260억 달러(약 37조 6,610억 원) 예치 ‘에이브’…핵심 개발사 BGD 계약 종료 선언에 AAVE 6% 급락

에이브(AAVE) 생태계 내부 ‘내전’이 결국 첫 희생양을 만들었다. 그동안 핵심 인프라를 맡아온 핵심 개발사가 거버넌스 갈등을 이유로 계약 종료를 선언하면서, 디파이(DeFi) 대표 대출 프로토콜의 권력 구도가 흔들리고 있다는 평가가 나온다. 발표 직후 에이브 토큰은 6% 넘게 급락하며 시장 불안을 반영했다.

에이브 DAO와 계약을 맺고 프로토콜 핵심 구성 요소를 개발·유지해 온 보어드 고스트 디벨로핑(Bored Ghosts Developing, BGD)은 현지시간 20일, 오는 4월 계약 만료 이후 재계약을 하지 않겠다고 밝혔다. 거버넌스 포럼에 게시된 글에서 BGD는 프로토콜 창립자 스타니 쿨레초프(Stani Kulechov)가 설립한 에이브 랩스(Aave Labs)가 차기 버전 ‘에이브 v4’를 중심으로 전략을 전환하면서, 기존 버전 ‘에이브 v3’에 대한 지원과 방향성이 충돌하고 있다고 지적했다.

“수익원인 v3를 흔드는 전략, 도저히 동의 못 한다”

BGD가 갈등의 핵심으로 지목한 지점은 에이브 v3에서 v4로의 ‘유도 이주’다. 에이브 랩스 측이 차세대 버전인 v4를 생태계의 기술적 기반으로 명시하고, 거버넌스·수익 구조까지 v4 중심으로 재편하려는 움직임을 보이자 BGD는 v3 개발·유지 보수 참여 자체를 거부했다.

BGD는 포럼 글에서 에이브의 주된 수익 창출원이자 완전히 정상 동작 중인 엔진인 v3에 대해, 사용자 이탈을 유도할 수 있는 전략을 공식 안건으로 올리는 것 자체가 ‘상식 밖’에 가깝다고 비판했다. BGD 공동 설립자 에르네스토 보아도(Ernesto Boado)는 과거 에이브 랩스 최고기술책임자(CTO)를 지낸 인물로, v3와 거버넌스 인프라 등 핵심 시스템 전반을 설계해 온 핵심 엔지니어로 꼽힌다.

시장 반응은 즉각적이었다. BGD의 계약 종료 선언 이후 에이브 토큰 가격은 6% 이상 떨어지며, 디파이 최대 대출 프로토콜 내부의 ‘권한 다툼’에 대한 우려를 가격에 반영했다.

브랜드·수익·기술 주도권을 둘러싼 장기 갈등

에이브는 260억 달러(약 37조 6,610억 원)가 넘는 예치 자산을 보유한 디파이 최대 대출 프로토콜이다. 표면적으로는 토큰 보유자들이 의사결정에 참여하는 DAO 구조를 택하고 있지만, 실제 운영에서 에이브 랩스가 행사하는 영향력이 지나치게 크다는 지적은 수개월 전부터 꾸준히 제기돼 왔다.

최근 거버넌스 안건에서는 ‘에이브’ 브랜드와 관련된 자산을 에이브 랩스에서 DAO로 이관하는 문제가 정면으로 다뤄졌다. ‘Aave’라는 명칭 사용권, 소셜미디어 계정, aave.com 도메인 등 브랜드 자산을 DAO가 직접 보유하자는 제안이 올라왔지만, 표 대결 끝에 아슬아슬하게 부결됐다.

이후 에이브 랩스는 ‘에이브’ 브랜드를 활용한 서비스에서 발생하는 수익을 DAO에 돌리겠다고 제안했지만, 그 전제 조건으로 에이브 v4를 에코시스템의 미래 기술 기반으로 인정해 달라는 조항을 함께 걸었다. BGD는 이를 두고, 에이브 v3를 생태계의 ‘왕관 보석(crown jewel)’이라고 표현하며, 대출 파라미터 조정 등을 통해 사용자에게 사실상 조기 마이그레이션을 압박할 수 있다고 경고했다.

에이브 랩스 “v3 지원 계속…즉각적인 강제 이주는 없다”

논란이 커지자 에이브 랩스는 아직 에이브 v3에서 v4로의 구체적인 이주 일정은 정해지지 않았으며, v3에 대한 지원은 계속될 것이라고 진화에 나섰다. 쿨레초프는 소셜미디어를 통해 BGD의 역할을 인정하며, 필요하다면 에이브 랩스가 v3 유지보수 역할을 직접 떠안겠다고 밝혔다. 그는 “에이브 v3는 BGD의 기여가 없었다면 지금의 수준에 도달하지 못했을 것”이라고 강조했다.

에이브 커뮤니티 내 영향력 있는 대리 투표자(Delegate)인 마크 젤러(Marc Zeller)는 BGD의 퇴장을 “파괴적(devastating)”이라고 표현했다. 에이브 플랫폼의 상당 부분 수익 구조가 BGD가 설계한 코드에 의존해 왔다는 점에서, 4년간 이어진 협력 관계의 단절이 단순한 인력 교체 이상의 구조적 변화를 의미할 수 있다는 경고다.

BGD의 계약은 4월 1일 종료되며, 해당 회사는 DAO가 후속 개발 파트너를 찾을 수 있도록 단기 전환(트랜지션) 기간을 제공하겠다고 제안한 상태다. 한때 디파이에서 가장 안정적인 거버넌스 모델로 꼽히던 에이브 DAO가 첫 실질적 균열을 맞이했다는 평가가 나오는 배경이다.

SEC 조사 무혐의 종료…규제 리스크는 일단 해소

아이러니하게도, 내부 갈등과 동시에 규제 측면에서는 호재성 소식도 나왔다. 미국 증권거래위원회(SEC)는 수년에 걸친 에이브 프로토콜 조사에 대해 별도의 집행 조치를 권고하지 않기로 결정했다.

이로써 디파이 대출 플랫폼 중 가장 널리 쓰이는 인프라 가운데 하나인 에이브를 둘러싼 규제 불확실성은 일단락된 셈이다. 규제 리스크가 완화된 시점에 핵심 개발사가 이탈하는 ‘내부 변수’가 부각되면서, 향후 에이브 생태계의 가격과 신뢰도는 외부 규제보다 내부 거버넌스 역학에 더 크게 좌우될 가능성이 커졌다는 분석이 나온다.

이번 BGD의 ‘이탈 선언’은 디파이 거버넌스에서 오랫동안 논쟁이 되어 온 질문, 즉 토큰 기반 DAO와 핵심 개발 조직, 그리고 초기 창립사가 어떻게 권한과 책임을 나눌 것인가를 다시 수면 위로 끌어올렸다. 에이브(AAVE)가 v3와 v4를 둘러싼 이해관계를 어떻게 조정하느냐에 따라, 디파이 전체의 거버넌스 모델에 대한 신뢰와 평가도 함께 달라질 전망이다.

디파이 거버넌스, ‘구조’를 이해하는 투자자만이 살아남는다

에이브처럼 단일 프로토콜 안에서도 v3와 v4를 둘러싼 이해관계 충돌이 폭발하는 시대, 더 이상 “토큰이 오르내린다”는 표면만 보고 투자 결정을 내릴 수는 없습니다.

어느 버전이 실제 수익을 내는 엔진인지, 거버넌스 제안 하나가 어떻게 유동성과 수익 구조를 재편하는지, 특정 개발팀의 이탈이 왜 토큰 가격과 직결되는지까지 입체적으로 읽어내야만 리스크를 피할 수 있습니다.

이 지점을 정확히 겨냥한 교육 과정이 바로 대한민국 1등 블록체인 미디어 토큰포스트가 선보이는 토큰포스트 아카데미(TokenPost Academy)입니다.

토큰포스트 아카데미: v3·v4, DAO·코어팀 갈등까지 ‘구조로 읽는’ 7단계 마스터클래스

토큰포스트 아카데미의 커리큘럼은 이번 에이브 사례처럼, 토큰 하나 뒤에 숨어 있는 ‘버전, 거버넌스, 수익 구조’를 통째로 해부할 수 있는 안목을 기르는 데 초점을 맞추고 있습니다.

• Phase 1: The Foundation (기초와 진입) — 단순 코인 소개를 넘어, 비트코인·스마트컨트랙트 체인·스테이블코인 등 각 자산의 역할과 리스크를 구분해 배웁니다. 해킹·보안, 지갑 구조, 거래소와 브로커의 차이를 익혀 “인프라 리스크”부터 차단합니다.

• Phase 2: The Analyst (가치 평가와 분석) — 에이브 v3처럼 ‘왕관 보석(crown jewel)’이 되는 프로토콜을 가려낼 수 있는 토크노믹스·온체인 분석 파트입니다.

  시가총액, 인플레이션, 락업 해제 물량, 수수료·이자에서 나오는 Real Yield 구조, 온체인 지표를 통해 “이 수익이 어디서 오는가?”를 스스로 검증하는 훈련을 합니다.

• Phase 3: The Strategist (투자 전략과 포트폴리오) — 규제 리스크는 줄었지만 거버넌스 리스크는 커진 AAVE처럼, 서로 다른 리스크를 가진 자산을 어떻게 섞어야 하는지, DCA·현금 비중·레버리지까지 포함해 포트폴리오를 설계합니다.

• Phase 4: The Trader (테크니컬 분석과 트레이딩) — BGD 계약 종료 선언 직후 AAVE 가격이 6% 급락했듯, 뉴스와 차트가 만나는 지점에서 어떻게 대응할 것인지 차트 분석·호가창·주문 유형까지 실전 매매 역량을 다집니다.

• Phase 5: The DeFi User (탈중앙화 금융) — 에이브와 같은 대출 프로토콜의 구조를 스테이킹·렌딩·유동성 공급·비영구적 손실·LTV·청산 메커니즘까지 숫자로 이해하는 단계입니다. “예치 자산이 260억 달러”라는 문장을, 리스크와 수익으로 번역하는 법을 익힙니다.

• Phase 6: The Professional (선물과 옵션 – 심화) — v3·v4, 규제·거버넌스 변수로 변동성이 커진 시장에서, 선물·옵션으로 하락을 헤지하거나 변동성을 활용하는 전략을 다룹니다. 레버리지 경고와 포지션 사이징 등 생존을 위한 리스크 관리가 중심입니다.

• Phase 7: The Macro Master (거시 경제와 시장 사이클) — SEC 조사 무혐의처럼 규제 이벤트, 글로벌 유동성, 비트코인 반감기 등 큰 흐름 속에서 개별 프로토콜의 거버넌스 이슈를 어떻게 위치시키고 해석할지 배우는 단계입니다.

토큰포스트 아카데미는 “기초(현물) → 분석(온체인·토크노믹스) → 디파이·파생(수익 극대화)” 순서로 리스크 관리를 우선하는 실전형 커리큘럼입니다. 에이브 사례처럼, 단일 거버넌스 갈등이 토큰 가격과 생태계 신뢰를 뒤흔드는 시대에 필요한 건 더 높은 레버리지가 아니라, 더 깊은 이해입니다.

혼탁한 디파이, 구조를 아는 ‘스마트 머니’로 업그레이드하라

지금 당신이 보는 것은 “AAVE -6%”라는 숫자인가, 아니면 “v3 vs v4, DAO vs 코어팀, 규제 리스크 해소 vs 내부 거버넌스 리스크 부각”이라는 구조인가요?

토큰포스트 아카데미는 이런 구조적 변화를 읽고, 리스크를 선제적으로 관리하며, 기회를 포착하는 상위 1% 투자자를 목표로 설계되었습니다.

커리큘럼: 기초부터 매크로 분석, 디파이, 선물·옵션까지 7단계 마스터클래스

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