크립토 프로젝트들, VC 고평가 절반 이하로…2025년 냉정한 현실 직면

VC 광풍 식고 현실 마주한 2025년 크립토 프로젝트들

2025년 쏟아진 벤처캐피털(VC) 자금에도 불구하고 다수의 암호화폐 프로젝트들이 실제 시장에서는 투자 당시의 평가 가치를 크게 밑도는 성적을 보여주고 있다. 민간 자금 조달 가격과 공개 시장 시가총액 간의 격차가 벌어지며 시장의 ‘리셋’이 감지되고 있다.

올해 상반기 비트코인(BTC) 가격이 12만 6,000달러(약 1억 8,234만 원)를 돌파하자 투자 심리가 급격히 살아났고, VC들은 수십억 달러를 들고 암호화폐 시장에 재진입했다. 하지만 토큰들이 실제 상장된 후 형성된 시가총액은 대부분 초기 프라이빗 라운드 당시 부여됐던 가치와 큰 차이를 드러냈다. 크립토 분석업체 크립토랭크(CryptoRank) 데이터는 이러한 ‘낙관의 후폭풍’을 구체적으로 보여준다.

VC 평가와 현실 시총의 냉정한 차이

대표적으로 휴머니티 프로토콜(Humanity Protocol)은 비공개 투자 라운드에서 시가총액 10억 달러(약 1조 4,450억 원)로 평가받았지만, 실제 시장에선 약 2억 8,500만 달러(약 4,120억 원)로 수렴됐다. 플라즈마(Plasma)와 ICNT도 각각 5억 달러(약 7,225억 원) 및 4억 7,000만 달러(약 6,791억 원)로 평가됐으나 현재는 2억 2,400만 달러(약 3,237억 원)와 2억 4,700만 달러(약 3,570억 원)를 기록하는 등 절반 수준에 그쳤다.

하락 폭이 가장 큰 프로젝트로는 퓨얼 네트워크(Fuel Network)와 더블제로(Double Zero), 버블맵스(Bubblemaps)가 꼽힌다. 이들은 최대 10억 달러에 달하는 초기 평가를 받았으나, 현재 시총은 각각 1,100만 달러(약 159억 원), 37만 3,000달러(약 5억 3,900만 원), 600만 달러(약 86억 원)로 치명적인 손실을 입었다. 캠프네트워크(Camp Network)와 트리하우스(TreeHouse) 또한 4억 달러(약 5,780억 원)에서 각각 1,500만 달러(약 217억 원), 1,600만 달러(약 231억 원)로 급락했다. 프리바시(Privasea)는 1억 8,000만 달러(약 2,601억 원)에서 100만 달러(약 14억 원) 수준으로 거의 전멸에 가까운 하락을 보였다.

다만 모든 프로젝트가 실망스러운 결과를 낸 것은 아니다. 소소밸류(Sosovalue)는 2억 달러(약 2,890억 원) 평가에 1억 5,200만 달러(약 2,198억 원) 수준의 시총을 형성하며 비교적 선방했고, 일드베이시스(Yieldbasis)도 초기 5,000만 달러(약 723억 원)에서 3,400만 달러(약 492억 원)로 준수한 흐름을 유지 중이다. 모멘텀(Momentum)과 빗라이트(Bitlight) 역시 각각 1억 달러(약 1,445억 원), 1억 7,000만 달러(약 2,456억 원) 평가를 받았으나 현재는 4,300만 달러(약 621억 원), 3,400만 달러 수준으로 중간 성적을 기록했다.

투자 재개됐지만 낙관은 절제

흥미로운 점은 이 같은 시총 디스카운트 현상이 나타난 시점이다. VC 투자 자체는 크게 늘었으나, 자금이 투입된 시기와 평가 방식에 대한 신뢰는 급속히 희미해졌다. 크립토랭크에 따르면, 올해 2분기 크립토 벤처 투자액은 약 100억 달러(약 14조 4,500억 원)로 2022년 초 이후 최대치를 기록했다. 3분기와 4분기에도 각각 80억 달러(약 11조 5,600억 원)을 웃도는 활황이 이어졌다.

하지만 이는 냉정한 투자 기준이 아닌, 상승 후반부의 ‘이야기 기반 과열’이 작용한 결과로 보인다. 실제로 올해 투자된 수많은 프로젝트들이 바로 이 시기에 자금을 유치했고 곧장 하락 압력을 마주했다. 즉 다시 돌아온 투자 열기 속에서, 공공 시장은 더 이상 VC의 장밋빛 스토리를 곧이곧대로 믿지 않는다는 사실이 드러난 셈이다.

분석가들은 이러한 VC와 실제 시장 간 가격 괴리를 ‘신호’로 해석하고 있다. ‘높은 프라이빗 밸류에이션’은 더는 자신감의 지표가 아니라 리스크 요인이 되며, 돈이 다시 흐르더라도 보다 신중한 기준에서 시장이 작동하고 있다는 함의를 던진다.

TP AI 유의사항

TokenPost.ai 기반 언어 모델을 사용하여 기사를 요약했습니다. 본문의 주요 내용이 제외되거나 사실과 다를 수 있습니다.