[경제분석] 중국, 위안화에 ‘금의 출구’ 단다… 글로벌 금고망으로 통화 패권 넓힌다

중국이 위안화 국제화의 새로운 카드로 ‘금’을 꺼내 들었다.

단순히 중앙은행이 금을 더 사들이는 수준이 아니다. 중국 밖에서 위안화로 금을 거래하고 실물로 인도받을 수 있는 금고와 거래 인프라를 구축해, 위안화 보유자가 필요할 경우 세계 어디서나 통용되는 금으로 자산을 전환할 수 있는 길을 넓히는 전략이다.

사우스차이나모닝포스트(SCMP)가 최근 S&P 글로벌 레이팅스의 분석을 인용해 보도한 내용에 따르면 중국은 홍콩을 시작으로 해외 금 인도·보관 네트워크를 확대하고, 위안화 표시 금 거래를 활성화함으로써 국제 무역에서 위안화의 활용도를 높이려 하고 있다.

이는 위안화를 금 가격에 고정시키거나 중국 정부가 모든 위안화를 일정 비율로 금과 교환해주는 전통적인 의미의 ‘금본위제’와는 다르다.

핵심은 위안화에서 금으로 이동할 수 있는 별도의 출구를 만드는 것이다.

달러와 경쟁하려는 중국이 통화 자체의 신뢰만으로 승부하는 대신, 인류가 수천 년간 인정해온 자산인 금의 신뢰를 위안화 국제화에 끌어들이기 시작한 셈이다.

■ 위안화의 오랜 약점… “받은 다음 무엇을 할 것인가”

국제 무역에서 통화의 힘은 단순히 결제할 수 있느냐에 달려 있지 않다.

그 통화를 받은 뒤 얼마나 자유롭게 보유하고, 투자하고, 다른 자산으로 바꿀 수 있느냐​가 더 중요하다.

위안화가 달러와 결정적으로 갈리는 지점도 여기다. 중국은 세계 최대 무역국 중 하나지만 자본계정에 대한 통제를 유지하고 있어 역외에서 위안화를 활용할 수 있는 투자처와 이동 경로가 달러에 비해 제한적이다.

S&P 글로벌 레이팅스의 찰스 창(Charles Chang)은 위안화 결제를 받아들이는 기업 입장에서 결국 제기되는 질문은 “그 위안화를 어디에 사용할 것인가”라고 설명했다.

그러나 위안화를 금으로 전환할 수 있는 경로가 충분히 확보된다면 이야기는 달라진다.

금은 특정 국가의 신용이나 금융시스템에 의존하지 않는다. 런던이든 두바이든 싱가포르든 거래할 수 있고, 다른 통화로 환전하거나 담보로 활용하는 것도 가능하다.

결국 중국이 만들려는 것은 ‘금으로 보장된 위안화’라기보다 ‘금으로 빠져나갈 수 있는 위안화 생태계’​에 가깝다.

■ 홍콩에서 시작된 ‘금의 길’

첫 번째 조각은 이미 만들어졌다.

상하이금거래소(SGE)는 2025년 6월 홍콩에 중국 본토 밖 최초의 역외 실물 금 인도 금고를 열었다. 운영사는 중국은행 홍콩법인(BOCHK)이다.

동시에 순도가 다른 금을 기초로 한 위안화 표시 계약 2종을 출시했다. 거래 참가자는 계약을 현금으로 정산할 수도 있고 홍콩 금고를 통해 실물 금을 인도받을 수도 있다.

홍콩은 시작에 불과할 가능성이 있다.

S&P 보고서에 따르면 향후 금고 네트워크 후보지로 싱가포르와 쿠알라룸푸르, 두바이, 리야드, 모스크바 등이 거론되고 있다. 아직 중국 정부가 모든 지역의 금고 설립을 확정 발표한 단계는 아니지만, 후보지의 지리적 분포 자체가 의미심장하다.

동남아시아의 무역·금융 허브, 중동의 에너지·금 시장, 러시아까지 연결된다.

중국과 교역 규모가 크거나 서방 중심 금융 시스템에 대한 의존도를 낮추려는 국가들이 상당 부분 포함돼 있다.

이른바 중국판 ‘골드 로드(Gold Road)’가 구축된다면 위안화로 상품을 판매한 기업이나 국가가 받은 위안화를 이용해 현지 또는 인접 지역에서 금을 확보할 수 있는 구조가 만들어진다.

중국으로 돈을 다시 가져가지 않아도 된다.

이것이 기존 위안화 국제화 전략과 다른 점이다.

■ 중국 금 보유량 21개월 연속 증가

두 번째 축은 중국 자체의 금 축적이다.

중국 인민은행의 공식 금 보유량은 2026년 7월 말 7,608만 트로이온스로 증가했다. 약 2,366톤에 해당하며 6월보다 64만 온스, 약 20톤 가까이 늘었다.

중국의 공식 금 매입은 이로써 21개월 연속 이어졌다.

그러나 중국의 막대한 외환보유액을 고려하면 전체 준비자산에서 금이 차지하는 비중은 여전히 미국이나 일부 유럽 국가보다 낮다.

S&P는 중국의 움직임을 단기적인 ‘금 사재기’라기보다 경제적 회복력을 높이고 위안화의 국제 사용을 확대하려는 장기 전략으로 평가했다.

금 보유 확대와 위안화 금 거래, 해외 금광 개발, 자국 금 산업 육성이 하나의 정책 방향으로 연결되고 있다는 분석이다.

■ 금을 ‘전략 광물’로… 채굴기업까지 키운다

중국은 금의 위상 자체도 바꾸고 있다.

S&P에 따르면 중국 당국은 2025년 금을 국가 안보와 경제 안정에 중요한 ‘전략 광물(strategic mineral)’로 인식하기 시작했고, 이후 생산 능력과 자원 기반, 기술력 강화 정책을 확대하고 있다.

이는 쯔진광업(Zijin Mining), 산둥황금(Shandong Gold) 등 중국계 금 생산업체의 글로벌 확장과도 맞물린다.

실제로 쯔진광업 계열 쯔진골드인터내셔널(Zijin Gold International)은 2026년 상반기 약 14억5,000만 달러의 순이익을 기록했다. 전년 동기 대비 179% 증가했다. 같은 기간 금 생산량과 매출도 크게 늘었다.

중앙은행이 금을 사고, 거래소가 위안화 금 시장을 만들고, 해외 금고를 확보하고, 자국 기업이 광산을 사들이는 구조다.

각각 따로 보면 금 산업 정책이다.

한데 묶어 보면 통화·자원·결제 인프라를 하나의 체계로 연결하려는 국가 전략에 가깝다.

■ 미국은 ‘디지털 달러’, 중국은 ‘금의 출구’

여기서부터는 토큰포스트의 분석이다.

현재 미국과 중국이 벌이고 있는 경쟁은 단순한 달러와 위안화의 환율 싸움이 아니다.

자국 통화를 세계가 계속 사용하도록 만들기 위한 새로운 금융 인프라 경쟁이다.

다만 두 나라가 선택한 무기는 정반대다.

미국은 민간 디지털 금융을 선택했다.

도널드 트럼프 대통령이 2025년 7월 서명한 GENIUS Act는 미국 최초의 연방 차원 지급결제용 스테이블코인 규제 체계를 마련했다. 법은 적격 스테이블코인에 대해 현금과 단기 미 국채 등 고유동성 자산을 활용한 100% 준비자산 체계를 요구한다.

구조는 명확하다.

세계인이 블록체인에서 달러 스테이블코인을 보유하면 그 뒤에서는 달러와 미국 국채에 대한 수요가 발생한다.

미국 국경 밖에서 민간기업이 ‘디지털 달러 유통망’을 구축하는 셈이다.

중국은 다른 길을 걷고 있다.

민간 스테이블코인을 전면에 세우는 대신 국가가 통제하는 위안화와 금 시장, 금고, 중앙은행 디지털화폐(CBDC)를 연결한다.

한쪽은 국채를 담보로 한 디지털 달러, 다른 한쪽은 ​금으로 이동할 수 있는 디지털 위안화 생태계다.

■ ‘금고+CBDC’가 연결되는 순간

중국이 가진 또 하나의 퍼즐은 디지털 위안화(e-CNY)다.

중국 인민은행 디지털화폐연구소는 홍콩금융관리국(HKMA), 아랍에미리트 중앙은행, 태국 중앙은행 등과 함께 다자간 CBDC 결제 프로젝트인 mBridge를 개발해왔다.

mBridge는 2024년 최소기능제품(MVP) 단계에 도달했으며, 여러 중앙은행의 디지털화폐를 하나의 플랫폼에서 실시간으로 결제·정산하는 것을 목표로 한다.

아직 ‘중국의 금고 네트워크와 mBridge가 하나의 시스템으로 통합됐다’고 볼 근거는 없다.

하지만 두 인프라가 향하는 방향은 주목할 필요가 있다.

금은 준비자산과 가치 저장의 역할을 하고, CBDC는 결제 레일 역할을 한다.

만약 향후 위안화 표시 금과 디지털 위안화, 크로스보더 CBDC 결제가 상호 연결된다면 중국은 기존 달러·환거래은행 중심 시스템과 병행할 수 있는 상당히 독특한 금융 구조를 갖추게 된다.

여기에 실물 금의 소유권을 블록체인상에서 이동시키는 ‘토큰화 금(tokenized gold)’까지 연결될 가능성도 있다.

디지털자산 업계가 중국의 금고 확장을 단순한 귀금속 시장 뉴스로만 봐서는 안 되는 이유다.

이것은 궁극적으로 돈의 형태와 담보, 결제망을 누가 장악하느냐의 문제​다.

■ 탈달러가 아니라 ‘달러 밖의 선택지’를 만든다

다만 중국의 전략을 곧바로 ‘달러 패권의 종말’로 해석하는 것은 과도하다.

달러는 세계 최대 규모의 자본시장과 미 국채시장, 금융상품, 결제·은행 네트워크를 등에 업고 있다. 금고 몇 곳을 설치한다고 이를 대체할 수 있는 구조가 아니다.

중국의 자본통제 역시 위안화 국제화의 근본적인 제약으로 남아 있다.

따라서 중국이 당장 달러를 밀어내려 한다기보다, 달러를 반드시 거치지 않아도 되는 두 번째 선택지를 조금씩 구축하고 있다고 보는 편이 정확하다.

무역에서는 위안화로 결제하고, 남은 위안화는 금으로 바꾸고, 필요할 경우 CBDC 네트워크를 통해 국경을 넘는다.

달러를 없애는 것이 아니라 달러가 없어도 작동하는 거래 경로를 만드는 것이다.

통화 패권 경쟁에서는 이 차이가 중요하다.

■ 한국도 움직이기 시작했다

이번 변화는 한국에도 남의 일이 아니다.

한국은 미국의 달러 금융권과 중국 중심의 아시아 무역권 사이에 동시에 깊숙이 연결돼 있다.

더욱이 국내에서도 원화 스테이블코인과 디지털자산 제도화, 토큰증권(STO), 실물자산 토큰화(RWA)를 둘러싼 논의가 진행되고 있다.

그동안 한국은행의 금 보유량은 104.4톤으로 2013년 이후 13년간 변하지 않았다. 2025년 말 기준 세계 중앙은행 가운데 39위 수준이었고 외환보유액에서 금이 차지하는 비중도 상대적으로 낮았다.

그러나 상황은 최근 달라지기 시작했다.

한국은행은 2026년 2분기 13년 만에 소규모 금 ETF 투자를 재개했으며, 8월에는 국내에서 생산된 금을 직접 매입할 수 있는 새로운 경로도 추진한다고 밝혔다. 실물 금 보유량 자체는 아직 104.4톤이지만 준비자산 다변화를 다시 검토하기 시작했다는 점에서 의미가 있다.

따라서 한국에 필요한 질문도 단순히 ‘금을 더 사야 하는가’에 그치지 않는다.

앞으로 세계 금융이 달러 스테이블코인, CBDC, 토큰화 자산, 금과 상품시장까지 서로 연결되는 방향으로 간다면 한국은 어느 금융 레일과 연결될 것인가.

원화 스테이블코인은 어떤 준비자산과 결제망을 기반으로 할 것인가. 국내 금과 상품을 토큰화하는 시장은 어떻게 설계할 것인가. 아시아 역내에서 달러·위안화·원화 간 디지털 결제망이 만들어질 때 한국은 어떤 위치를 차지할 것인가.

이제 통화 경쟁은 지폐의 경쟁이 아니다.

미국은 국채를 디지털 토큰 뒤에 놓고 있고, 중국은 위안화 뒤에 세계 최대 실물 금 시장으로 통하는 문을 만들고 있다.

달러는 블록체인 위로 올라가고 있고, 위안화는 금고로 내려가고 있다.

서로 반대 방향처럼 보이지만 목표는 같다.

자신의 통화를 세계가 더 많이 보유하고, 더 많이 사용하도록 만드는 것이다.

21세기 통화 패권 경쟁은 그렇게 ‘돈’ 자체에서 돈을 움직이는 레일과 돈에서 빠져나갈 수 있는 출구를 누가 장악하느냐의 경쟁으로 바뀌고 있다.