한 달 새 최대 39.46% 오른 보험주, 8주 룰 앞둬

보험주가 한 달 새 최대 39.46% 상승했다. 증권가에서는 기준금리 인상과 자동차보험 ‘8주 룰’ 시행이 보험사의 손해율 개선 기대를 높인 점을 주가 상승 배경으로 거론한다.

7일 한국거래소에 따르면 KRX 보험지수는 4462.83으로 거래를 마쳤다. 지난달 6일 종가 3952.51과 비교하면 12.91% 상승한 수치다.

구성 종목 가운데 한화손해보험이 39.46% 올라 상승 폭이 가장 컸다. 현대해상은 31.95%, 한화생명은 28.60%, DB손해보험은 20.40%, 미래에셋생명은 16.82%, 삼성생명은 8.52% 올랐다.

금리 환경 변화는 보험주 상승 배경 가운데 하나로 거론된다. 한국은행 금융통화위원회는 7월 16일 기준금리를 연 2.50%에서 2.75%로 올린 데 이어 8월 27일 연 3.00%로 추가 인상했다. 두 달 연속 0.25%포인트씩 올린 것이다.

증권가에서는 기준금리가 연 3.00%로 올라선 뒤 보험사의 자산·부채 구조에 미칠 영향을 점검하고 있다.

보험사는 장기간 보험금을 지급해야 해 부채 만기가 긴 편이다. 금리가 오르면 보험부채의 현재 가치가 낮아져 자본 부담이 줄어들 수 있으며, 신규 투자 수익률 개선에도 영향을 줄 수 있다.

조아해 메리츠증권 연구원은 “현 금리 환경은 보험사에 자본 확대와 신규 투자 이원 수익률 상승 측면에서 긍정적”이라고 말했다. 금리 상승이 자본과 투자 부문에 동시에 작용할 수 있다는 설명이다.

자동차보험 제도 변화도 보험주에 반영됐다. 9월 10일부터 상해등급 12~14급 경상환자가 8주를 넘겨 치료받으려면 자동차손해배상진흥원 내 전문의료인의 치료 필요성 검토를 받아야 한다.

8주 초과 치료 심사는 9월 10일 이후 발생한 사고부터 적용된다. 경상환자의 장기 치료 과정에서 발생하는 보험금 누수를 줄이려는 조치로, 자동차보험 부정수급 개선대책에 포함됐다.

향후치료비 제한은 적용 시점이 다르다. 10월 25일 이후 보험기간이 시작되는 계약부터 중상환자 중심으로 제한되며, 자동차보험 계약이 순차적으로 갱신되는 만큼 효과는 단계적으로 반영될 전망이다.

KB증권은 8주 룰 적용에 따른 손해율 개선 폭을 2026년부터 2028년까지 누적 3.1%포인트로 추산했다. 제도 시행 효과가 한 달이나 한 분기에 모두 반영되기보다 계약 갱신 과정에서 나눠 나타날 수 있다는 분석이다.

전배승 LS증권 연구원은 “주요 손보사들은 향후 1년간 자동차손익이 500억~1000억원가량 증가할 것으로 추산된다”고 말했다. 도수치료 관리급여 효과까지 더해지면 주요 손보사의 연간 보험손익이 1500억원 안팎 늘어날 수 있다고도 설명했다.

배당 확대 기대도 주가에 영향을 줬다. 금융위원회와 금융감독원은 8월 24일부터 28일까지 보험업계의 해약환급금준비금 제도 개선 의견을 수렴했다.

DB손해보험은 8월 28일 기업가치 제고계획을 발표하고 총주주환원율을 2030년까지 별도 기준 50%로 높이겠다고 밝혔다. 주당배당금도 매년 10% 이상 늘릴 계획이다.

다만 제도 개선 효과가 손해율 하락으로 그대로 이어질지는 지켜봐야 한다. 치료비를 받기 어려워진 환자가 8주 안에 치료 횟수를 늘리거나 한방병원 입원을 선택할 수 있고, 상해등급 11급 진단과 휴업손해비 청구가 늘어나는 ‘풍선효과’도 변수다.

강승건 KB증권 연구원은 “제도 개선으로 절감된 비용의 일부는 경상환자의 치료비 증가로 상쇄될 수 있다”며 “최종적인 효과는 치료 수요가 얼마나 늘어나는지에 따라 결정될 것”이라고 말했다. 자동차보험 계약 갱신과 치료 수요 변화가 제도 효과를 가르는 핵심 요인이 될 전망이다.