아서 헤이즈 “하이퍼리퀴드 HYPE, 매출-바이백 엔진 지속되면 150달러도 가능”

하이퍼리퀴드(Hyperliquid) 토큰 하이프(HYPE)가 탈중앙화 무기한선물(perp) 시장 지배력을 유지하고 ‘퍼미션리스(누구나 참여 가능한) 마켓’으로 신규 수익원을 열어젖힌다면 150달러까지 상승할 수 있다는 전망이 나왔다. 비트멕스(BitMEX) 공동창업자이자 멜스트롬(Maelstrom) 최고투자책임자(CIO) 아서 헤이즈(Arthur Hayes)는 하이프(HYPE)가 현재 플랫폼이 벌어들이는 매출 대비 ‘저평가’돼 있다고 진단했다.

헤이즈는 9일(현지시간) 공개한 블로그 글에서 하이퍼리퀴드의 수익 구조가 토큰가치로 직접 연결되는 점을 핵심 근거로 제시했다. 디파이라마(DefiLlama)가 7일 집계한 데이터에 따르면 하이퍼리퀴드는 스테이블코인 발행사를 제외한 DEX(탈중앙화 거래소) 프로젝트 가운데 가장 많은 수익을 올리고 있다. 특히 전체 수익의 약 97%가 토큰 바이백(자사 토큰 재매입)에 투입되며, 이는 2차 시장에서 하이프(HYPE)에 ‘기계적 매수세’를 만들어낸다는 설명이다.

멜스트롬의 재무 모델은 하이퍼리퀴드가 오는 8월까지 연환산 기준 매출 런레이트를 14억달러(약 2조798억원) 수준으로 끌어올릴 수 있다고 본다. 헤이즈는 중앙화 거래소(CEX)에서 거래량이 ‘작게’ 이동하는 정도만으로도 과거 고점 수준의 매출을 재현할 여지가 있다는 점을 강조했다. 여기에 강력한 바이백이 겹치면 시장에 유통되는 물량을 조여 ‘공급 압박’을 만들고, 플랫폼 매출이 토큰 가치로 전환되는 경로도 선명해진다는 분석이다.

헤이즈는 “암호화폐 전체를 통틀어 하이퍼리퀴드만큼 토큰 보유자에게 돈을 되돌려주는 프로젝트는 없다”고 적었다. 매출 기반 바이백이 구조적으로 계속될 경우, 가격이 단순 기대감이 아니라 현금흐름에 의해 재평가될 수 있다는 의미로 읽힌다.

온체인 데이터 기준 하이프(HYPE)는 약 32달러 선에서 거래되며, 최근 24시간 동안 7% 상승했다. 다만 지난해 9월 기록한 사상 최고가 59달러 대비로는 여전히 약 45% 낮은 수준이다. 헤이즈가 제시한 150달러 시나리오가 현실화되면 현 가격에서 약 5배 뛰는 셈이다.

이번 업데이트된 평가는 과거 하이프(HYPE) 밸류에이션을 짓눌렀던 ‘저수수료·무수수료 DEX 경쟁’ 우려가 이전보다 작아졌다는 판단도 담고 있다. 헤이즈는 하이퍼리퀴드가 상위 탈중앙화 무기한선물 플랫폼 중에서도 ‘가장 질 높은’ 거래 활동을 보여준다고 평가했다. 일일 거래량 대비 미결제약정(open interest) 비율이 낮아, 인위적 인센티브나 워시 트레이딩(자전거래)보다는 실제 자본이 뒷받침된 거래가 많다는 해석이다.

체결 품질에서도 강점이 부각됐다. 대규모 주문에서도 슬리피지(주문 가격과 체결 가격의 차이)가 낮아 업계 최고 수준의 실행력을 유지하고 있다는 것이다. 경쟁 프로젝트들이 토큰 인센티브 프로그램을 앞세워 트레이더 유입을 시도하더라도, 하이퍼리퀴드가 ‘진성’ 거래자를 붙잡아두고 새 수요를 끌어들이는 데 유리한 구조라는 주장이다.

헤이즈는 하이퍼리퀴드가 상품군을 계속 확장하고 실제 거래량 유입을 이어간다면, 향후 몇 달 사이 하이프(HYPE)가 빠르게 재가격화될 수 있다고 봤다. 결국 관건은 퍼미션리스 마켓을 통한 수익원 다변화와, 바이백으로 이어지는 매출 엔진이 ‘지속 가능한 규모’로 커지느냐에 달렸다는 평가다.

TP AI 유의사항

TokenPost.ai 기반 언어 모델을 사용하여 기사를 요약했습니다. 본문의 주요 내용이 제외되거나 사실과 다를 수 있습니다.