590만 ETH 보유 비트마인, 5% 목표 계산 달라졌다

비트마인($BMNR)이 보유한 이더리움(ETH)이 공시 기준 전체 공급의 4.9%에 이르렀다. 추가 매수보다 스테이킹 보상을 얼마나 보유하느냐가 5% 목표 달성의 핵심 변수로 떠올랐다.

비트마인은 8월 31일 미국 증권거래위원회(SEC) 공시에서 590만1112 ETH를 보유했다고 밝혔다. 기준 시각은 한국시간 8월 31일 오전 4시다. 회사는 이 물량이 총 공급 1억2070만 ETH의 4.9%라고 적었다.

이 가운데 스테이킹 중인 물량은 506만7309 ETH다. 공시 수치를 단순 적용하면 5% 보유에 필요한 물량은 603만5000 ETH이고, 현재 보유분과의 차이는 13만3888 ETH다.

같은 공시의 7일 연환산 수익률 2.67%를 스테이킹 물량에 적용하면 연간 보상은 약 13만5296 ETH다. 보상 대부분을 현금화하지 않고 보유하면 추가 현물 매수 없이도 5% 목표선에 닿을 수 있는 구조다.

비트마인은 현재 연환산 스테이킹 매출을 3억4000만 달러(약 4573억원)로 제시했다. 완전 가동 시 연환산 보상은 3억9600만 달러(약 5327억원)로 잡았다. 공시 수치상 비트마인의 보유 전략은 단순 매수뿐 아니라 스테이킹 보상 운용까지 포함하는 구조로 설명된다.

톰 리(Tom Lee) 비트마인 의장은 뱅크리스 인터뷰에서 "지금은 보상을 USDC나 달러로 바꾸지 않고 있다"고 말했다. 그는 5%에 도달한 뒤 보상으로 계속 ETH가 쌓이면 목표를 넘기지 않기 위해 보상분을 매도할 가능성도 언급했다.

이 발언은 비트마인의 5% 목표가 단순한 매수 목표만은 아니라는 점을 보여준다. 목표선에 근접한 뒤에는 스테이킹 보상이 보유 비중을 밀어 올리는 요인이 될 수 있고, 회사는 이를 운용 정책으로 조절해야 한다.

스테이킹은 보유한 ETH를 검증 과정에 맡기고 네트워크 보상으로 ETH를 받는 방식이다. 기업 재무 전략에서 스테이킹 보상은 현금흐름처럼 쓰일 수도 있고, 다시 보유 자산으로 쌓일 수도 있다. 어느 쪽을 택하느냐에 따라 같은 보유량도 향후 비중이 달라진다.

다만 계산은 이더리움 공급을 어떻게 보느냐에 따라 달라진다. 와이차츠는 9월 4일 기준 이더리움 공급을 1억2202만 ETH로 집계했다. 이 값을 기준으로 하면 590만1112 ETH의 보유 비중은 약 4.84%로 내려간다.

공급이 늘면 5%에 필요한 절대 물량도 함께 늘어난다. 비트마인이 보상을 쌓아도 전체 공급 증가 속도가 더 빠르면 목표선 도달 시점은 늦어질 수 있다.

크립토슬레이트는 2년 모델에서 이더리움 공급이 고정될 경우 비트마인이 보상의 약 74%를 보유하면 5% 목표를 넘길 수 있다고 분석했다. 공급이 연 0.5% 늘어나는 경우 필요한 보상 보유율은 96.5%로 높아진다고 봤다. 이 모델은 수익률, 공급, 보상 처분 정책이 유지된다는 가정 위에 있다.

시장에서는 비트마인의 추가 매수 여부와 보상 누적을 함께 보고 있다. 룩온체인은 9월 1일 비트마인 지갑으로 보이는 주소가 팔콘엑스와 비트고에서 5만1000 ETH를 받았다고 공개했다. 이 거래는 회사 공시로 확인된 보유량에는 포함되지 않았다.

본지는 앞서 비트마인이 ETH 5% 목표까지 약 10만개를 남겼다고 밝힌 흐름을 보도했다. 이번 공시는 보유량뿐 아니라 스테이킹 물량과 보상 수익률이 목표 달성 계산에 함께 들어오기 시작했다는 점에서 이전 보도와 이어진다.

국내 투자자에게도 이 사안은 단순한 해외 상장사 보유 뉴스에 그치지 않는다. 기업이 ETH를 재무자산으로 보유하고 스테이킹 보상까지 전략에 넣을 경우, 가상자산 보유 기업의 가치평가와 공시 해석에도 영향을 줄 수 있다.

비트마인의 5% 목표는 이더리움 기업 재무 전략의 성격을 보여주는 사례다. 목표 달성 여부는 ETH 가격만이 아니라 회사가 보상을 얼마나 보유하는지, 전체 공급이 얼마나 변하는지, 스테이킹 수익률이 유지되는지에 직접적으로 연결돼 있다.