스테이블코인 순유입 급반등…‘수익률 지급’ 논쟁에 미 규제 법안 표류

지난주 ‘스테이블코인’ 주간 순유입이 다시 크게 늘면서 온체인 활동 회복 신호가 뚜렷해졌다. 다만 미국 워싱턴에서는 스테이블코인 발행사가 ‘이자(수익률)’를 지급할 수 있는지를 두고 의회와 은행권의 신경전이 이어지며 규제 불확실성은 남아 있는 모습이다.

메사리(Messari)가 수요일 공개한 보고서에 따르면, 주간 스테이블코인 순유입 규모는 17억 달러(약 2조 4,956억 원)로 집계됐다. 전주 대비 414.5% 증가한 수치다. 스테이블코인 순유입은 환매(상환) 물량을 제외하고 새로 시장에 풀린 스테이블코인(순증 발행)을 추적하는 지표로, 단기 유동성의 ‘유입 강도’를 보여주는 대표적인 온체인 데이터로 꼽힌다.

이번 반등으로 30일 평균도 플러스로 전환됐다. 메사리는 30일 기준 하루 평균 순유입이 1억6,250만 달러(약 2,386억 원) 수준으로 다시 ‘양(+)’의 흐름을 되찾았다고 설명했다. 거래량도 6.3% 늘었지만 평균 거래 금액은 계속 줄어드는 흐름을 보였다. 보고서는 이를 두고 개인 투자자 비중이 확대된 가운데 스테이블코인 발행 수요가 재점화되며 온체인 활동이 ‘강화(strengthened)’된 징후라고 해석했다.

다만 올해 초만 해도 분위기는 달랐다. 메사리 데이터에 따르면 2주 전 주간 순유입은 2억4,900만 달러(약 3,656억 원)에 그쳤고, 2월 18일까지 30일 누적 기준으로는 순유출이 44억 달러(약 6조 4,609억 원)에 달했다. 이번 주간 급반등은 앞선 약세 구간을 일부 되돌린 셈이지만, 보고서는 흐름이 완전히 굳어졌다고 단정하기엔 아직 이르다고 덧붙였다.

‘수익률 지급 스테이블코인’ 논쟁에 미 규제 법안 표류

스테이블코인 수요가 살아나는 와중에, 미국에서는 ‘수익률 지급형(yield-bearing) 스테이블코인’을 둘러싼 논쟁이 오히려 더 격해지는 분위기다. 은행업계는 스테이블코인 발행사가 보유자에게 이자나 보상을 제공할 수 있게 되면 은행 예금이 스테이블코인으로 이동하는 ‘우회로(루프홀)’가 생길 수 있다고 주장하며, 시장 구조 관련 법안을 논의하는 과정에서 해당 관행을 제한해 달라고 의회에 요구해왔다.

이 논쟁 여파로 상원 은행위원회가 1월 중순으로 예고했던 관련 법안 마크업(markup·조문 심사)은 무기한 연기된 것으로 전해졌다. 쟁점이 ‘스테이블코인 이자 지급 허용 여부’에 집중되면서, 암호화폐 전반을 포괄하는 시장 구조 법안 논의 자체가 속도를 내지 못하는 구조가 됐다는 평가다.

트럼프 대통령도 이 사안에 직접 목소리를 냈다. 트럼프 대통령은 화요일 트루스소셜(Truth Social)에 올린 글에서 은행권이 상원 법안 논의를 지연시키고 있다고 비판하며 “GENIUS 법안은 은행들에 의해 위협받고 훼손되고 있으며, 이는 용납할 수 없다. 우리는 이를 허용하지 않을 것”이라고 밝혔다.

GENIUS 법안은 스테이블코인 발행사를 규율하기 위한 연방 차원의 기본 틀로, 결제용 스테이블코인을 ‘보유만’ 하는 대가로 이자나 수익률을 지급하는 행위를 금지하는 내용을 담고 있다. 다만 제3자 플랫폼이 스테이블코인 잔고와 연동된 리워드 프로그램을 운영하는 방식은 여지를 남겨두고 있어, 실제 시장에서는 ‘우회적 보상’이 확산될 가능성도 거론된다.

한편 디지털 자산 전반의 규제 체계를 다루는 CLARITY 법안(Digital Asset Market Structure Clarity Act)은 더 넓은 범위의 시장 구조를 정리하려는 목적의 법안으로, 미국 하원이 2025년 7월 17일 통과시킨 뒤 상원에서 논의가 이어지고 있다. 스테이블코인 규율을 둘러싼 이견이 좁혀지지 않는다면, 스테이블코인뿐 아니라 디지털 자산 시장 전반의 ‘제도권 편입’ 속도 역시 당분간 출렁일 수 있다는 관측이 나온다.

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