이더리움 ‘고부가가치 모델’의 균열인가, 재편인가 — 수수료 급락 속에서도 37% 격차 유지, 솔라나의 턱밑 추격

2026년 1분기 온체인 수익성은 단순한 수수료 증감이 아닌 ‘구조 전환’의 신호에 가깝다. 3월 21일 기준 이더리움의 일일 수수료는 1,061만 달러로 전일 대비 -26.27% 급락했으나, 이는 수요 약화라기보다 L2 확장과 포스트양자 서명 도입이라는 기술적 전환 비용이 동시에 작동한 결과다. 반면 솔라나는 826만 달러(-0.57%)로 사실상 변동이 없는 안정적 흐름을 보이며, ‘고속·저비용’ 구조의 탄력성을 입증했다.

이날 시장의 핵심 이벤트는 명확하다. 포스트양자 암호 도입으로 인한 이더리움의 데이터 비용 증가와, 그로 인한 L1 활용도 저하다. 새로운 서명 방식은 기존 대비 약 40배 큰 데이터 크기를 요구하며, 트랜잭션당 가스 부담을 증가시켰다. 그 결과 메인넷 이용률은 과거 90%대에서 약 50% 수준으로 하락했고, 이는 곧바로 수수료 급감으로 이어졌다.

그러나 여기에는 역설이 존재한다. 같은 시기 Arbitrum, Base, Optimism 등 L2에서는 거래 비용이 0.001~0.05달러 수준으로 낮아지며 트랜잭션이 폭증하고 있다. 즉, 이더리움은 ‘수익이 줄어든 것’이 아니라 ‘수익이 압축된 것’이다. 고부가가치 결제 및 정산만 L1에 남고, 나머지 활동은 L2로 이동하는 구조다.

반대로 솔라나는 이와 정반대의 경제 모델을 따른다. 평균 수수료 0.0008달러라는 압도적인 비용 경쟁력을 바탕으로, 모든 활동을 단일 레이어에서 처리하는 ‘고속 대량(High-Volume)’ 전략이다. 이 구조는 특정 기술 변화나 네트워크 업그레이드에도 수익 변동성이 낮다는 장점으로 나타난다.

다음 데이터는 양 체인의 수익 구조 차이를 명확히 보여준다.

[온체인 수익 비교]

구분 | Ethereum | Solana

24시간 수수료 | $10.6M (-26.27%) | $8.26M (-0.57%)

7일 누적 | $63.2M | $46.1M

30일 누적 | $330.8M | $240.6M

단기적으로는 이더리움의 급락이 두드러지지만, 30일 기준으로는 여전히 약 37% 높은 수익을 유지하고 있다. 이는 ‘거래량’이 아닌 ‘정산 가치’가 이더리움에 집중되어 있음을 의미한다.

이 구조를 더욱 강화하는 요인이 바로 서클(Circle, CRCL)이다. USDC 시가총액 770억 달러를 기반으로, Arc L1이라는 기관용 네트워크가 본격 가동 단계에 진입하면서 스테이블코인 결제, 외환, 국채 토큰화(RWA) 흐름이 온체인으로 유입되고 있다.

이 자금 흐름은 다음과 같은 방식으로 수익으로 전환된다.

첫째, RWA(미국 국채, 금 등)는 대규모 정산을 요구하며 이더리움 L2 및 L1에 고가치 거래를 발생시킨다.

둘째, 해당 데이터는 다시 이더리움 메인넷에 게시되며 ‘블롭 수수료’ 형태로 귀속된다.

셋째, 동시에 솔라나는 이러한 자산의 거래·유통 레이어로 활용되며 높은 트랜잭션 볼륨을 창출한다.

즉, ‘정산은 이더리움, 실행은 솔라나’라는 이중 구조가 고착화되는 흐름이다.

이 관점에서 보면, 이번 수수료 급락은 약세 신호라기보다 ‘이더리움의 역할 재정의’로 해석된다. 과거에는 모든 활동을 처리하며 수수료를 극대화했다면, 현재는 핵심 가치(보안·정산)에 집중하며 고마진 구조를 유지하는 방향으로 이동하고 있다.

반대로 솔라나는 수수료 희생을 감수하고 네트워크 점유율을 확대하는 전략이다. 이는 장기적으로 P/S(가격 대비 수익) 멀티플에서 할인 요인이지만, 거래량 기반 성장을 통해 격차를 좁히는 동력으로 작용한다.

7일 및 30일 데이터를 종합하면, 이번 변동은 일시적 이벤트가 아닌 구조 변화의 일부로 보는 것이 타당하다. 이더리움은 단기 수익 변동성이 확대되는 대신 장기적으로 더 높은 가치 밀도를 확보하고 있으며, 솔라나는 낮은 변동성과 확장성을 무기로 점유율을 잠식하고 있다.

결론적으로 현재의 경쟁 구도는 단순한 ‘수수료 경쟁’을 넘어 ‘경제 모델 경쟁’으로 진화했다. 이더리움은 금융 인프라로서의 프리미엄을, 솔라나는 인터넷 규모의 실행 레이어를 지향한다.

수수료 왕좌의 향방은 명확하다. 누가 더 많이 벌느냐가 아니라, 어떤 네트워크가 더 ‘비싼 거래’를 처리하느냐의 문제로 바뀌고 있다.

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