비트코인 반토막에도 채택은 확산…정부·은행·ETF로 제도권 편입 가속

비트코인(BTC)이 사상 최고가 대비 반토막 난 가격 흐름만 보고 시장을 판단하기엔 이르다는 분석이 나왔다. 금융서비스 업체 리버(River)는 가격 조정 국면에서도 ‘비트코인 채택(adoption)’은 정부·은행·기관·가맹점 전반에서 역사적 속도로 확산 중이며, 그 변화가 아직 시세에 온전히 반영되지 않았다고 평가했다.

가격은 50% 빠졌지만, 채택 속도는 ‘역대급’

리버가 화요일 공개한 보고서에 따르면 비트코인은 사상 최고가 대비 약 50% 하락한 상태다. 다만 보고서는 “비트코인 채택에는 약세장이 없다… 가격에는 아직 영향을 주지 못하고 있지만, 채택은 복리처럼 누적되고 있다”는 취지로 시장을 진단했다.

즉, ‘가격 차트’가 보여주는 건 이야기의 일부일 뿐이고, 이면에서는 인프라와 수요 기반이 더 빠르게 쌓이고 있다는 게 리버의 핵심 주장이다.

2025년 ‘5개 국가’ 신규 편입…각국 보유국 23곳 추산

가장 눈에 띄는 변화로 리버는 정부 부문의 움직임을 꼽았다. 보고서에 따르면 2025년 한 해 동안 5개 국가가 새롭게 비트코인 보유자 대열에 합류했다. 구체적으로는 룩셈부르크와 사우디아라비아의 국부펀드, 체코의 중앙은행, 브라질과 대만의 매입이 사례로 제시됐다.

리버는 현재 23개 국가가 어떤 형태로든 비트코인을 보유하고 있다고 추정했다. 국가 차원의 채굴(국영·준국영 채굴), 자산 압류를 통한 보유, 중앙은행의 직접 익스포저(노출) 등 경로는 다양하다. 리버는 이런 ‘국가 단위 보유’ 구도가 불과 몇 년 전만 해도 의미 있게 존재하지 않았던 범주라는 점을 강조했다.

미국 대형 은행 60%, 비트코인 상품 만든다

은행권에서도 변화가 감지된다. 보고서는 미국 내 상위 은행 가운데 60%가 고객을 위한 비트코인 관련 상품을 ‘적극적으로’ 개발 중이라고 밝혔다.

미국의 규제 환경이 이전보다 우호적으로 바뀌면서, 은행이 비트코인을 수탁(custody)하고 관련 서비스를 제공하는 길이 열렸다는 설명이다. 이는 그동안 대부분의 규제권 금융기관에 사실상 ‘금지에 가까웠던’ 영역이 제도권으로 편입되고 있음을 시사한다.

기관자금 유입 지속…ETF에 분기당 15억달러 순유입

기관 수요도 꾸준히 증가하는 흐름이다. 리버는 등록 투자자문사(RIA)들이 8개 분기 연속 비트코인을 ‘순매수’했으며, 지난 2년 동안 비트코인 현물 ETF에 매 분기 약 15억달러(약 2조1,504억원·환율 1달러=1,433.60원)가 유입됐다고 전했다.

또 2025년 한 해 동안 기관이 누적 매수한 물량은 82만9,000BTC에 달했다. 여기에는 기업, 정부, 투자펀드, ETF 운용 구조를 통한 매입이 모두 포함된다. 리버는 “기관 수치 뒤에는 퇴직연금 계좌, 증권 브로커리지 플랫폼, 기업 재무제표 등을 통해 비트코인을 처음 접하는 수백만 명의 개인이 있다”고 덧붙였다.

최대 매수 주체는 ‘기업’…비트코인 재무전략 회사 2.5배 성장

리버는 2025년 비트코인 매수에서 단일 최대 범주는 ‘기업’이었다고 분석했다. 특히 비트코인을 핵심 재무전략의 일부로 보유하는 ‘크립토 트레저리(crypto treasury) 기업’들이 매수의 상당 부분을 이끌었고, 이 그룹의 채택은 전년 대비 2.5배 성장했다고 밝혔다.

가격 조정이 시선을 끄는 국면이지만, 정부 보유 확대, 은행권 상품화, ETF를 통한 기관 유입, 기업 재무전략 편입이 동시에 진행되고 있다는 점은 시장 구조가 한 단계 더 제도권으로 이동하고 있음을 보여준다. 리버의 결론은 명확하다. 비트코인 가격이 단기 변동성을 겪더라도, ‘채택 확대’라는 장기 동력은 이미 여러 채널에서 굳어지고 있으며 언젠가 가격에도 영향을 미칠 가능성이 크다는 것이다.

가격에 흔들리지 않는 투자자, ‘채택 데이터’를 읽는 사람들

비트코인 가격이 고점 대비 50% 빠졌다는 사실만으로 시장의 결론을 내리기엔 이릅니다. 정부 보유 확대, 미국 대형 은행의 상품화, 현물 ETF로 유입되는 기관 자금, 기업의 ‘크립토 트레저리’ 편입까지—지금 시장의 핵심 변수는 차트가 아니라 ‘채택(adoption)의 누적 속도’입니다.

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• 7단계: The Macro Master (거시 경제와 시장 사이클) — ‘채택의 복리’를 시장 사이클로 연결하는 프레임

  ETF 분기당 유입, 국가 보유 확대, 은행권 상품 출시 같은 제도권 채택이 어떤 속도로 가격 메커니즘에 반영되는지, 유동성과 사이클 관점에서 복기하며 체계화합니다.

• 3단계: The Strategist (전략가) — 포트폴리오로 ‘채택 테마’를 운용하는 법

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