비트와이즈 CIO “금값 폭등은 제도권 신뢰 붕괴…암호화폐 가치 재조명”

비트와이즈 CIO "금값 폭등과 규제 불확실성, 암호화폐 시장 흔든다"

암호화폐 시장이 두 개의 상반된 거대 흐름 속에서 방향성을 잡지 못하고 있다. 비트와이즈(Bitwise) 최고투자책임자(CIO)인 맷 허건(Matt Hougan)은 최근 투자자에게 보낸 메모에서 ‘금 가격 급등’과 ‘클래러티 법안(Clarity Act)의 향방’을 주된 변수로 지목하며, 이들이 향후 암호화폐 시장을 본질적으로 재편할 수 있다고 분석했다.

기록 경신한 금값, 제도권 신뢰 붕괴의 신호

허건은 메모에서 “지금 이 시기의 시장은 화면을 반으로 나눈 것처럼 이중적”이라고 표현했다. 한쪽에서는 전통적인 가치 저장 수단인 금이 급격히 재평가되며 상승하고 있고, 다른 한쪽에서는 암호화폐 규제 관련 입법이 정치적 판도에 따라 흔들리고 있다는 것이다.

특히 그는 금값 급등이 단순한 원자재 가격 상승이 아니라 ‘기관 신뢰의 붕괴’를 의미한다고 강조했다. 실제로 금은 2025년에만 65% 상승했으며, 2026년 들어서도 16% 추가 상승해 현재 온스당 5,000달러(약 7,149,500원)를 넘어섰다. 허건은 “지난 20개월 동안 금은 달러 기준으로 가치의 절반을 늘렸다”며 “이는 세계가 기존 통화 시스템에 대한 신뢰를 잃고 있다는 방증”이라고 지적했다.

그는 금의 수요가 급증한 배경으로 2022년 미국이 러시아의 국채 자산을 압류한 사건을 꼽았다. 이후 각국 중앙은행들은 연간 금 매입 규모를 두 배로 늘렸다. 독일 경제학자들이 뉴욕 연준에 보관된 자국 금을 본국으로 이송할 것을 요구하고, 노르웨이 정부 패널이 자국 국부펀드 자산이 ‘증세·규제·몰수’ 위험에 노출됐다고 경고한 것도 동일한 맥락에서 해석된다.

허건은 “기관 간 신뢰 붕괴는 글로벌 차원에서 가속화되고 있다”며, 이에 따라 ‘중앙기관을 신뢰하지 않아도 되는 시스템’인 암호화폐의 가치는 한층 부각되고 있다고 설명했다.

“크립토, 신뢰 없는 시대의 해법”

허건은 “비트코인(BTC)이나 이더리움(ETH), 솔라나(SOL)를 보유할 때 누구도 믿을 필요가 없다”며, 암호화폐의 검열 저항성·탈중앙성·자기 보관(self-custody) 개념이 이제는 추상적인 슬로건이 아닌 현실적인 접근법으로 여겨지고 있다고 말했다. 에셋의 소유권과 규칙을 ‘누가 최종적으로 통제하느냐’에 대한 불안이 커지면서 암호화폐의 설계 철학이 주목받고 있다는 것이다.

클래러티 법안, 암호화폐 미래의 갈림길

허건이 논의한 또 다른 주요 변수는 미국이 추진 중인 ‘클래러티 법안’이다. 해당 법안은 현재의 친(親)암호화폐 정책 기조를 본격적인 법제도화로 전환하는 핵심 입법이다. 그러나 최근 이 법안의 추진 동력이 약해지면서 시장의 기대감이 급격히 식고 있다.

그는 “이 법안이 없으면 차기 행정부가 태도를 바꿔 반(反)암호화폐 규제로 선회할 수도 있다”며, 그 예로 엘리자베스 워런 상원의원이 미국 증권거래위원회(SEC) 위원장 자리에 오르는 상상을 던졌다.

실제로 지난 1월 초까지만 해도 예측 시장 폴리마켓(Polymarket)에서는 법안 통과 확률이 80%에 달했지만, 최근 코인베이스(Coinbase) CEO 브라이언 암스트롱이 “현행 법안은 실행 불가능하다”고 비판하면서 확률은 50% 수준으로 급락한 상태다.

허건은 만약 법안이 통과되지 못하면 크립토 업계는 향후 최대 3년간 ‘입증의 시간’을 거치게 될 것이라고 봤다. 그는 “이 기간 동안 암호화폐는 미국 시민과 전통 금융 산업에서 없어서는 안 될 존재로 자리 잡아야 한다”며 "그렇게 된다면 규제는 자연스럽게 암호화폐 편이 될 것이고, 그렇지 못하면 시장은 큰 도전에 직면할 것"이라고 밝혔다.

하버, 에어비앤비처럼 규제 틀 밖에서 사용자가 먼저 자리잡고 법과 제도가 뒤따랐던 전례를 예로 들며, 암호화폐가 일상화되지 못할 경우 정권 교체 등 정치적 변수에 휘둘릴 수 있다고 경고했다.

입법 여부가 가격 메커니즘에도 영향

허건은 입법 결과에 따라 시장 구조 자체가 달라질 수 있다고 전망했다. 그는 법안이 통과되면 투자자들은 스테이블코인과 자산 토큰화 시장의 성장을 사실상 ‘확정된 미래’로 간주하고 이를 가격에 빠르게 반영할 것이라고 말했다. 그러나 법안이 무산된다면 실제 사용성과 실질적 채택이 입증되기 전까지는 암호화폐 가격이 보수적으로 형성될 가능성이 높다고 덧붙였다.

그는 “규제의 불확실성이 제거되지 않으면 암호화폐 시장은 ‘모래 위에 지어진 집’에 불과하다”고 결론 내렸다.

현재 전체 암호화폐 시가총액은 약 2조 9,400억 달러(약 4,203조 3,060억 원)로, 2021년 사상 최고치를 아직 회복하지 못하고 있다. 앞으로 금과 같은 안전자산에 대한 수요 증가와 규제 환경의 변화를 감안할 때, 암호화폐 시장은 중대한 기로에 서 있다.

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