136억 달러 손실·LTH 하루 24만5,000BTC 매도… 비트코인, 2026년 4만~5만 달러 바닥 시나리오 부상

비트코인(BTC) 약세 흐름이 이어지는 가운데, 온체인 지표들이 ‘심각한 투매 구간’에 진입했다는 분석이 잇따르고 있다. 일부 분석가는 이 같은 투매가 2026년 4분기 비트코인 바닥 형성으로 이어질 수 있다며, 최저 4만~5만 달러(약 5억 7,680만~7억 2,100만 원) 구간까지 열려 있다고 진단했다.

비트코인은 최근 장중 고점인 6만 8,300달러(약 9억 8,408만 원) 선에서 되밀리며 매도세가 다시 강해졌다. 사상 최고가 12만 6,000달러(약 18억 1,692만 원) 대비 낙폭은 약 46%에 달하며, 상당수 투자자가 평가손실 상태에 내몰린 상황이다. 온체인 데이터에 따르면 이들 가운데 장기 보유자들까지 매도 대열에 합류하면서, 과거 약세장 초입과 유사한 분포 패턴이 나타나고 있다.

‘장기 보유자’ 매도, 과거 대규모 조정 때와 흡사

온체인 분석업체 글래스노드에 따르면, 30일 이상 코인을 보유해온 장기 보유자(LTH·Long-Term Holder)의 순포지션 변화(Net Position Change)가 2월 6일 기준 하루에만 24만 5,000BTC 감소했다. 이는 해당 사이클에서 가장 극단적인 ‘일간 순매도’ 규모로, 이후에도 이 집단은 하루 평균 17만BTC 수준으로 보유량을 줄이고 있는 것으로 나타났다.

글래스노드는 2019년 및 2021년 중반 조정장 구간에서도 유사한 장기 보유자 순포지션 급락이 관찰됐다고 짚었다. 당시 비트코인 가격은 한동안 박스권에 머문 뒤, 추가 하락을 거쳐서야 본격적인 바닥 구간에 진입했다. 현재 장기 보유자의 구조적 매도세 역시, 단기 조정이 아니라 보다 긴 하락 사이클의 전조일 수 있다는 의미다.

또 다른 온체인 지표인 비트코인 MVRV(시가총액 대비 실현가치 비율) 적응형 Z-스코어(365일 기준)는 -2.66까지 떨어졌다. 온체인 데이터 플랫폼 크립토퀀트에 기고하는 분석가 GugaOnChain은 “Z-스코어가 -2.66을 가리키는 현재 수준은 비트코인이 여전히 ‘투매 구간’에 머물러 있음을 보여준다”며 “역사적으로 이 구간은 장기 ‘매집 국면’에 진입하기 직전 구간과 겹치는 경우가 많았다”고 설명했다.

글래스노드는 비트코인의 ‘실현 이익/손실 비율(Realized Profit/Loss Ratio)’도 1 아래로 내려갈 조짐을 보이고 있다고 전했다. 이 비율이 1 밑으로 떨어지면, 시장 전체에서 ‘이익 실현’보다 ‘손실 확정’이 더 많이 발생하고 있다는 뜻이다. 글래스노드는 “이 레벨은 과거 반복적으로 광범위한 투매와 함께 나타났다”고 해석했다.

“최종 바닥은 4만~5만 달러…2026년 4분기 유력”

시장 참여자들의 시선은 이제 ‘이번 하락 사이클의 바닥이 어디냐’에 쏠려 있다. 복수의 온체인·기술적 분석은 공통적으로 2026년 하반기, 특히 4분기를 유력한 저점 형성 시기로 지목한다.

크립토 분석가 토니 리서치(Tony Research)는 최근 X(구 트위터)를 통해 “비트코인의 ‘최종 capitulation(최종 투매)’은 아직 오지 않았다”며 “내 견해로는 비트코인 바닥은 4만~5만 달러(약 5억 7,680만~7억 2,100만 원) 구간에서 형성될 가능성이 크고, 시점은 2026년 9월 중순에서 11월 말 사이가 가장 유력하다”고 밝혔다. 그가 공유한 비트코인 주봉 차트에는 지난 사이클과 유사한 고점·저점 간 시간 간격이 표시돼 있다.

또 다른 온체인 분석가 타이탄 오브 크립토(Titan of Crypto)는 과거 2018년과 2022년 약세장을 비교했다. 그의 분석에 따르면 두 사이클 모두 강세장 정점으로부터 약 12개월 후에 본격적인 저점이 형성됐다. 이번 사이클에서 비트코인의 사상 최고가는 2025년 10월 2일 12만 6,000달러(약 18억 1,692만 원)로 기록됐다. 타이탄 오브 크립토는 “이번 사이클 역시 같은 리듬을 따른다면, 대략 2026년 10월 전후가 저점 형성 구간이 될 수 있다”고 전망했다.

온체인 교육 채널 온체인칼리지(On-Chain College)는 비트코인의 ‘순실현손익(Net Realized Profit/Loss)’ 지표에 주목했다. 이 지표는 시장 전체에서 하루 동안 확정된 이익과 손실의 순값을 달러 기준으로 측정하는데, 지난 2월 7일 기준 순실현손실은 136억 달러(약 19조 6,112억 원)로 2022년 약세장 당시와 비슷한 극단값을 기록했다. 그는 “2022년 사이클에서는 이 손실 피크가 실제 약세장 바닥이 찍히기 5개월 전에 먼저 나왔다”며, 이번 사이클에서도 비슷한 패턴을 따른다면 2026년 7월 전후가 바닥 형성 시점이 될 수 있다고 분석했다.

2026년, ‘약세장 한 해’ 될 가능성…변동성 확대 경계

코인텔레그래프를 비롯한 다수의 시장 분석은 2026년을 비트코인 약세장으로 보는 시각이 우세하다고 전했다. 온체인 지표, 과거 사이클 비교, 기술적 패턴을 종합할 때, 비트코인 가격이 한때 4만 달러(약 5억 7,680만 원)선까지 밀릴 수 있다는 비관적 시나리오도 적지 않다.

다만 이 같은 전망은 어디까지나 과거 데이터와 현재 지표를 바탕으로 한 ‘가정’에 불과하다. 글로벌 유동성, 규제 환경, 트럼프 대통령 행정부의 정책 방향, 미국 증시와의 상관관계, 비트코인 현물 ETF 자금 유입·유출 흐름 등 변수에 따라 2026년 비트코인(BTC) 경로는 크게 달라질 수 있다.

결국 현재 온체인 데이터가 보여주는 것은 ‘심화된 capitulation(투매)’와 ‘장기 매집 국면에 점차 근접하고 있다’는 두 가지 신호다. 투자자 입장에서는 향후 1~2년간 비트코인이 높은 변동성과 함께 하락 압력을 겪을 수 있다는 점을 염두에 두되, 온체인 지표와 거시 환경 변화를 지속적으로 점검할 필요가 있다. 이 기사는 투자 자문이 아니며, 모든 투자 판단과 책임은 투자자 본인에게 있다는 점을 다시 한 번 강조한다.

혼돈의 2026년 사이클, ‘숫자로 시장을 읽는 힘’이 답입니다

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