1억 5,700만 달러 순유입… 이더리움 ETF ‘온기’에도 30일 변동성 0.97, 2000달러 돌파 이어질까

이더리움(ETH)이 26일(현지시간) 2000달러선을 되찾았다. 시장 전반의 투자심리가 개선되면서 하루 만에 8% 상승했지만, 온체인·파생 지표에서는 변동성이 빠르게 커지는 ‘불안정 구간’ 진입 신호가 포착된다.

이날 이더리움은 핵심 심리선인 2000달러를 회복하며 상승 흐름을 이어갔다. 다만 단기 급등 국면과 맞물려 가격의 흔들림이 커지고 있어, 추가 상승이 ‘방향성 돌파’로 이어질지 아니면 박스권 장세로 되돌아갈지에 시장의 시선이 쏠린다.

변동성 급등…‘조용한 장’ 끝나나

크립토퀀트에 따르면 바이낸스 기준 이더리움의 30일 실현 변동성(Realized Volatility)은 약 0.97까지 치솟았다. 2025년 3월 이후 가장 높은 수준으로, 최근 몇 주간 이어졌던 비교적 ‘차분한 거래 구간’에서 벗어나 일간 가격 변동폭이 크게 확대됐다는 의미다.

가격대도 미묘하다. 이더리움은 중간 지지선 역할을 해온 ‘중단 지지 구간’에서 거래되고 있는데, 변동성 확대와 가격 횡보(콘솔리데이션)가 겹치며 매수·매도 세력이 팽팽히 맞서는 양상이다. 시장 참여자들이 더 큰 움직임을 예상하며 포지션을 재정비하는 국면으로 해석된다.

크립토퀀트는 이번과 같은 변동성 확장이 단순한 단기 잡음이라기보다 ‘재평가(repricing)’ 단계에서 자주 나타나는 특징이라고 설명했다. 구조적으로 보면 저변동성 환경이 끝나고, 더 민감하고 불확실한 구간으로 넘어갔다는 신호로도 읽힌다.

변동성이 추가로 상승하는 가운데 가격이 함께 움직이면 한 쪽 방향으로 강한 돌파가 나올 가능성이 커진다. 반대로 높은 변동성에도 가격이 추세를 형성하지 못하면, 이더리움은 확신이 생길 때까지 범위 안에 갇힌 거래를 이어갈 수 있다. 과거 사이클에서도 변동성 급등이 강한 랠리 직전에 나타난 경우가 적지 않아, 시장이 ‘전환점’에 들어섰다는 평가가 나온다.

일부 애널리스트들은 현재 이더리움이 ‘5년 수요 구간(demand zone)’에 위치해 있으며, 역사적으로는 매도보다 ‘축적(매집)’이 우세했던 구간이라고 진단한다.

온체인 평가 지표도 과열보다는 저평가 쪽에 가깝다. 산티먼트(Santiment)에 따르면 이더리움의 30일 MVRV(시가총액 대비 실현가치 비율)는 -5.5%로 집계됐다. 최근 매수자들이 평균적으로 손실 구간에 있다는 뜻으로, 통상 단기 고점 신호라기보다 위험 대비 보상(risk-reward)이 개선되는 구간과 맞닿아 있다는 분석이 많다.

현물 ETF 자금 유입 확대…기관 수요도 ‘온기’

기관 수요는 뚜렷하게 살아나는 모습이다. 2월 25일 미국 현물 이더리움 ETF에는 순유입이 1억5700만달러를 넘기며 한 달여 만에 가장 강한 일간 유입을 기록했다. 원·달러 환율(1달러=1427.20원)을 적용하면 약 2240억 원 규모다.

자금 유입을 주도한 상품은 피델리티의 FETH로, 6200만달러(약 885억 원)가 들어왔다. 그레이스케일의 ETHE는 3380만달러(약 483억 원), 블랙록의 ETHA는 3100만달러(약 443억 원) 순유입을 기록했다.

시장에서는 현물 ETF로의 자금 유입이 단기 가격을 직접 보장하진 않더라도, 이더리움(ETH)에 대한 기관의 접근성이 높아지며 수급 기반이 이전보다 두꺼워졌다는 점에 주목한다. 다만 실현 변동성이 빠르게 상승하는 만큼, 2000달러 회복 이후의 가격 흐름은 상승 추세의 연장인지, 변동성 장세의 시작인지가 곧 시험대에 오를 전망이다.

변동성 장세, ‘감’이 아니라 ‘지표’로 대응하는 법… 토큰포스트 아카데미에서

이더리움이 2000달러를 회복했지만, 실현 변동성(Realized Volatility) 급등과 MVRV(-5.5%) 같은 온체인 지표는 시장이 ‘조용한 구간’을 지나 더 민감한 국면으로 들어섰음을 시사합니다.

이럴 때일수록 중요한 건 “오를 것 같다”가 아니라, 변동성·온체인·수급 데이터를 근거로 리스크를 수치로 관리하는 능력입니다.

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