Backpack ‘BP’ 토큰 출시…IPO 연동 락업·지분 전환 실험 주목

Backpack 익스체인지가 24일(현지시간) 자체 토큰 ‘BP’의 토큰생성이벤트(TGE) 세부안을 공개하고 토큰을 공식 출시했다. 사용자 에어드롭을 중심으로 초기 물량을 풀고, 나머지는 회사 성장 단계와 상장(IPO) 가능성에 맞춰 장기간 락업하는 구조가 핵심이다.

이번 TGE에서 BP의 총 발행량은 10억 개로 설정됐다. 이 가운데 25%인 2억5000만 BP가 출시와 함께 유통된다. 초기 배분의 대부분은 기존 이용자를 대상으로 한 에어드롭에 배정됐고, 특히 Backpack의 포인트 프로그램 참여자 몫이 크다. 회사 측은 ‘매드 래즈(Mad Lads) NFT 컬렉션’ 보유자에게도 일부 물량을 별도로 배정한다고 밝혔다.

Backpack은 출범 시점에 창업자, 팀원, 투자자에게 배정된 토큰이 ‘없다’고 강조했다. 통상 거래소 토큰이 내부자 물량을 먼저 확정한 뒤 단계적으로 락업을 푸는 관행과 비교하면, 초기 분배의 무게중심을 이용자 쪽으로 옮긴 셈이다. 시장에서는 토큰 출시 초기 ‘내부자 매도 리스크’가 어느 정도 완화될 수 있다는 점에 주목하고 있다.

남은 75%는 단계별 언락…IPO 이후까지 묶는 물량도

남은 75% 물량은 다단계 언락(Unlock) 일정에 따라 풀린다. Backpack에 따르면 전체의 37.5%는 시장 확장, 신규 제품 출시 같은 ‘운영 마일스톤’ 달성에 연동돼 시간이 지나며 순차적으로 언락된다. 또 다른 37.5%는 기업 금고(corporate treasury)에 락업된 상태로 유지되며, 잠재적 기업공개(IPO) 이후에야 해제될 수 있도록 설계됐다.

이 구조는 전통적인 ‘베스팅 일정’과 유사하면서도, 기업의 자본시장 이벤트(IPO)를 락업 조건으로 명시했다는 점에서 이례적이라는 평가가 나온다. 토큰을 단순 거래 수수료 할인이나 거버넌스 투표 수단으로 한정하지 않고, 회사의 성장 로드맵과 직접 연결하려는 의도가 읽힌다는 분석이다.

장기 스테이킹 시 ‘지분 전환’ 가능성…토큰-자본시장 연결

Backpack은 장기 스테이킹 참여자가 BP를 회사 ‘지분(equity)’으로 전환할 수 있는 메커니즘을 검토하고 있다고도 밝혔다. 실제로 이 기능이 구현될 경우, BP는 토큰 리워드나 거래 인센티브를 넘어 회사 소유권의 일부를 나타내는 성격을 갖게 된다.

다만 토큰의 지분 전환은 국가별 규제 환경에서 증권성 판단과 직결될 수 있는 만큼, 제도권 시장 진출 과정에서 구체적인 조건과 적용 범위가 어떻게 설계될지가 관건이다. 특히 유럽 등 규제가 비교적 촘촘한 지역에서 서비스를 확장하는 Backpack의 전략을 고려하면, 향후 공개되는 세부 구조가 시장의 해석을 좌우할 전망이다.

Backpack은 FTX와 알라메다리서치(Alameda Research) 출신 인력들이 설립한 것으로 알려져 있다. 2022년 FTX 붕괴 이후 초기에는 시장의 의심 어린 시선을 받기도 했지만, 이후 FTX의 유럽 사업 부문을 인수해 ‘Backpack EU’로 재출범시키며 규제 시장 공략에 속도를 냈다.

BP 토큰 출시는 솔라나(SOL) 생태계 기반 거래소 토큰이 사용자 분배, 락업, 자본시장 연계라는 세 가지 축을 어떻게 조합할 수 있는지 보여주는 사례로도 읽힌다. 향후 BP의 단계별 언락 진행과 스테이킹 기반 지분 전환 모델의 구체화 여부가, 거래소 토큰 시장의 새로운 실험으로 받아들여질지 결정할 것으로 보인다.

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