15억 달러 손실… 솔라나 몰빵한 상장사들, '크립토 트레저리'의 역설

솔라나 쓸어 담은 상장사들, 2조 원 넘는 평가손 속앓이

미국 증시에 상장된 일부 기업들이 솔라나(SOL)를 대규모로 매입한 뒤 2조 원이 넘는 평가손을 떠안은 것으로 나타났다. 매입 시점과 현재 가격 사이의 차이로 인한 손실이지만, 주가는 이미 이를 반영하며 크게 하락한 상태다.

암호화폐 데이터 플랫폼 코인게코(CoinGecko)에 따르면, 솔라나를 재무자산으로 보유 중인 미국 상장사들이 턱밑까지 손실을 안고 있다. 이들 기업이 보유한 솔라나는 총 1,200만 개로, 전체 유통량의 약 2% 규모다. 이들이 공개한 평균 매입가를 기준으로 평가한 미실현 손실은 15억 달러(약 2조 1,943억 원)를 넘어선다.

주요 보유 기업 4곳에 손실 집중…추가 매입은 ‘올스톱’

코인게코는 포워드 인더스트리즈(Forward Industries), 샤프스 테크놀로지(Sharps Technology), 디파이 디벨롭먼트(DeFi Development Corp), 유펙시(Upexi) 등 4개 기업이 전체 손실의 대부분인 약 14억 달러(약 2조 497억 원)를 기록했다고 밝혔다. 특히 포워드는 무려 690만 개의 솔라나를 평균 230달러(약 33만 6,467원)에 매입해, 현재 가격인 84달러(약 12만 2,884원)와의 차이로 10억 달러(약 1조 4,629억 원)가 넘는 손실을 보고 있다.

샤프스 테크놀로지는 시장 고점에서 약 3억 8,900만 달러(약 5,690억 원)어치 솔라나를 매입했으나, 현재 가치는 약 1억 6,900만 달러(약 2,472억 원)로 절반 이상 줄었다. 디파이 디벨롭먼트는 보다 점진적으로 매입했지만 여전히 주가가 솔라나 보유 가치를 밑돌고 있다.

현재까지도 이들 기업은 솔라나를 팔지 않았지만, 지난해 10월 이후 아무도 추가 매입에 나서지 않고 있다. 온체인 거래 기록상 이들 기업에서 별다른 유의미한 실현 매도 신호도 없다.

주가, 암호화폐보다 더 큰 낙폭…"트레저리 겨울 시작됐다"

문제는 손실보다 심각한 주가 낙폭이다. 구글 파이낸스 자료에 따르면, 솔라나를 고점에 매입한 이들 주요 상장사들의 주가는 최근 6개월간 59~73% 급락하며, 같은 기간 솔라나 자체보다 훨씬 못한 성과를 보였다. 유펙시의 경우 솔라나 보유 손실이 1억 3,000만 달러(약 1,901억 원)에 달하지만, 주가는 지난 반년 동안 80% 넘게 빠졌다.

코인게코는 이러한 상황이 '압축된 순자산가치(mNAV)' 배수와 급락한 주가로 인해 신규 자금 조달 능력을 약화시키고 있다고 지적했다. 보유자산 가치는 존재하지만, 시장은 이를 거의 반영하지 않고 있는 셈이다.

기관 투자 도입 초기에 찾아온 흔들림

이 같은 흐름은 암호화폐를 재무자산으로 삼는 ‘크립토 트레저리 기업’ 모델이 모델 전환기에 접어들었음을 시사한다. 솔라나뿐 아니라 비트코인(BTC)이나 BNB, 이더리움(ETH) 등에 투자하며 마이크로스트레티지 전략을 베낀 이들 기업은 최근 몇 년간 급격히 늘었다. 하지만 토큰 가격 급락과 유동성 축소는 이들 모델에 회의감을 던진다.

코인텔레그래프 팟캐스트 ‘바이트사이즈드 인사이트(Byte-Sized Insight)’는 이런 흐름을 '기관용 크립토 진입기에 나타나는 성장통'이라고 풀이했다. 디파이 디벨롭먼트의 CEO 조셉 오노라티(Joseph Onorati)는 “마켓 플레이의 진화는 아직 초기이고, 밸리데이터 수익 등을 통한 장기 전략이 핵심”이라고 말했지만 현재 주가 반응은 냉담하다.

암호화폐를 순자산계정에 집어넣는 기업들이 늘고 있는 건 분명하지만, 시장은 여전히 실험적인 이 모델에 회의적이다. 단기 손실이 추후 어떤 기회로 이어질 수 있을지는, 암호화폐 시장과 주식 시장 모두의 회복력에 달려 있다.

💡 “기관이 던진 솔라나, 당신은 기회를 잡을 준비가 되었는가?”

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