1억 3,330만 달러 순유출… 비트코인 ETF서 빠진 돈, 스테이블코인·수이(SUI) 스테이킹 ETF로 간다

미국 상장지수펀드(ETF) 운용사 프로셰어즈(ProShares)가 스테이블코인 준비금용으로 설계된 미국 국채 머니마켓 ETF를 출시하며, ‘GENIUS 법’ 체계 아래서 스테이블코인 발행사 대상 준비자산 시장 선점을 노리고 있다. 동시에 수이(SUI) 스테이킹 ETF가 연달아 상장되며, 비트코인(BTC) 현물 ETF에서 자금이 빠져나가는 흐름 속에서도 알트코인·리워드형 상품으로 자금이 분산되는 양상이 뚜렷해지고 있다.

프로셰어즈, GENIUS 법 맞춘 ‘준비금 전용’ 국채 ETF 가동

미국 메릴랜드주 베데스다에 본사를 둔 프로셰어즈는 ‘프로셰어즈 GENIUS 머니마켓 ETF(IQMM)’를 출시하고 거래를 시작했다. 이 상품은 초단기 미국 국채에만 투자하는 머니마켓 ETF로, 미국 ‘GENIUS 법(GENIUS Act)’이 규정한 스테이블코인 지급준비금 적격 자산 요건을 충족하도록 설계됐다.

IQMM은 전통적인 머니마켓 펀드와 달리 시장 가격에 따라 순자산가치(NAV)가 수시로 변동하는 ‘플로팅 NAV 구조’를 채택했고, 주식처럼 거래소에서 장중 내내 사고팔 수 있다. 여기에 같은날 결제(same-day settlement)와 이중 NAV 구조를 도입해, 기관투자가와 스테이블코인 발행사가 준비금을 보다 효율적으로 운용할 수 있도록 한 점이 특징이다.

다만 프로셰어즈는 투자설명서에서 “포트폴리오가 GENIUS 법이 허용하는 준비자산으로 한정되기 때문에, 투자 범위가 더 넓은 일반 머니마켓 펀드보다 수익률이 낮을 수 있다”고 경고했다. 또 이 ETF의 지분은 “발행된 토큰을 뒷받침하는 한 개 이상 스테이블코인 발행사들이 주로 보유하게 될 것”이라고 밝혀, 사실상 스테이블코인 준비금 전용 상품임을 분명히 했다.

아울러 향후 GENIUS 법 시행령 또는 기타 미국 법·규정이 변경될 경우, IQMM이 준비자산 수단으로 어떻게 활용될 수 있는지 제약이 생길 수 있다는 점도 투자설명서에서 리스크로 명시했다.

GENIUS 법, 미국 스테이블코인 준비금 ‘연방 기준’ 제시

지난 2025년 7월 통과된 미국 GENIUS 법은 결제형 스테이블코인의 지급준비 자산에 대한 연방 차원의 공통 기준을 제시한 법이다. 핵심은 스테이블코인이 반드시 ‘고품질·단기’ 자산으로 1:1 이상 뒷받침되어야 한다는 점으로, 대표적인 적격 자산으로 미국 국채와 유사한 단기 채권 등이 명시돼 있다.

그간 스테이블코인 준비금은 발행사별로 구성과 공시 수준이 제각각이었고, 규제 역시 주(州) 단위 또는 사후적 제재에 의존하는 경우가 많았다. GENIUS 법 시행으로 준비자산의 안전성과 투명성을 둘러싼 최소 기준선이 마련되면서, 규정을 충족하는 전용 ‘준비금 ETF’나 특화 상품이 생겨날 것이라는 관측이 제기돼 왔다. 프로셰어즈의 IQMM은 이 흐름에 발맞춘 첫 사례 중 하나로, 스테이블코인 시장이 제도권 채권·ETF 시장과 더욱 밀접하게 연결되는 계기가 될 수 있다는 평가가 나온다.

프로셰어즈는 2006년 설립 이후 레버리지·인버스 상품을 비롯해 다양한 테마 ETF를 선보여 왔으며, 현재 ETF와 뮤추얼펀드를 합쳐 950억 달러(약 137조 7,450억 원) 이상 자산을 운용하고 있다고 밝혔다.

캐너리·그레이스케일, 수이(SUI) 스테이킹 ETF 상장 경쟁

스테이블코인 준비금 ETF와 함께, 온체인 리워드를 반영하는 수이(SUI) 스테이킹 ETF도 잇따라 상장되며 실물·온체인 수익을 결합한 ‘하이브리드형’ 크립토 ETF 시장이 확대되는 모습이다.

캐너리 캐피털 그룹은 나스닥에 ‘캐너리 스테이킹 수이 ETF(SUIS)’를 상장했다. 이 상품은 수이(SUI) 현물 가격을 추종하는 동시에, 수이 네트워크의 지분증명(Proof-of-Stake) 검증 과정에 참여해 발생하는 스테이킹 보상을 펀드의 순자산가치에 반영한다. 나스닥닷컴 기준 목요일 장중 SUIS는 23.42~23.71달러(약 3만 4,000~3만 4,000원) 사이에서 거래됐고, 기사 작성 시점 기준으로 3,633주가 손바뀜했다. 상장 첫날인 수요일에는 25달러(약 3만 6,000원)에 시초가를 형성한 뒤 24.17달러(약 3만 5,000원)에 마감했다.

같은 날 그레이스케일 인베스트먼트도 뉴욕증권거래소 아르카에 ‘그레이스케일 수이 스테이킹 ETF(GSUI)’를 상장하며 경쟁에 가세했다. GSUI 역시 수이(SUI) 가격에 연동되면서, 수이 네트워크 참여를 통해 발생하는 스테이킹 리워드를 ETF 가치에 반영하는 구조다. 수이(SUI)는 전 메타(Meta) 리브라(Libra) 개발진이 주도해 만든 레이어1 블록체인으로, 탈중앙화금융(디파이)·디지털 마켓플레이스·게임 등 고처리량·저수수료 애플리케이션을 겨냥해 설계된 것이 특징이다.

이 같은 수이 스테이킹 ETF의 등장은, 단순 가격 추종을 넘어 온체인에서 발생하는 ‘실제 수익’을 규제 환경 안에서 투자자에게 전달하려는 시도가 본격화되고 있음을 보여준다. 특히 GENIUS 법 아래 스테이블코인 준비금 ETF가 등장한 것과 맞물리며, 규제 친화적인 구조 안에서 스테이블코인과 알트코인 양쪽 모두를 포괄하는 새로운 ETF 생태계가 형성되는 흐름이다.

비트코인 ETF는 순유출 지속… 공포 심리 ‘극단적’ 수준

한편 비트코인 현물 ETF 시장에서는 자금 이탈이 이어지고 있다. 온체인·ETF 데이터 플랫폼 소소밸류(SoSoValue)에 따르면, 미국 상장 비트코인 현물 ETF들은 수요일 하루에만 1억 3,330만 달러(약 1,935억 원) 규모 순유출을 기록했고, 주중 누적 기준으로는 2억 3,800만 달러(약 3,455억 원) 자금이 빠져나간 것으로 집계됐다.

특히 블랙록의 ‘아이셰어즈 비트코인 트러스트’에서만 8,420만 달러(약 1,221억 원)가 순유출되며 감소 폭을 주도했다. 비트코인 가격 변동성 확대와 규제 불확실성, 그리고 스테이블코인·알트코인 기반 상품으로의 분산이 맞물리면서, 비트코인 ETF에 대한 단기 투자 심리가 눈에 띄게 약화된 모습이다.

코인마켓캡이 집계하는 ‘크립토 공포·탐욕 지수’ 역시 0~100 가운데 11을 기록하며 ‘극단적 공포’ 구간에 머물러 있다. 이는 투자자들이 위험자산 전반에 보수적으로 접근하고 있음을 시사하는 동시에, 가격 측면에서는 과매도 국면에 대한 해석 가능성도 남겨 두는 수치다.

‘스테이블코인 시대’ 본격화… 규제·온체인 데이터가 가른다

코인데스크와 더불어 업계 주요 매체인 코인텔레그래프는 팟캐스트 ‘바이트-사이즈드 인사이트(Byte-Sized Insight)’를 통해 “2025년이 가격보다는 ‘사용·규제·이해’ 측면에서 크립토의 전환점이 된 해”라고 진단한 바 있다. 체이널러시스(Chainalysis) 유럽 정책 총괄 마티아스 바우어-랑가르트너와 함께 진행된 해당 대담에서는, 2025년이 ‘스테이블코인의 해’로 기록되며 온체인 활동과 암호화폐 범죄 양쪽에서 스테이블코인이 지배적인 비중을 차지하게 됐다는 분석이 제시됐다.

논의에 따르면, 스테이블코인이 비트코인을 거래량 측면에서 추월한 가운데, 규제 당국은 자연스럽게 스테이블코인을 최우선 규제 대상으로 삼기 시작했다. 유럽에서는 미카(MiCA) 시행 이후 규제당국의 이해도와 자신감이 높아졌고, 2025년 한 해 동안 불법 크립토 흐름은 사상 최고 수준을 기록하며 국가 단위 제재·지정 스테이블코인 등 지정학적 성격을 띠기 시작했다. 이에 따라 2026년에는 정책·범죄·보안, 사이버 보안 및 실시간 온체인 모니터링이 핵심 이슈가 될 것이라는 전망이 제기됐다.

이 같은 맥락에서 GENIUS 법에 최적화된 프로셰어즈의 준비금 ETF와 수이 스테이킹 ETF 상장은, 규제 친화적 구조 안에서 온체인 활동을 제도권 금융과 접목하려는 흐름의 연장선에 있다. 다만 규제 세부 규칙과 시장 환경은 여전히 유동적이어서, 스테이블코인과 알트코인 ETF가 향후 어떤 속도로 성장할지는 제도·수요·리스크 관리 수준에 따라 달라질 것으로 보인다.

지금까지의 흐름을 종합하면, 2026년 크립토 시장은 비트코인 가격 사이클보다 ‘스테이블코인 규제’와 ‘온체인 데이터’가 시장 구조를 좌우하는 국면으로 접어들고 있다. 투자자 입장에서는 스테이블코인 준비금 구성, ETF 구조, 그리고 규제 변화가 디지털 자산 시장 전체 유동성과 리스크에 어떤 영향을 미칠지 면밀히 지켜볼 필요가 있다.