SK하이닉스, 메모리 반도체 호황에 최대 실적 경신 눈앞

SK하이닉스가 2026년 2분기에 사상 최대 실적을 다시 쓸 가능성이 커지면서, 국내 반도체 업계의 수익성 호황이 얼마나 강한지 이번 주 실적 발표에서 분명하게 드러날 전망이다.

SK하이닉스는 오는 29일 2026년 2분기 경영실적을 발표할 예정이다. 연합인포맥스가 최근 1개월 안에 보고서를 낸 증권사 14곳의 전망치를 집계한 결과를 보면, SK하이닉스의 2분기 매출은 84조597억원, 영업이익은 64조889억원으로 예상된다. 이 추정치가 현실화하면 지난해 연간 영업이익 47조2천억원을 단 한 분기 실적으로 17조원가량 뛰어넘는 셈이다. 1분기 영업이익 37조6천103억원까지 합하면 상반기 영업이익만 100조원을 넘어서게 된다. 앞서 삼성전자도 이달 초 잠정실적 발표에서 DS(디바이스솔루션·반도체) 부문 호조에 힘입어 2분기 영업이익 89조4천억원을 기록한 만큼, SK하이닉스가 시장 기대에 부합하면 두 회사의 2분기 합산 영업이익은 150조원을 넘길 것으로 보인다.

이 같은 실적 급증의 배경에는 메모리 반도체 시장의 구조적 호황이 있다. 업계에서는 지난해 하반기부터 시작된 메모리 슈퍼사이클(가격 상승과 수요 확대가 동시에 이어지는 장기 호황 국면)이 예상보다 길어지고 있다고 본다. 2분기에도 범용 D램 가격이 올랐고, 인공지능 서버에 들어가는 고대역폭 메모리, 즉 HBM 판매가 계속 확대됐다. 여기에 북미 클라우드 서비스 제공업체의 인공지능 데이터센터 투자 확대가 기업용 SSD 수요를 끌어올리면서 낸드 가격도 강세를 보였다. 김동원 KB증권 리서치본부장은 HBM 생산 비중이 커질수록 일반 메모리 공급 여력이 사실상 제한되고, 장기공급계약 비중 확대에 따라 빅테크와 인공지능 데이터센터 매출 비중도 70%까지 높아질 수 있다고 분석했다. 쉽게 말해, 수요는 빠르게 늘고 공급은 넉넉하지 않아 메모리 업체가 가격과 수익성을 함께 가져가기 쉬운 환경이 만들어졌다는 뜻이다.

시장에서는 SK하이닉스의 영업이익률이 75∼77% 수준까지 오를 가능성에도 주목하고 있다. 영업이익률은 제품을 팔아 남긴 이익이 매출에서 차지하는 비율인데, 1만원어치를 팔아 7천500원 이상을 이익으로 남긴다는 의미여서 제조업에서는 이례적인 수준으로 받아들여진다. SK하이닉스는 이미 지난해 4분기 영업이익률 58%로 TSMC의 54%를 넘어섰고, 올해 2분기에도 이를 앞설 가능성이 크다. 올해 2분기 TSMC의 영업이익률은 60.3%인데, SK하이닉스가 증권가 전망대로 75∼77%를 기록하면 두 회사의 격차는 15∼17%포인트까지 벌어진다. 파운드리 세계 1위이자 반도체 업계의 대표적인 고수익 기업으로 꼽히는 TSMC보다 높은 수익성을 3분기 연속 이어간다면, SK하이닉스의 체질이 단순한 메모리 경기 반등을 넘어 고부가 제품 중심으로 재편되고 있다는 해석에 더 힘이 실릴 수 있다.

실적 개선은 재무구조에도 그대로 반영되고 있다. SK하이닉스는 지난해 3분기 2019년 이후 처음으로 순현금 체제에 들어섰다. 순현금은 현금성 자산이 차입금보다 많은 상태를 말하는데, 기업의 재무 안전판이 그만큼 두터워졌다는 뜻이다. 올해 1분기 말 순현금 규모는 35조원까지 불어났고, 2분기에도 이 수치가 더 늘었을 가능성이 크다. 수익이 빠르게 쌓이면서 투자 여력과 재무 건전성이 함께 좋아지는 구조다. 회사는 오는 30일 생산성 격려금인 PI도 지급할 예정이다. PI는 1년에 두 번 지급하는 성과급으로, 초과이익분배금인 PS와 함께 대표적인 보상 제도인데, 올해 상반기분은 영업이익률 기준상 최대치인 월 기본급의 150%가 책정될 것으로 관측된다.

결국 이번 실적 발표는 SK하이닉스가 반도체 호황의 수혜를 얼마나 강하게 흡수하고 있는지 보여주는 분기점이 될 가능성이 크다. 특히 HBM과 인공지능 서버용 메모리 수요가 당분간 이어질 것으로 예상되는 만큼, 메모리 시장의 공급자 우위 구도와 국내 반도체 기업의 초고수익 흐름도 당분간 이어질 가능성이 있다. 다만 이런 흐름이 길어질수록 향후 증설 속도와 고객사 투자 사이클 변화가 다음 변수로 떠오를 수 있다.