46% 급락한 페이팔… 시총 400억 달러 '매물' 되나, 리플 인수설 재점화

PayPal 주가가 최근 수개월 새 거의 반 토막 나면서 ‘인수설’이 시장의 가십을 넘어 현실적인 시나리오로 거론되고 있다. 온라인에서는 블록체인 결제 기업 리플(Ripple)이 페이팔을 사들일 수 있느냐가 화두인데, 성사 여부와 별개로 ‘스테이블코인’과 글로벌 결제망을 둘러싼 경쟁 구도를 다시 보게 만든다.

페이팔은 디지털 결제 시장의 대표 주자로, 온라인 상거래 결제와 개인 간 송금, 해외 송금에서 강한 존재감을 갖고 있다. 하지만 주가가 1년 새 약 46% 하락하며 기업가치 부담이 낮아졌다는 평가가 나온다. 이에 따라 인수·합병(M&A) 가능성을 두고 여러 이름이 오르내리는데, 핀테크 스타트업 스트라이프가 페이팔 인수를 검토 중이라는 보도도 나왔다.

리플이 페이팔을 인수할 수 있나

리플의 페이팔 인수설은 현재까지 ‘확인된 협상’은 없다. 다만 XRP 커뮤니티를 중심으로 시너지 관점의 추측이 이어지고 있다. X(옛 트위터)에서 제이 니스벳(Jay Nisbett)은 “순수한 추측”이라고 선을 그으면서도 디지털 결제, 크로스보더 송금, 스테이블코인이라는 접점 때문에 논리적으로는 말이 된다고 언급했다.

핵심은 덩치다. 니스벳은 페이팔 시가총액이 약 400억달러(약 57조2,800억원)에 이르며, 이는 최근 거론된 리플의 비상장(프라이빗) 가치평가보다 낮을 수 있다고 짚었다. 다만 “낮다”는 것과 “살 수 있다”는 것은 다른 문제다. 페이팔은 상장사로서 주주 구성이 광범위하고, 규제 공시 의무와 글로벌 컴플라이언스 체계를 갖춘 조직이다. 인수 자금 조달은 단순 현금 거래로 끝나기 어렵고, 대규모 자본 유치나 구조화 금융, 혹은 페이팔의 상장 지위를 활용해 리플이 사실상 우회 상장하는 ‘리버스 머저(역합병)’ 같은 복합 시나리오까지 거론된다.

스테이블코인도 변수다. 페이팔이 발행한 스테이블코인 페이팔USD(PYUSD)는 시가총액이 약 40억달러(약 5조7,280억원) 수준으로 알려졌다. 만약 인수가 실제로 추진된다면, PYUSD를 리플 생태계와 결합해 RLUSD 및 XRP 레저(XRP Ledger) 기반 결제 유통망으로 확장하는 그림이 가능해진다. 결국 리플이 노리는 ‘글로벌 금융 인프라’ 구축에서 스테이블코인은 핵심 부품이 될 수 있다.

규제 포지셔닝도 빠질 수 없다. 리플은 최근 규제 승인과 금융 라이선스를 넓혀 왔다는 평가를 받는다. 여기에 페이팔의 기존 은행 파트너십, 전자상거래 유통망, 국가별 준법 시스템을 얹으면 리플 입장에서는 단숨에 대규모 상용 결제 채널을 확보하게 된다. 시장에서는 페이팔이 보유한 온라인 결제 처리 기반과 크로스보더 네트워크가 리플의 확장 전략과 맞물릴 수 있다는 해석도 나온다.

리플, 최근 3년간 27억달러 M&A…존재감 키우는 중

리플이 인수 후보로 거론되는 배경에는 최근의 공격적인 M&A 행보가 있다. 리플은 결제에만 머물지 않고 사업 범위를 넓히기 위해 최근 3년 동안 약 27억달러(약 3조8,664억원)를 인수에 투입한 것으로 전해진다.

2025년에는 멀티에셋 프라임 브로커리지 히든로드(Hidden Road), 기업 자금관리(트레저리) 플랫폼 지트레저리(GTreasury), 크로스보더 스테이블코인 결제 플랫폼 레일(Rail)을 사들였고, 디지털 자산 지갑·커스터디 기술 기업 팔리세이드(Palisade)도 인수했다. 단기간에 결제, 자금관리, 커스터디까지 수직 계열화를 시도하며 ‘기업용 금융 인프라’ 색채를 강화하는 흐름이다.

현재로선 리플과 페이팔 간 공식적인 인수 협상은 확인되지 않았고, 관련 논의는 추측 단계에 머물러 있다. 다만 페이팔의 주가 부진, 스테이블코인 경쟁 심화, 크로스보더 결제 시장 재편이 맞물리면서 리플-페이팔 조합은 “가능성 자체가 시장에 메시지를 주는” 시나리오로 자리 잡는 분위기다. XRP는 기사 작성 시점 기준 1.45달러 선에서 거래 중이다.

◆ "인수설은 가십이 아니다… M&A·규제·스테이블코인 ‘숫자’로 읽어야 산다"

리플의 페이팔 인수설은 아직 확인된 협상이 없지만, 시장이 이 이슈에 반응하는 이유는 분명합니다. 주가 하락으로 낮아진 기업가치, 상장사 인수에 필요한 자금조달 구조, 그리고 PYUSD·RLUSD 같은 스테이블코인이 결제망 패권 경쟁의 ‘핵심 부품’이 되고 있기 때문입니다.

문제는 대부분의 투자자가 ‘가능/불가능’만 따지고, 정작 중요한 질문—이 딜이 성사되면 어떤 구조로, 어떤 데이터로, 어떤 규제 프레임으로 흘러가는가—를 놓친다는 점입니다. M&A는 결국 숫자와 구조의 게임입니다. 시가총액·락업 물량·네트워크 데이터·유동성, 그리고 라이선스/컴플라이언스가 모두 맞물려 움직입니다.

이처럼 스테이블코인과 글로벌 결제망 경쟁이 본격화되는 국면에서, 소문에 휘둘리지 않고 ‘검증 가능한 근거’로 판단하는 능력을 기르는 가장 현실적인 방법이 있습니다. 토큰포스트 아카데미는 뉴스의 헤드라인이 아니라, 토크노믹스·온체인·리스크 관리로 시장을 해석하는 투자자를 위한 7단계 마스터클래스를 제공합니다.

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• 토크노믹스 해부: 공급 구조, 인플레이션/언락(락업 해제) 물량을 분석해 스테이블코인·결제 토큰의 가격 리스크를 선제적으로 점검합니다.

• 온체인 분석: 탐색기 활용부터 MVRV-Z, NUPL, SOPR, HODL Waves 같은 지표로 시장 참여자 행동과 사이클을 읽는 법을 학습합니다.

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