‘가장 쓸모없는 네트워크’ 논쟁…알리 마르티네스, 카르다노 TVL·실사용 부진 직격

알리 마르티네스(Ali Martinez)가 카르다노의 생태계 성과를 정면으로 겨냥하며 논쟁에 불을 붙였다. 탈중앙화금융(DeFi) 지표인 ‘총예치자산(TVL)’이 경쟁 체인 대비 미미한 수준에 머무는 만큼, 카르다노의 ‘실사용’이 여전히 약하다는 지적이다.

마르티네스는 최근 X(구 트위터)에 ‘크립토 시장에서 가장 쓸모없는 네트워크(The Most Useless Network In The Crypto Market)’라는 제목의 글을 올리고 카르다노를 비판했다. 영향력 있는 시장 관찰자로 꼽히는 그의 발언에 커뮤니티 반응은 즉각 엇갈렸다. 일부는 “표현이 지나치다”고 반발했지만, 또 다른 일부는 “지표가 말해준다”며 동조했다.

“DeFi에서 10억달러 못 넘었다”…TVL 격차 부각

마르티네스는 카르다노 DeFi 생태계의 TVL이 한 번도 10억달러(약 1조4873억원, 환율 1달러=1487.30원 기준)를 넘지 못했다고 지적했다. 또한 이더리움(ETH) 등 경쟁 플랫폼에 묶인 자금과 비교하면 “역사적으로 극히 일부에 불과했다”고 주장했다.

실제 디파이라마(DeFiLlama) 데이터상 카르다노 TVL은 지난해 약 7억달러 수준에서 정점을 찍었지만, 기사 작성 시점 기준 1억3600만달러(약 2022억원)까지 내려앉아 있다. 같은 기간 이더리움 TVL은 현재 약 550억달러(약 81조7740억원)로, 지난해 기록한 약 1000억달러에 비해 줄었음에도 압도적 규모를 유지하고 있다.

솔라나(SOL)도 비교 대상으로 거론됐다. 솔라나 TVL은 2025년 9월 120억달러를 웃돌았고 현재는 66억달러(약 9조8142억원) 수준으로 감소했다. 마르티네스는 신생 체인인 수이(SUI) 역시 카르다노를 앞질렀다는 점을 들어, 카르다노의 존재감이 상대적으로 희미해졌다고 평가했다. 수이 TVL은 지난해 25억달러까지 치솟은 뒤 현재 5억6800만달러(약 8449억원) 수준으로 집계된다.

그는 “이더리움은 DeFi에서 지배적 위치를 구축했고, 솔라나는 고속 소비자 애플리케이션을 선점했지만 카르다노는 사용자, 개발자, 투자자를 꾸준히 끌어당길 명확한 사용 사례가 여전히 부족하다”고 말했다.

“출시는 9년 전, 스마트컨트랙트는 2021년”…네트워크 효과 격차

마르티네스는 카르다노가 공식 출범한 지 9년이 지났지만 스마트컨트랙트 도입은 2021년에 이뤄졌다고 짚었다. 이 과정에서 경쟁 체인들이 더 많은 개발자와 애플리케이션, 유동성을 바탕으로 ‘네트워크 효과’를 빠르게 강화할 시간을 벌었다는 해석이다.

카르다노 특유의 연구 중심(academic review)·형식 검증(formal verification) 우선 모델도 언급됐다. 그는 이 접근이 안정성과 신뢰성 측면에서 장점이 있을 수 있지만, 결과적으로 제품 출시 속도를 늦춰 다른 블록체인 대비 시장 대응력이 떨어질 수 있다고 봤다.

다만 커뮤니티 내에서는 반론도 나왔다. 일부 이용자들은 카르다노의 ‘유동 스테이킹’ 등 기능적 강점을 들어 “DeFi만으로 네트워크 가치를 판단할 수 없다”고 맞섰고, 다른 한편에서는 “결국 이용자와 자금이 모이지 않으면 생태계가 커지기 어렵다”며 마르티네스 주장에 힘을 실었다.

에이다(ADA) 가격도 직격…“0.245달러 붕괴 시 추가 하락 가능”

마르티네스는 카르다노 네이티브 토큰인 에이다(ADA)의 부진도 ‘채택(adoption)과 네트워크 활동이 자본과 인재를 끌어들이는 시장 구조’와 연결해 설명했다. 초기에 규모를 만든 체인이 더 많은 유동성과 개발을 흡수하고, 후발·저성장 네트워크는 선두가 격차를 벌리면 따라잡기 어려워진다는 논리다.

에이다는 2021년 3달러를 웃도는 고점을 기록했지만, 이후 큰 폭의 하락을 겪으며 현재는 고점 대비 91.7% 낮은 수준에서 거래 중이다. 2024~2025년 강세장에서도 한때 1.30달러까지 반등했으나, 현재 가격대는 약 0.25달러로 제시됐다.

기술적 관점에서 그는 0.245달러(약 364원) 지지선이 무너질 경우 0.112달러(약 167원) 또는 0.021달러(약 31원) 구간까지 밀릴 수 있다고 언급했다. 이는 현 수준 대비 추가 50%~80% 하락 여지를 뜻한다.

결국 이번 논쟁은 “카르다노의 실사용은 무엇으로 증명되는가”라는 질문으로 수렴한다. DeFi TVL이 전부는 아니지만, 시장이 네트워크 활동과 유동성 지표에 민감하게 반응해온 만큼 카르다노가 개발·서비스·자본 유입에서 ‘지속 가능한 사용 사례’를 보여줄 수 있는지가 당분간 에이다(ADA)와 생태계 평가의 핵심 변수가 될 전망이다.

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