테조스(Tezos) 2026년 1분기 현황

Jonny Kreiser May 14, 2026 ⋅ 읽는데 약 44분 소요
 

핵심 인사이트

• 테조스(Tezos) X는 2026년 1분기에 처음으로 공개적으로 테스트가 가능해졌다. 테즐링크 섀도우넷(Tezlink Shadownet)은 2026년 1월 26일 테조스 X의 미켈슨(Michelson) 런타임 구성요소를 위한 첫 번째 퍼블릭 테스트넷으로 출시되었으며, 탈린(Tallinn)의 메인넷 활성화 및 우슈아이아(Ushuaia)의 안정화 단계와 함께 전체 테조스 X 메인넷 활성화를 향한 예측 가능한 일정을 확립했다.

• 우슈아이아의 핵심 기능은 Data Availability Layer(DAL) 대역폭의 15배 확장이다. 테조스의 21번째 프로토콜 업그레이드 제안은 3월 19일 안정화 단계에 진입했으며, DAL 대역폭이 0.66 MB/s에서 10 MB/s로 상승하고, 동적 DAL 어테스테이션 지연 감소, 에테르링크(Etherlink) 스토리지를 위한 WASM PVM v6, 그리고 기능 플래그 처리된 인쉬라인드 리퀴드 스테이킹(sTEZ) 및 포스트 양자(post-quantum) tz5 서명을 포함한다.

• 유라늄닷아이오(Uranium.io)의 1분기 2026년 회복력은 RWA-on-Etherlink 명제를 검증했으며, 메탈스닷아이오(metals.io)는 이 청사진을 확장한다. 유라늄닷아이오는 전분기 대비 1.2% 성장하여 730만 달러에 도달했으며, 에테르링크 DeFi TVL 점유율이 10.6%에서 14.7%로 확대된 반면, 같은 분기에 에테르링크 DeFi TVL 전체는 27.2% 감소했다. 한편 트릴리테크(Trilitech)는 메탈스닷아이오를 출시하여 동일한 커스터디 및 컴플라이언스 스택을 실물 금(VNXAU)과 전략 금속 및 희토류 금속 바스켓으로 확장했다.

• 비트노미얼(Bitnomial)의 CFTC 규제 XTZ 선물 출시로 테조스는 처음으로 미국 기관 파생상품 시장에 진입했다. 레저(Ledger)의 네이티브 에테르링크 통합 및 메리아(Meria)의 베이커 추가와 결합되어, 2026년 1분기는 테조스의 규제 노출 영역을 미국 파생상품, 하드웨어 지갑 커스터디, 그리고 AMF 감독을 받는 유럽 스테이킹 인프라까지 단일 분기 내에 확장했다.

• 테조스는 2021년부터 프로덕션급 쉴디드 트랜잭션이 운영되어 왔으며, 이는 2026년에 프라이버시 프리미티브를 출시하는 동종 네트워크보다 앞서 있다. 스텔라(Stellar)의 X-Ray가 2026년 1월에 활성화되고 미드나잇(Midnight)이 메인넷을 출시했을 때, 우마미(Umami)와 쉴드 브리지(Shield Bridge)를 포함한 테조스의 샙플링(Sapling) 기반 스택은 약 5년의 운영 이력을 보유하고 있었다.

개요

테조스(XTZ)는 보안(security), 업그레이드 가능성, 커뮤니티 주도 거버넌스(governance)에 강한 중점을 둔 것으로 인정받는 Proof-of-Stake(PoS) 블록체인이다. Layer-1(L1) 네트워크의 스마트 컨트랙트는 형식 검증을 용이하게 하도록 설계된 미켈슨 언어(Michelson language)를 사용해 구현되며, 커뮤니티 거버넌스 기반의 비수탁형 Layer-2(L2)인 에테르링크(Etherlink)를 통해 Ethereum virtual machine(EVM) 호환성도 제공한다. 네트워크는 온체인 거버넌스(onchain governance)와 자가 수정(self-amending functionality) 기능을 갖추고 있어, 이해관계자들이 네트워크 하드 포크 없이 프로토콜 업그레이드를 채택할 수 있다.

테조스의 최근 업그레이드는 스마트 롤업(Smart Rollups)과 Data Availability Layer(DAL)를 통한 확장성과 성능에 초점을 맞추었다. 2023년 3월의 뭄바이(Mumbai) 업그레이드는 높은 처리량과 새로운 코딩 환경(new coding environments) 구현과 같은 특정 사용 사례에 맞춤화할 수 있도록 설계된 L2 스케일링 솔루션인 스마트 롤업을 도입했다. 2024년 6월의 파리(Paris) 업그레이드는 L1 블록 타임을 15초에서 10초로 단축하여 20초의 종결성을 가져왔다. 또한 스마트 롤업 확장성을 향상시키는 데이터 가용성 솔루션인 DAL을 도입했다. 마지막으로, 파리 업그레이드는 새로운 스테이킹 메커니즘과 XTZ의 스테이킹 비율에 기반해 토큰 발행을 조정하는 적응형 발행(Adaptive Issuance)을 구현했다.

생태계 전반의 팀들이 진행 중인 R&D 작업은 블록체인의 성능, 컴포저빌리티, 상호운용성을 향상시켜 "클라우드와 유사한" 개발자 경험을 제공하는 제안된 로드맵인 "테조스 X(Tezos X)" 실현에 초점을 맞추고 있다. 스마트 롤업(Smart Rollup) 기술과 내장된 Data Availability Layer를 활용해, 개발자는 다중 런타임을 갖춘 통합 애플리케이션 계층 위에서 주류 프로그래밍 언어를 사용해 복잡하고 확장 가능한 애플리케이션을 구축할 수 있으며, 테조스 및 다른 블록체인 생태계 간의 연결성도 향상된다.

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핵심 지표

재무 분석

테즈(XTZ)는 테조스 블록체인(Tezos blockchain)의 네이티브 토큰(native token)이다. (i) 스테이킹, 위임, 거버넌스 용도와 (ii) 테조스 Layer-1(L1) 및 EVM 호환 Layer-2(L2) 네트워크인 에테르링크(Etherlink) 모두에서 트랜잭션 수수료를 지불하는 주요 매개체로 사용된다. 2026년 1분기에 XTZ 가격은 전분기 대비 28.7% 하락하여 0.35달러를 기록했으며, 유통 시가총액도 비슷한 폭으로 축소되어 전분기 대비 28.0% 감소한 3억 8,070만 달러를 기록했다. 하락은 2026년 2월과 3월에 집중되었으며, 월간 평균 가격은 1월 0.56달러에서 2월 0.41달러, 3월 0.37달러로 이동했다. 이는 시가총액 기준 상위 10개 L1 전반의 광범위한 하락과 일치하며, 해당 그룹은 중간값 기준 전분기 대비 -27.5%의 수익률을 기록했다. 약간의 차이는 XTZ의 유통 공급량이 프로토콜의 인플레이션 일정(inflation schedule)에 따라 전분기 대비 1.0% 증가하여 10억 8,000만 XTZ에 도달했기 때문이다. XTZ의 유통 시가총액 순위는 2025년 4분기 80위에서 2026년 1분기 91위로 하락했다.

2024년 4월 출시된 파리 업그레이드(Paris upgrade)는 인플레이션을 최소화하면서 안전한 네트워크를 인센티브화하도록 설계된 적응형 발행(Adaptive Issuance) 메커니즘을 도입했다. 스테이킹 목표는 총 XTZ 공급량의 50%이며, 이 메커니즘은 가능한 최소한의 XTZ 발행으로 이를 달성하기 위해 스테이킹 보상을 동적으로 조정한다. 목표는 XTZ 희석을 최소화하고, 유동성을 개선하며, 비효율성을 줄이고, 실제 사용 사례에 맞게 XTZ를 최적화하는 것이다. 네트워크에 스테이킹된 총 XTZ는 2025년 4분기 6억 3,310만 개에서 2026년 1분기 말 6억 6,030만 개로 4.3% 증가했다. 스테이킹 비율이 목표를 상회하는 61.1%에서 운영됨에 따라, 적응형 발행은 스테이킹 공급량을 프로토콜의 50% 목표로 되돌리기 위해 신규 발행을 줄였다. 명목 스테이킹 보상률은 전분기 대비 14.3% 압축되어 7.2%를 기록했고, 실질 스테이킹 수익률은 전분기 대비 17.2% 하락하여 4.0%를 기록했다. 실질 수익률이 명목보다 더 빠르게 하락한 이유는 발행이 보상률보다 덜 감소했기 때문이다.

2026년 1분기에 테조스 L1에서 지불된 총 수수료는 전분기 대비 39.4% 감소한 6,360 XTZ를 기록했고, 에테르링크 L2 수수료는 그 절반 수준으로 감소하여 전분기 대비 20.4% 하락한 3만 XTZ를 기록했다. 평균 L1 트랜잭션 수수료는 전분기 대비 16.8% 하락하여 0.00094달러를 기록했으며, 이는 XTZ 가격의 약세를 반영한다. 분기 중 탈린(Tallinn)과 우슈아이아(Ushuaia) 거버넌스 이벤트에도 불구하고, 수수료 수익은 계속 에테르링크로 이동했으며, 2025년 4분기의 파파데(Farfadet) 업그레이드로 인한 처리량 증가(throughput increase)가 L1보다 수수료 단위당 더 높은 활동을 지속시켰다.

네트워크 개요

사용 현황

테조스 L1의 트랜잭션(Transactions)은 2026년 1분기에 전분기 대비 7.9% 감소한 350만 건을 기록했으며, 이는 2025년 4분기의 380만 건에서 감소한 수치다. 컨트랙트 호출은 전분기 대비 12.0% 감소하여 95만 3,280건에서 83만 8,700건으로 감소했다. 4분기의 더 가파른 11.2% 하락 이후 감소 속도가 완화된 것은, 처리량이 높은 활동이 계속 에테르링크로 이동하는 가운데 L1 활동이 더 낮은 수준에서 안정화되고 있음을 시사한다. 탈린의 L1 블록 타임을 8초에서 6초로 단축한 것 또한 일일 처리 용량은 높이면서 블록당 트랜잭션 수를 압축시켰다.

에테르링크(Etherlink)는 2026년 1분기에 1,410만 건의 트랜잭션을 처리했으며, 이는 2025년 4분기의 1,860만 건에서 전분기 대비 24.2% 감소한 수치다. 이 후퇴는 에비수(Ebisu)와 파파데(Farfadet) 커널 업그레이드가 4분기에 제공한 전체 처리량 확장(throughput expansion)을 에테르링크가 계속 이어가고 있음에도 발생했다. 3월 감소가 특히 가팔랐는데, 1월의 611만 건 대비 297만 건의 트랜잭션만 기록했으며, 이는 분기 중 XTZ 가격의 가장 가파른 압축 및 L1 전반의 광범위한 하락과 일치했다.

2026년 1분기에 테조스 L1의 일일 활성 주소(daily active addresses, DAAs)는 평균 1,390개로, 전분기의 1,710개에서 18.5% 감소했다. 에테르링크의 DAAs는 일 평균 3,660개로, 2025년 4분기의 9,820개에서 62.8% 감소했다. 에테르링크는 2026년 3월에 가장 가파른 감소를 보였으며, DAAs는 2월의 3,960개에서 600개로 떨어졌다. 테조스 L1의 주소 구성은 NFT 중심으로 기울어졌으며, 오브제크티(Objkt), 테이아(Teia), 에프엑스해시(Fxhash)가 합쳐서 1분기 L1 WAA의 59.7%를 차지했다. DEX/DeFi 베뉴(3루트(3Route)와 퀴푸스왑(QuipuSwap))는 10.8%를 차지했다. 나머지 29.6%의 주소는 스테이블코인 이체, 거버넌스 및 검증인 운영, 컨트랙트 배포, XTZ 이체의 혼합에 관여했다.

거버넌스 및 네트워크 업그레이드

테조스는 스테이킹된 XTZ가 네트워크 보안과 거버넌스 모두에 사용될 수 있도록 하는 LPoS 메커니즘(LPoS mechanism)을 활용한다. 네트워크의 자가 수정(self-amending) 블록체인은 프로토콜 업그레이드에 온체인 거버넌스를 활용함으로써 하드 포크의 필요성을 줄인다. 사용자는 자신의 XTZ를 베이커(bakers)에게 위임하며, 거버넌스 투표 권한은 스테이킹 참여와 독립적으로 위임된 잔액에 따라 가중된다. 거버넌스 프로세스(governance process)는 다섯 단계(five periods)로 나뉘며, 약 2개월 10일에 걸쳐 진행된다.

프로토콜 거버넌스를 보완하기 위해 Tezos Commons는 커뮤니티 프로젝트를 위해 XTZ를 관리하고 할당하는 Tezos Ecosystem DAO를 설립했다. DAO의 초기 자금은 오브제크티(Objkt)의 NFT 판매와 생태계 참여자들의 기부에서 나왔다.

에테르링크는 공정성과 투명성을 보장하면서 테조스 L1과 유사한 온체인 거버넌스 모델(governance model)을 따른다. 에테르링크의 거버넌스는 동일한 자가 수정 속성(즉, 하드 포크가 필요 없음)을 특징으로 하며 L1 베이커에 의해 통제된다. L1과 달리 에테르링크 거버넌스는 두 업그레이드 모두를 시범 운영한다. 또한 신속한 사건 대응을 위한 대체적인 "패스트 거버넌스(fast governance)" 프로세스가 있으며, 기간은 더 짧지만 참여 요구사항은 더 높다. 거버넌스 프로세스는 전용 스마트 컨트랙트를 통해 테조스 L1에서만 발생하며, 제안 기간(proposal period)과 승격 기간(promotion period)으로 구성된다.

탈린 프로토콜 업그레이드

테조스의 20번째 프로토콜 업그레이드인 탈린(Tallinn)은 2025년 11월에 제안되어 2026년 1월 24일 메인넷에서 활성화되었다. 탈린은 테조스 L1에 세 가지 변경 사항을 도입했다:

• 블록 타임 감소(Reduced Block Times): L1 블록 타임을 8초에서 6초로 단축하여 L1 트랜잭션 및 스마트 롤업 커밋먼트 게시 모두의 처리량을 증가시키고 확인 지연을 감소시켰다.

• 주소 인덱싱 레지스트리(Address Indexing Registry): 주소에 컴팩트한 숫자 인덱스를 할당하여, 많은 계정을 참조하는 컨트랙트의 스토리지 비용을 줄였다. 이는 NFT 원장 및 토큰 레지스트리에 특히 유용하다.

• 올베이커 어테스테이션(All-Baker Attestations): 모든 활성 베이커가 각 블록을 검증할 수 있도록 하여, 위원회 기반 샘플링 모델을 대체한다. 이는 종결성 보장을 강화하고 더 짧은 블록 타임 일정과 맞춰진다. 이 기능은 지분 규모와 관계없이 베이커의 50%가 BLS 서명으로 전환한 후에 발동된다. 일단 발동되면, BLS를 사용하는 베이커 비율이 50% 미만으로 떨어지더라도 이 기능은 비활성화되지 않는다.

이러한 변경 사항을 종합하면, 탈린은 L1 처리량과 비용 효율성을 목표로 하며, 이는 에테르링크의 롤업 게시와 L1에 남아 있는 NFT 중심 사용 사례에 가장 관련 있는 두 가지 영역이다.

우슈아이아 프로토콜 업그레이드 제안

테조스의 21번째 프로토콜 업그레이드 제안인 우슈아이아(Ushuaia)는 2026년 3월 19일 안정화 단계에 진입했다. 탈린이 L1 처리량 및 인덱싱 개선을 제공한 반면, 우슈아이아는 Data Availability Layer(DAL)와 L1 스테이킹 아키텍처를 목표로 하여, 네트워크가 더 높은 지속 가능 롤업 처리량에 대비할 때 L1과 에테르링크 사이의 보안 및 대역폭 연결을 강화한다.

우슈아이아는 테조스 X 로드맵과 관련된 다섯 가지 변경 사항을 도입한다:

• Data Availability Layer(DAL) 대역폭 확장: 우슈아이아는 DAL 처리량을 약 0.66 MB/s에서 10 MB/s로 약 15배 증가시킨다. 이는 핵심적인 테조스 X 기능으로, DAL은 에테르링크의 롤업 데이터를 운반하는 기반이며, 15배의 대역폭 확장은 L2 처리량의 상한과 네트워크가 동시에 호스팅할 수 있는 인쉬라인드 L2의 수를 실질적으로 상승시킨다.

• 동적 DAL 어테스테이션 지연(Dynamic DAL attestation lag): DAL 확인 지연을 66초에서 약 12~18초로 단축하여, 롤업 데이터 게시와 L1 종결성 사이의 창을 좁힌다.

• WASM PVM 버전 6: 에테르링크 스토리지 마이그레이션을 위한 듀얼 백엔드 아키텍처 및 RISC-V 실행을 위한 전방 지원을 도입하여, 롤업 실행 요구사항이 진화함에 따라 에테르링크에 깨끗한 업그레이드 경로를 제공한다.'

• 인쉬라인드 리퀴드 스테이킹(sTEZ), 기능 플래그 처리됨: 테스트넷 검증을 위한 프로토콜 네이티브 리퀴드 스테이킹 토큰을 도입한다. 메인넷에서 활성화되면, sTEZ는 위임자가 스테이킹 보상이나 맞춤형 래퍼 신뢰 가정을 포기하지 않고도 유동성 포지션에 접근할 수 있도록 한다.

• 포스트 양자 서명(tz5), 기능 플래그 처리됨: 새로운 tz5 계정 유형을 통해 NIST 표준화된 ML-DSA-44 서명에 대한 지원을 추가한다. 이는 양자 능력 적대자에 대한 전방 호환 암호 계층이며, 메인넷 활성화 이전에 실험할 수 있다.

우슈아이아는 채택 단계 완료를 기다리고 있으며 2026년 2분기 메인넷 활성화 후보다. 두 달 전에 출시된 탈린과의 페어링은 테조스에 테조스 X(Tezos X) 아키텍처 계획에 직접 매핑된 6개월 내 두 개의 연속적인 L1 업그레이드를 제공한다:

• 탈린은 L1 블록 타임과 주소 인덱싱을 담당한다.

• 우슈아이아는 DAL 대역폭, 스테이킹 구조, 장기 암호 현대화를 담당한다.

앞을 내다보면, 1분기 마일스톤의 일정은 2026년의 남은 기간에 대한 선례를 확립한다. 우슈아이아는 안정화가 완료되면 다음 활성화 후보가 되며, 올해의 남은 미해결 질문은 테즐링크와 에테르링크가 원자적 컴포저빌리티(atomic composability)와 함께 나란히 실행되는 전체 테조스 X 퍼블릭 테스트넷의 시기다. 테조스 X는 2026년 1분기에 처음으로 공개적으로 테스트가 가능해졌으며, L1 업그레이드 파이프라인은 전체 테조스 X 메인넷 활성화가 궁극적으로 의존할 남은 인프라 계층을 출시하고 있다.

테즐링크 섀도우넷: 첫 번째 테조스 X 테스트넷

2026년 1월 26일, 테즐링크 섀도우넷이 테조스 X 아키텍처의 미켈슨(Michelson) 런타임 구성요소인 테즐링크(Tezlink)를 위한 첫 퍼블릭 테스트넷으로 출시되었다. 테즐링크는 기존 테조스 애플리케이션이 이미 의존하는 L1 개발 모델, 툴체인, 보안 속성을 보존하면서, 서브-초 단위 지연 시간과 더 낮은 수수료를 제공하는 고확장성 롤업 컨텍스트 내에서 테조스 L1의 기존 미켈슨 스마트 컨트랙트를 실행하도록 설계되었다.

섀도우넷은 테조스 스택에서 인쉬라인드 비-EVM 런타임의 첫 공개 테스트 가능한 인스턴스다. 섀도우넷이 가동되면서 개발자는 에테르링크의 EVM 환경과 함께 실행되는 미켈슨 컨트랙트를 테스트할 수 있으며, 이는 테즐링크와 에테르링크가 단일 인쉬라인드 L1 아래에서 원자적 컴포저빌리티와 함께 나란히 작동하는 장기 테조스 X 마일스톤의 전조다. 2026년 남은 기간의 미해결 질문은 두 런타임이 독립된 테스트넷으로 실행되기보다 원자적으로 구성되는 전체 테조스 X 퍼블릭 테스트넷의 시기다.

에테르링크 성능 마일스톤

2026년 1월 21일, 에테르링크는 인스턴트 컨퍼메이션(Instant Confirmations)을 공개적으로 활성화하여, 사용자가 볼 수 있는 트랜잭션 지연을 50밀리초 미만으로 줄였다. 시스템은 블록이 완전히 생성될 때까지 기다리는 대신, 시퀀서가 다음 블록에 트랜잭션을 커밋하는 즉시 트랜잭션 영수증을 발행한다. 아키텍처 기반은 2025년 4분기의 파파데(Farfadet) 커널 업그레이드에 의해 마련되었다.

거버넌스 사이클 단순화 제안

2026년 3월 3일, 노매딕 랩스(Nomadic Labs)는 Tezos Agora에 거버넌스 사이클(governance cycle)을 70일에서 28일로 단축하는 제안을 게시했다. 또한 이 제안은 사이클을 5개 기간에서 3개(선택, 승격, 14일 채택 기간)로 재구성한다. 기존 5개 기간 사이클은 신중하게 설계되었지만, 핵심 개발자와 베이커들에 의해 투표 피로의 원인이자 프로토콜 업그레이드가 메인넷에 도달하는 속도에 대한 운영상의 부담으로 인용되어 왔다. 구조적 단순화와 함께 사이클 길이의 60% 압축은 우슈아이아 스타일의 업그레이드가 출시될 수 있는 속도를 가속화할 것이며, 이는 계획이 2026년과 2027년까지 여러 순차적 L1 업그레이드를 요구한다는 점에서 테조스 X 출시에 중요하다. 제안은 커뮤니티 논의 중이며, 활성화 이전에 기존 거버넌스 프로세스를 통해 통과되어야 한다.

앱 개발

테조스 L1의 스마트 컨트랙트 배포는 2026년 1분기에 전분기 대비 5.5% 증가한 2,930건을 기록했으며, 이는 2025년 2분기 이후 첫 번째 증가다. 에테르링크(Etherlink) 배포는 전분기 대비 94.0% 감소한 540건을 기록했는데, 이는 2025년 4분기의 8,956건에서의 과도한 하락으로, 애플 팜 시즌 2 컨트랙트 파밍 폭증과 관련된 2025년 하반기 급증(H2'25 spike) 이후의 정상화를 반영한다. 합산하면, 2026년 1분기에 두 네트워크에 걸쳐 3,470개의 컨트랙트가 배포되었으며, 이는 2025년 4분기의 11,732건에서 감소한 것이고 애플 팜 이전에 관찰된 분기별 속도와 일치한다.

테조스는 1분기 말 기준 4,300개 이상의 Git 저장소에 걸쳐 월 활성 개발자 230명 이상(230+ monthly active developers)을 지원했으며, 이는 2025년 내내 관찰된 전분기 대비 개발자 수 증가를 연장한다. 활동이 압축된 분기를 통한 지속적인 개발자 기반 확장은 빌더의 관심이 단기 네트워크 처리량보다는 테조스 X 기술 로드맵을 추적하고 있음을 나타낸다.

경제적 보안

2026년 1분기에 총 XTZ 스테이크는 전분기 대비 4.3% 증가하여 6억 6,030만 토큰을 기록했으며, 이는 2025년 4분기의 8.1% 감소에서 부분적으로 회복된 것이다. 달러 기준 총 스테이킹 가치는 전분기 대비 25.6% 감소한 2억 3,270만 달러를 기록했는데, XTZ 가격 하락이 증가한 스테이킹을 능가했기 때문이다. 월 평균 활성 베이커는 4분기 말의 264명에서 전분기 대비 5.6% 감소한 250명을 기록했다.

테조스 네트워크는 검증인 및 위임자 수와 스테이킹된 XTZ 양에서 일관된 연도별 안정성을 입증해 왔다. 이 안정성은 안전하고 확장 가능한 L2 성장에 매우 중요하다. 생태계 내 검증인은 또한 지리적으로 그리고 호스트 서비스 제공자별로 탈중앙화(decentralized)되어 있어, 네트워크의 회복력과 보안을 더욱 보장한다.

생태계 개요

2026년 1분기 생태계 수준의 신호는 테조스 X(Tezos X) 아키텍처 호와 일치했으며, 그 계획은 독립적으로 거버넌스되는 L2 전반에 활동을 분산시키기보다는 단일 인쉬라인드 스택을 심화함으로써 수평적이 아닌 수직적으로 확장하는 것이다. 유라늄닷아이오(Uranium.io)는 에테르링크의 27.2% DeFi 하락을 통해 평탄을 유지했고, 메탈스닷아이오는 2026년 3월 출시되었으며, 비트노미얼은 2월에 첫 CFTC 규제 미국 XTZ 선물을 도입하여 규제된 테조스 노출을 미국 기관 파생상품 시장으로 확장했다. 테조스에서는 주소 활동이 NFT 및 아트 컬렉터 코호트에 점점 더 고정되고 있으며, 이는 처리량이 에테르링크로 이동하는 동안 L1이 거버넌스 및 문화 계층으로 전문화되는 것과 일치한다.

DeFi

테조스 L1 DeFi TVL은 전분기 대비 17.2% 감소한 3,000만 달러를 기록했으며, 이는 에테르링크가 DeFi 유동성의 대부분을 흡수함에 따라 2025년 중반부터 시작된 하락을 연장한다. 감소는 유브스(Youves)에 집중되었으며, 이는 L1 TVL의 지배적인 점유율을 유지하고, 콜리브리(Kolibri), 시리우스(Sirius), 퀴푸스왑을 포함한 소규모 베뉴는 모두 두 자릿수 감소를 보였다. 건전한 L1 DeFi 생태계는 더 넓은 테조스 아키텍처와 관련성을 유지하는데, 이는 L1 TVL이 합성 자산 발행을 고정하고, 에테르링크의 L2 DeFi가 궁극적으로 참조하는 XTZ 표시 담보 기반을 제공하며, 두 계층 모두를 보호하는 LPoS(Liquid Proof of Stake) 지분 가중치를 지원하기 때문이다.

• 유브스(Youves): 테조스 L1의 온체인 트레저리 및 합성 자산을 위한 도구 모음.

▫ 유브스는 2026년 1분기 L1 DeFi TVL에서 가장 큰 달러 감소를 기여했다. TVL은 전분기 대비 13.7% 감소하여 2,520만 달러에서 2,170만 달러로 줄었지만, 유브스의 테조스 L1 DeFi TVL 점유율은 소규모 프로토콜이 더 빠르게 축소됨에 따라 69.6%에서 72.5%로 확대되었다. 유브스는 여전히 테조스 L1에서 가장 큰 DeFi 베뉴다. 유브스의 점유율 집중은 절대 TVL이 압축되었음에도 지난 1년 중 최고 수준에 있으며, 이는 L1 DeFi 활동이 uUSD 합성 스테이블코인과 트레저리 관리 표면을 중심으로 구조적으로 고정되어 있음을 반영한다.

• 시리우스(Sirius): XTZ와 래핑된 BTC(tzBTC) 간의 스왑을 용이하게 하는 유동성 베뉴.

▫ 시리우스는 2026년 1분기를 420만 달러의 TVL로 마감했으며, 이는 550만 달러에서 전분기 대비 23.6% 감소한 수치다. L1 DeFi TVL 점유율은 15.2%에서 14.0%로 축소되었다. 1분기에 Tezos Agora에서 시리우스 풀에 자금을 공급하는 프로토콜 수준의 보조금인 유동성 베이킹(liquidity baking) 메커니즘을 비활성화하도록 베이커에게 촉구하는 커뮤니티 논의가 시작되었다. 이 제안이 진행되어 거버넌스를 통과한다면, 대체 유동성 출처가 없는 경우 시리우스의 TVL 기반은 실질적으로 압축될 것이다.

• 비트파이넥스(Bitfinex): 기관 사용자를 테조스에 연결하는 수탁형 스테이킹 및 유동성 채널을 제공한다.

▫ 비트파이넥스는 2026년 1분기를 200만 달러의 TVL로 마감했으며, 이는 240만 달러에서 전분기 대비 15.5% 감소한 수치다. L1 DeFi TVL 점유율은 6.6%에서 6.7%로 대체로 평탄을 유지했으며, 프로토콜의 TVL은 더 넓은 L1 DeFi 하락에 맞춰 축소되어 2025년 4분기에 기록한 전분기 대비 증가를 역전시켰다.

• 콜리브리(Kolibri): 테조스에서 온체인 담보로 뒷받침되는 과담보 스테이블코인.

▫ 콜리브리는 2026년 1분기를 90만 달러의 TVL로 마감했으며, 이는 130만 달러에서 전분기 대비 29.5% 감소한 수치다. L1 DeFi TVL 점유율은 3.6%에서 3.0%로 하락했다.

• 퀴푸스왑 V1/V2(QuipuSwap V1/V2): 수수료 계층과 중간 밴드 주변의 더 좁은 가격 책정을 지원하는 집중 유동성 AMM. 자산은 주로 V2에 집중되어 있는 한편, 퀴푸스왑 V1(QuipuSwap V1)은 롱테일 자산을 계속 서비스하는 레거시 상수 곱 AMM을 제공한다.

▫ 퀴푸스왑 V1과 V2는 합쳐서 2026년 1분기를 55만 5,000달러의 TVL로 마감했으며, 이는 2025년 4분기의 106만 달러에서 전분기 대비 47.7% 감소한 수치다. 매도는 주로 V2의 유동성 압축에 의해 주도되었으며, 스테이블코인과 XTZ 페어는 더 넓은 L1 DEX 거래량 감소와 함께 얇아졌다.

• 콜드파이(Kordfi): 유동성 베이킹 위에 구축된 레버리지 일드 파밍 프로토콜로, 파머가 XTZ/tzBTC 페어에 최대 4배의 레버리지에 접근할 수 있도록 하면서, 대출자는 페어의 어느 쪽이든 제공하여 이자를 얻을 수 있다.

▫ 콜드파이는 2026년 1분기를 12만 7,020달러의 TVL로 마감했으며, 이는 16만 5,320달러에서 전분기 대비 23.2% 감소한 수치다. L1 DeFi TVL 점유율은 0.5%에서 0.4%로 미끄러졌다. 콜드파이는 유동성 베이킹 위의 레버리지 계층이기 때문에, 시리우스의 유동성 베이킹 보조금을 위협하는 동일한 1분기 Agora 커뮤니티 논의는 콜드파이의 기본 수익률 기반에도 구조적 위험이 된다.
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에테르링크 DeFi TVL은 1분기 말 기준 전분기 대비 27.2% 감소한 4,970만 달러를 기록했으며, 2025년 4분기의 30.3% 감소를 연장한다. 하락은 주요 프로토콜 코호트 전반에 걸쳐 광범위했으며, 상위 코호트의 세 가지 프로토콜이 추세에 반하는 회복력 또는 성장을 기록했다.

•  커브(Curve): 안정 페어와 변동성 페어 모두에 수수료 계층과 좁은 범위를 지원하는 에테르링크의 집중 유동성 AMM. 유동성은 대부분의 라우팅을 집계하는 소수의 핵심 풀에 집중된다.

▫ 커브는 2026년 1분기 에테르링크 DeFi TVL에서 가장 큰 달러 감소를 보였다. TVL은 1,530만 달러에서 1,090만 달러로 전분기 대비 28.7% 하락했지만, 에테르링크 DeFi TVL의 가장 큰 점유율인 22.0%를 유지했다. 프로토콜 측면에서, 커브는 2026년 3월 패스트브리지(FastBridge)를 출시했으며, 이는 LayerZero 기반 모듈로 crvUSD L2-이더리움 출금 창을 7일에서 약 15분으로 압축하며, 에테르링크는 지원되는 소스 네트워크 중 하나다.

• 스피코(Spiko): 온체인에서 결제되는 미국 및 EU T-Bills로 뒷받침되는 UCITS 스타일 주식을 제공하는 토큰화된 머니마켓 펀드를 에테르링크에서 발행한다.

▫ 스피코는 2026년 1분기를 1,030만 달러의 TVL로 마감했으며, 이는 1,160만 달러에서 전분기 대비 10.9% 감소한 수치다. 에테르링크 DeFi TVL 점유율은 다른 DeFi 프로토콜이 더 빠르게 축소됨에 따라 16.9%에서 20.7%로 확대되었다. 스피코의 1분기 회복력은 토큰화된 머니마켓 펀드 상품이 에테르링크의 보상 프로그램 코호트보다 더 끈끈한 수익 추구 예금자 기반을 보유하고 있음을 나타낸다. 2026년 3월, 스피코는 아문디(Amundi)와의 파트너십을 통해 스피코 아문디 오버나이트 스왑 펀드(Spiko Amundi Overnight Swap Fund, SAFO)를 출시하여 기관 상품 표면을 넓혔지만, 해당 펀드의 주요 주주 명부는 에테르링크가 아닌 이더리움과 스텔라에 위치한다.

• 유라늄(Uranium): 규제된 수탁자가 보유한 실물 우라늄에 대한 직접적인 온체인 소유 및 이전을 투자자에게 제공하는 에테르링크의 토큰화된 상품 플랫폼.

▫ 유라늄닷아이오(Uranium.io)는 2026년 1분기를 730만 달러의 TVL로 마감했으며, 이는 전분기 대비 1.2% 증가한 수치로, 에테르링크 DeFi TVL 전체가 27.2% 감소한 분기에 긍정적인 TVL 성장을 기록한 유일한 에테르링크 상위 코호트 프로토콜이 되었다. 에테르링크 DeFi TVL 점유율은 10.6%에서 14.7%로 확대되었다. 2026년 2월, 유라늄닷아이오는 상품과 온체인 시장의 교차점에 관한 크리티컬 매스(Critical Mass) 팟캐스트를 출시했다.

• 울트라일드(UltraYield): 헤지 펀드 엣지 캐피털(Edge Capital)이 구축한 볼트 큐레이터로, 예금자를 대신해 마켓 뉴트럴 수익 전략을 관리한다.

▫ 울트라일드는 2026년 1분기를 370만 달러의 TVL로 마감했으며, 이는 490만 달러에서 전분기 대비 24.6% 감소한 수치다. 울트라일드의 에테르링크 DeFi TVL 점유율은 2026년 1분기에 7.5%로 확대되었다. 2026년 1월 29일, 울트라일드는 넥서스 뮤추얼(Nexus Mutual) 및 켈프(Kelp)와 협력하여 핵심 포지션에서 3,000만 달러 이상을 보장하는 임베디드 스마트 컨트랙트 익스플로잇 보험을 갖춘 DeFi 볼트(DeFi vault)를 출시했으며, 이는 현재 영구 수익 큐레이터가 거의 제공하지 않는 기관급 상품 구조다.

• 모르포(Morpho): 대출자 예금을 격리되고 구성 가능한 차입 시장과 연결하는 온체인 대출 및 차입 프리미티브. 에테르링크에서 모르포는 여러 에테르링크 네이티브 프로토콜 및 큐레이터의 기본 대출 기질로 사용된다.

▫ 모르포의 에테르링크 TVL은 2026년 1분기에 전분기 대비 95.3% 성장하여 360만 달러를 기록했으며, 에테르링크 DeFi TVL 점유율을 2.7%에서 7.3%로 확대했다. 성장은 2026년 1분기 내내 독점적인 MORPHO 보상으로 V2 예금을 인센티브화한 생태계 차원의 모르포 V2 마이그레이션(Morpho V2 migration) 추진을 배경으로 이루어졌으며, 모르포의 프로토콜 전반 TVL은 2026년 1월 31일까지 모든 체인에 걸쳐 66억 달러를 넘어섰다.

• 유니스왑 V3(Uniswap V3): 오쿠(Oku) 어그리게이터 인터페이스를 통해 접근할 수 있는 에테르링크의 유니스왑 V3 배포.

▫ 유니스왑 V3는 에테르링크에서 2026년 1분기를 270만 달러의 TVL로 마감했으며, 이는 240만 달러에서 전분기 대비 15.2% 증가한 수치로, 에테르링크 DeFi TVL 점유율을 3.5%에서 5.5%로 확대했다.

실물 자산 (RWAs)

에테르링크의 실물 자산(RWAs)은 2026년 1분기에 단일 프로토콜 개념 증명에서 다중 자산 토큰화된 상품 버티컬로 성숙해졌다. 그 초석은 유라늄닷아이오(Uranium.io)로, 2024년 12월 2일 에테르링크에 출시되었으며, UK 규제 디지털 자산 수탁자인 아르카스(Archax), 그리고 규제된 수탁 서비스를 제공하는 주요 우라늄 생산자인 카메코(Cameco)를 포함한 규제 커스터디 파트너가 보유한 실물 우라늄 산화물(U₃O₈)로 1:1로 뒷받침되는 토큰인 xU3O8을 발행한다. 유라늄닷아이오의 온체인 가격 책정은 우라늄 관련 ETF 및 광산 회사 데이터를 끌어오는 집계 오라클(oracle)로 공급된다. 2차 시장 거래는 오쿠(Oku)에 집중되어 있으며, 오쿠는 xU3O8을 한정 주문 및 차트 작성과 통합(integrated)하고, 2025년 11월에 모르포 기반 xU3O8 대출을 출시했다.

유라늄닷아이오의 2026년 1분기 회복력은 특히 주목할 만한데, 이는 프로토콜에 예금을 주도하는 네이티브 인센티브 파밍이나 보상 프로그램이 없기 때문이다. 예금자 기반은 보상 주도 수익보다는 실물 우라늄에 대한 규제 노출을 위해 xU3O8을 보유하고 있어, TVL 구성은 1분기 에테르링크 DeFi 코호트 나머지 전반에 걸쳐 축소된 회전 자본과 구조적으로 다르다.

2026년 3월 30일, 트릴리테크(Trilitech)는 메탈스닷아이오(metals.io)를 출시하여 유라늄닷아이오 모델을 더 광범위한 토큰화된 상품 바스켓으로 확장했다. 초기 상장에는 xU3O8(우라늄), LBMA 인증 실물 금을 나타내는 VNX 골드(VNX Gold)(VNXAU), 그리고 노에몬 테크(Noemon Tech)의 RARE 토큰이 포함되며, RARE 토큰은 하프늄과 레늄을 포함한 5개의 전략 및 희토류 금속에 대한 바스켓 노출을 제공한다. 플랫폼은 토큰화가 부족한 산업 및 기본 금속 섹터를 명시적으로 목표로 한다. 규제된 상품을 온체인으로 가져오는 비용의 대부분은 법적 실체, 컴플라이언스 신고, 온체인 결제 인프라에 위치하며, 이 모두는 상품에 구애받지 않는다. 메탈스닷아이오는 유라늄닷아이오에서 해당 스택을 재사용하고 상품별 수탁자와 오라클만 추가하여, 여러 상품으로 동시에 출시할 수 있도록 한다.

테조스의 RWA 모멘텀은 테조스 X 아키텍처 스토리와 특별히 관련이 있는데, 규제된 상품 발행자는 독립적으로 거버넌스되는 L2 생태계가 제공하기 어려워하는 세 가지 속성을 요구하기 때문이다:

1. 기본 계층에서 상속된 결정적 종결성

2. 인쉬라인드 커스터디 및 거버넌스

3. 일반 L2가 새로운 실행 계층 버전을 출시할 때마다 발행자가 배포를 재감사할 필요가 없는 예측 가능한 업그레이드 경로

테조스 L1 아래의 인쉬라인드 L2로서 에테르링크의 위치는 L1 베이커가 거버넌스를 통제하고 업그레이드는 온체인 투표를 통해 비준되며, 이로 인해 일반적인 브리지 의존적 롤업 생태계보다 규제된 상품 토큰화에 구조적으로 더 적합하다.

앞을 내다보면, 메탈스닷아이오의 출시는 유라늄닷아이오 청사진이 더 광범위한 상품 토큰화로 일반화되는지에 대한 첫 번째 데이터 포인트다. 플레이북이 추가 상품으로 깔끔하게 이전된다면, 에테르링크의 RWA TVL은 예금자 기반이 보상 주도가 아닌 기관 및 매크로 주도이기 때문에 암호화폐 사이클 방향과 무관하게 2026년 내내 상승 추세를 보일 가능성이 높다. 이 명제는 2026년 1분기 자체에 의해 압력 테스트되었으며, 유라늄닷아이오는 에테르링크 DeFi TVL 전체가 하락한 분기에 긍정적인 TVL 성장을 기록한 유일한 RWA 고정 에테르링크 프로토콜이었다. 주시할 2026년 2분기 마커는 메탈스닷아이오가 상장을 확장하는 특정 상품, 수탁 제공자 명단, 그리고 에테르링크의 규제 래퍼 발행이 현재 우라늄 및 금속 풋프린트를 넘어 가속화되는지 여부다.

프라이버시 및 쉴디드 트랜잭션

테조스는 2021년 2월 13일 활성화된 에도(Edo) 업그레이드 이후 프로토콜 계층에서 네이티브 쉴디드 트랜잭션 기능을 보유해 왔다. 에도는 지캐시(Zcash)의 쉴디드 풀(Zcash's shielded-pool) 구성에서 도출된 샙플링(Sapling) 영감 디자인을 인쉬라인했다. 이는 개발자에게 오프체인 또는 브리지 의존적 프라이버시 계층에 의존하지 않고 비공개 결제 및 자산 흐름을 구축하기 위한 프로토콜 수준의 암호 도구 키트를 제공한다.

쉴디드 프리미티브 위에 구축된 라이브 인프라는 다음과 같다:

• 우마미 월렛(Umami Wallet): 네이티브 샙플링 인터페이스를 통해 투명-쉴디드 및 쉴디드-투명 이체를 지원하는 테조스 데스크톱 지갑.

• 에어갭 월렛(AirGap Wallet): 표준 투명 운영과 함께 샙플링 쉴디드 트랜잭션 지원을 포함하는 모바일 테조스 지갑.

• 쉴드 브리지(Shield Bridge): XTZ가 공개 투명 풀과 비공개 쉴디드 풀 사이를 이동할 수 있도록 하는 네이티브 온체인 기능이며, 암호 커밋먼트가 잔액 무결성을 보존한다.

이 기능 세트는 테조스에서 새로운 것은 아니지만, 변경된 것은 외부 환경(external environment)이다. 프라이버시는 2026년 암호화폐 전반에 걸쳐 살아있는 기관 및 규제 대화로 돌아왔으며, 영지식 증명, 쉴디드 이체, 선택적 공개 체계는 이론적 사양에서 여러 L1의 출시 인프라로 이동했다. 테조스는 프라이버시가 주류 기관 관심사가 되기 훨씬 전인 2021년에 샙플링을 출시했다. 동종 네트워크가 2026년에 첫 프라이버시 프리미티브를 구축할 때, 테조스는 이미 샙플링, 우마미, 쉴드 브리지를 약 5년의 운영 이력과 함께 프로덕션에서 보유하고 있다.

앞을 내다보면, 세 가지 요인이 2026년에 쉴디드 프리미티브에 대한 기관 수요를 추진하고 있다. 첫째, 2025년 9월 PYUSD의 스텔라 출시, EURCV와 같은 MiCA 호환(MiCA-compliant) 유로 스테이블코인, 그리고 기업 발행 스테이블코인의 확장과 같은 스테이블코인 결제 채택은 대형 이체 워크플로우에서 결제자 프라이버시에 대한 수요를 창출하고 있다. 둘째, RWA 2차 시장은 트레저리 포지션을 온체인에서 공개할 수 없는 기관 참여자를 위해 카운터파티 포지션의 기밀성을 점점 더 요구하고 있다. 셋째, 규제 대화는 "프라이버시가 의심스럽다"에서 "선택적 공개는 컴플라이언트하다"로 이동했으며, 이는 쉴디드-위드-뷰-키(shielded-with-view-key) 디자인을 첫 번째 선택 아키텍처로 만들고 있다. 테조스의 쉴디드 프리미티브는 2021년 이후 프로덕션급이다. 질문은 2026년의 프라이버시 민감 애플리케이션이 테조스의 기존 샙플링 스택에 배포되는지, 아니면 스텔라(Stellar)의 X-Ray 또는 미드나잇(Midnight)과 같은 신규 출시 대안에 배포되는지다.

기관 통합

2026년 1분기에는 테조스의 규제 시장 풋프린트를 확장한 세 가지 기관 통합 마일스톤이 있었다:

• 비트노미얼 CFTC 규제 XTZ 선물(Bitnomial CFTC-regulated XTZ futures)(2026년 2월 4일): 시카고 기반 CFTC 규제 디지털 자산 파생상품 거래소인 비트노미얼(Bitnomial)은 XTZ에 대한 첫 번째 미국 규제 선물 상품을 출시했다. 기관 거래자는 비트노미얼에서 직접 계약에 접근하며, 리테일 접근은 파트너 플랫폼을 통해 제공된다. 이 상장은 XTZ를 비트노미얼의 이전 암호화폐 상품과 동일한 규제 파생상품 카테고리로 가져오고, 더 큰 자산 배분자가 XTZ를 투자 가능한 자산으로 취급하기 위한 전제 조건인 성숙한 가격 발견 및 기관 헤징을 가능하게 한다.

• 레저 네이티브 에테르링크 통합(Ledger native Etherlink integration)(2026년 1월 29일): 레저(Ledger)는 하드웨어 지갑 라인에 네이티브 에테르링크 지원을 추가하여, 사용자가 하드웨어 기반 서명을 통해 에테르링크의 EVM 애플리케이션과 직접 상호 작용할 수 있도록 했다. 전체 레저 지원은 확장하는 RWA 코호트를 포함하여 에테르링크에 보유된 규제 자산의 기관 커스터디 및 셀프 커스터디를 위한 게이팅 종속성이다.

• 메리아 검증인 추가(Meria validator addition)(2026년 1월 28일): 프랑스 규제 디지털 자산 플랫폼인 메리아(Meria)는 2026년 1분기에 베이커로서 테조스에 합류했다. 메리아의 추가는 베이커 세트의 기존 기관 및 지리적 분포를 보완하면서, 유럽에서 네트워크의 규제 검증인 풋프린트를 확장한다.

프로토콜 상호작용

테조스에서 가장 큰 NFT 마켓플레이스인 오브제크티(objkt)는 고유 주소 기준으로 테조스 L1 활동의 가장 큰 단일 목적지로 남았으며, 2026년 1분기에 평균 920개의 주간 활성 주소(WAAs)를 기록했으며, 이는 2025년 4분기의 1,210개에서 전분기 대비 24.0% 감소한 수치다. 헨(Hen)은 원래 힉 엣 눈크(Hic et Nunc) NFT 마켓플레이스의 컨트랙트로, 400개의 주간 활성 주소로 뒤를 이었으며, NFT는 오브제크티와 커뮤니티 운영 마켓플레이스 테이아(Teia) 모두에서 계속 거래된다. 오브제크티와 헨 컨트랙트는 합쳐서 1분기 L1 WAA의 49.8%를 차지했다. 더 넓은 L1 WAA 축소에 비추어, 1분기 2026년 L1 활동에서 NFT 및 아트 컬렉터 코호트의 점유율은 확대되었다.

커뮤니티 및 개발

2026년 1분기는 2021년 이후 테조스의 아트 생태계를 특징지었던 기관 인접 아트 프로그래밍의 연속을 보였다. 네 개의 1분기 전시 및 파트너십이 두드러졌다:

• HeK 바젤(HeK Basel) 연간 파트너십(2026년 1월): 테조스 재단은 유럽의 주요 미디어 및 디지털 아트 기관 중 하나인 하우스 데어 일렉트로니셴 퀸스테(Haus der elektronischen Künste, 전자예술의 집), 바젤과의 연간 파트너십을 발표했다. 파트너십은 2026년 내내 전시, 프로그래밍, 연구 협업을 포함한다.

• maxLYON의 바 코덱스(Bar CodeX at macLYON)(2026년 3월): 리옹 현대미술관(Musée d'art contemporain de Lyon)에서 출시된 인터랙티브 디지털 아트 전시로, 테조스 재단과 아트 온 테조스(Art on Tezos)의 후원을 받았으며, 방문객이 테조스에서 발행된 NFT를 얻을 수 있는 온체인 작품과 인터랙티브 요소를 특징으로 한다. 이 전시는 바젤을 넘어 테조스의 유럽 기관 아트 풋프린트를 넓힌다.

• 아트 바젤 홍콩(Art Basel Hong Kong)의 비트폼스 갤러리(bitforms gallery)(2026년 3월): 디지털 및 컴퓨테이셔널 아트를 전문으로 하는 뉴욕 기반 비트폼스 갤러리는 오브제크티(objkt)를 통해 판매되는 콰욜라(Quayola)의 작품을 특징으로 하는 아트 바젤 홍콩에서 부스를 선보였다.

• MoMI, NYC의 릭 픽(Lick Pic)(2026년 2월~5월): 사라 프렌드(Sarah Friend)와 예환 송(Yehwan Song)의 릭 픽이 테조스 재단과 MoMI 2025~2026 파트너십 프로그래밍의 일환으로 뉴욕의 무빙 이미지 박물관(Museum of the Moving Image)에서 개막했다.

1분기 아트 프로그래밍 전반의 패턴은 지난 5년 동안 테조스의 포지셔닝과 일치한다. 네트워크는 전 세계 박물관과 갤러리에 의해 선택된 기관 인접 디지털 아트 프로그래밍을 위한 선호 체인으로서의 기능을 계속한다. 오브제크티와 헨 컨트랙트는 함께 L1 WAA의 거의 절반을 차지한다. 테조스의 아트 생태계는 L1 활동의 구조적 기둥으로서의 위치를 계속 공고히 했다.

테조스의 스테이블코인 유통 공급량(circulating supply)은 2026년 1분기에 사실상 평탄을 유지했으며, 전분기 대비 0.5% 상승하여 5,420만 달러에서 5,450만 달러로 증가했다. USDT는 4,220만 달러로 지배적인 스테이블코인으로 남았으며, 네트워크 스테이블코인 공급량의 77.5%를 차지했고, uUSD가 1,160만 달러, kUSD가 48만 4,410달러로 그 뒤를 이었다. 테조스 네이티브 스테이블코인 uUSD와 kUSD는 1분기 말 기준 스테이블코인 공급량의 22.1%를 합쳐 보유했으며, uUSD는 계속해서 kUSD로부터 점유율을 흡수하고 있다. L1에서 DeFi TVL이 17.2%, L2에서 27.2% 축소된 분기를 통한 테조스의 스테이블코인 공급 안정성은 스테이블코인 플로트가 네트워크에서 진정한 교환 매체 및 회계 단위 역할을 수행하고 있음을 나타낸다.

마무리 요약

2026년 1분기는 더 약한 광범위한 Layer-1 시장 배경 속에서 아키텍처 기반 작업이 프로덕션으로 이동하는 분기였다. XTZ 가격은 전분기 대비 28.7% 하락하여 0.352달러를 기록했고, 유통 시가총액은 28.0% 축소되어 3억 8,070만 달러를 기록했으며, 하락은 2026년 2월과 3월에 집중되어 중간값 기준 전분기 대비 27.5% 하락한 상위 10개 L1 전반의 감소를 추적했다. 활동 수준 메트릭은 일치하여 압축되었으며, L1 트랜잭션은 전분기 대비 7.9% 감소하여 월 평균 350만 건을 기록했고, 에테르링크 트랜잭션은 24.2% 감소하여 1,410만 건을 기록했으며, DeFi TVL은 L1에서 17.2%, 에테르링크에서 27.2% 하락했다. 그러한 하락에도 스테이킹 비율은 61.1%로 상승했고, 총 스테이킹된 XTZ는 전분기 대비 4.3% 증가하여 6억 6,030만 토큰을 기록했으며, 스테이블코인 공급은 5,450만 달러에서 사실상 평탄을 유지했고, 유라늄닷아이오는 전분기 대비 1.2% 성장하여 730만 달러에 도달하면서 에테르링크 DeFi TVL 점유율을 14.7%로 확대했다.

기술적, 기관적 스토리는 분기의 정의적 계층이었다. 탈린은 2026년 1월 24일에 더 짧은 L1 블록 타임, 주소 인덱싱, 올베이커 어테스테이션 기반 작업과 함께 활성화되었다. 이틀 후, 테즐링크 섀도우넷이 테조스 X의 미켈슨 런타임 구성요소를 위한 첫 퍼블릭 테스트넷으로 출시되어, 수직적으로 확장된 아키텍처를 처음으로 공개적으로 테스트 가능하게 만들었다. 우슈아이아는 2026년 3월 19일에 안정화에 진입했으며, 15배의 DAL 대역폭 확장을 핵심 기능으로 했고, 노매딕 랩스는 2026년 3월 3일에 거버넌스 사이클을 70일에서 28일로 압축하는 제안을 별도로 게시했다. 기관 측면에서, 비트노미얼은 2026년 2월에 첫 CFTC 규제 미국 XTZ 선물을 출시했으며, 레저는 네이티브 에테르링크 하드웨어 지갑 지원을 추가하고 메리아는 2026년 1월에 베이커 세트에 합류했다. 2026년 3월 30일, 트릴리테크는 메탈스닷아이오를 출시하여 유라늄닷아이오 청사진을 더 광범위한 토큰화된 상품 바스켓으로 확장했다.

헤드라인 재무 및 활동 메트릭은 더 광범위한 1분기 L1 하락에 맞춰 감소했다. 그 표면 아래에서, 아키텍처 기반은 실질적으로 전진했다. 탈린, 테즐링크 섀도우넷, 우슈아이아는 활동을 독립적으로 거버넌스되는 롤업 전반에 분산시키기보다는 처리량이 확장됨에 따라 인쉬라인드 거버넌스와 L1-L2 보안 연결을 보존하면서 수평적이 아닌 수직적으로 확장하는 테조스 X 계획의 순차적 마일스톤이다. 그 방향과 일치하는 생태계 신호는 이미 가시적이다. 에테르링크는 규제 상품 노출을 위한 결제 베뉴가 되어가고 있고, 기관 표면은 비트노미얼과 레저를 통해 확장되었으며, 테조스 L1은 NFT 및 아트 컬렉터 코호트에 점점 더 고정되어 가고 있고, 네트워크의 네이티브 쉴디드 프리미티브는 이제 기관 스테이블코인 및 RWA 흐름이 요구하는 프라이버시 컴플라이언트 환경을 서비스할 수 있도록 포지셔닝되어 있다. 추적할 가치가 있는 2026년 2분기 신호는 우슈아이아의 채택 단계 진행, 원자적 테즐링크 및 에테르링크 컴포저빌리티를 갖춘 전체 테조스 X 퍼블릭 테스트넷의 시기, 그리고 메탈스닷아이오의 상품 확장이 암호화폐 사이클 방향과 구조적으로 독립적인 RWA TVL 성장으로 이어지는지 여부다.

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