유동성 늘어도 ‘디지털 금’은 못 올랐다…금 강세·비트코인 부진의 분기점

비트코인(BTC)과 금이 2026년 들어 전혀 다른 성적표를 내놓고 있다

2024년 초 이후 금 가격이 153% 급등한 반면, 비트코인(BTC)은 같은 기간 약 30% 하락하며 ‘디지털 금’ 내러티브와는 다른 흐름을 보였다

시장에서는 이 격차가 글로벌 유동성(통화량) 증가, 위험자산인 기술주에 대한 투자심리 둔화, 그리고 거래소 내 암호화폐 잔고 감소가 동시에 맞물린 결과라는 해석이 나온다

같은 ‘가치 저장’ 성격을 일부 공유하더라도, 금과 비트코인(BTC)이 반응하는 촉매가 다르다는 점이 이번 사이클에서 더 뚜렷해졌다는 평가다

유동성은 늘었지만…기술주 투기심리 약화가 비트코인 발목

피델리티의 글로벌 매크로 디렉터 주리엔 티머(Jurrien Timmer)는 X(옛 트위터)에서 금이 강세장 국면에서 전형적인 움직임을 보였다고 설명했다

급락 구간에서 단기 매수세가 유입되며 되돌림이 나타나는 패턴이 반복됐고, 이를 ‘하드머니(hard money)’ 자산의 특성으로 봤다는 것이다

티머는 금이 글로벌 통화공급(M2) 증가 흐름을 비교적 충실히 따라왔다고 짚었다

비트코인(BTC) 역시 장기적으로는 통화량 확장과 함께 우상향하는 경향이 있지만, 가장 강한 랠리는 유동성 증가에 더해 소프트웨어 및 SaaS(서비스형 소프트웨어) 주식이 동반 강세를 보일 때 나타났다고 분석했다

해당 섹터가 시장의 ‘투기적 위험선호’를 대변하는 대리 변수로 작동한다는 설명이다

실제로 2017~2018년과 2020~2021년에 소프트웨어 주가가 전년 대비 각각 약 58%, 93% 상승했던 시기 비트코인(BTC)도 가파르게 뛰었다

반대로 2022년에는 소프트웨어 주가가 약 58% 하락했고, 통화량 수준이 높은 상태로 유지됐음에도 비트코인(BTC)은 큰 폭의 조정을 겪었다

결국 통화량 증가는 장기 추세를 지지하지만, 기술주를 중심으로 한 투기 심리의 변화가 비트코인(BTC) 변동성을 확대하거나 누르는 ‘증폭기’ 역할을 한다는 해석이다

티머는 이를 두고 비트코인(BTC)이 ‘하드머니’ 노출과 동시에 고베타(high beta) 자산 성격을 함께 갖기 때문에, 상승장에서는 더 크게 오르고 하락장에서는 더 크게 흔들릴 수 있다고 덧붙였다

그는 현재 유동성 자체는 풍부하지만, 투기 심리는 약세 국면에 머물러 있다고 진단했다

이 환경에서는 금과 통화량이 함께 오르는 반면, 비트코인(BTC)은 상대적으로 동력을 받기 어렵다는 관측이 나온다

거래소에서 ‘금’ 수요 늘고, 암호화폐 잔고는 감소

암호화폐 거래소에서도 금 연동 상품으로 수요가 이동하는 조짐이 관측됐다

바이낸스는 1월 5일 24시간·주 7일 금 선물 거래를 출시했는데, 암호화폐 애널리스트 다크포스트(Darkfost)에 따르면 누적 거래량이 350억달러(약 50조 4,875억 원)에 근접했다

가장 거래가 많았던 날에는 40억달러(약 5조 7,700억 원)를 기록했고, 주간 평균 거래량은 47억달러(약 6조 7,798억 원) 수준으로 집계됐다

특히 금 가격이 이틀 동안 20%를 웃도는 조정을 받은 직후 거래가 급증했다는 점이 눈에 띈다

전통 ‘하드 자산’에 대한 토큰화된(온체인 형태로 접근 가능한) 익스포저를 암호화폐 플랫폼에서 확보하려는 수요가 살아 있음을 보여준다는 해석이다

동시에 거래소 내 암호화폐 잔고는 줄어드는 흐름이 확인됐다

크립토퀀트 데이터에 따르면 바이낸스가 보유한 비트코인(BTC)·이더리움(ETH)·엑스알피(XRP) 및 주요 ERC20·TRC20 스테이블코인 포트폴리오 가치는 약 1,020억달러(약 147조 1,350억 원)로 떨어졌다

이는 2025년 4월 이후 최저치로, 2025년 8월 약 1,400억달러(약 201조 9,500억 원)에서 감소한 수치다

감소 폭은 380억달러(약 54조 8,150억 원)로, 자산 가격 하락과 변동성 확대 국면에서 이용자들이 거래소에서 개인지갑 등 ‘셀프 커스터디’로 자금을 옮긴 영향이 함께 반영된 것으로 풀이된다

비트코인(BTC) 관점에서는 거래소 내 가용 자본이 줄어 단기 유동성이 얇아질 수 있고, 트레이더들이 보다 보수적으로 포지셔닝하고 있음을 시사한다는 평가가 나온다

시장에서는 통화량 증가라는 큰 흐름만으로 비트코인(BTC) 강세를 단정하기 어렵고, 위험선호 회복과 거래소 유동성 여건이 동시에 개선될 때 변동성 장세가 다시 ‘상방’으로 기울 수 있다고 보고 있다

‘디지털 금’은 매크로만으로 설명되지 않는다… 지금 필요한 건 ‘구조를 읽는 실력’

이번 사이클에서 금과 비트코인(BTC)의 성적표가 갈린 핵심은 단순한 가격 방향이 아니라, 무엇에 반응하는 자산인가를 구분하는 능력입니다.

M2(글로벌 유동성)가 늘어도 비트코인은 기술주(소프트웨어/SaaS)로 대표되는 위험선호가 꺾이면 고베타 자산처럼 흔들릴 수 있고, 거래소 잔고 감소는 단기 유동성을 얇게 만들어 변동성을 키울 수 있습니다.

이제 투자의 승부처는 “유동성은 늘었다” 같은 한 문장 요약이 아니라, 유동성-위험선호-온체인/거래소 수급이 맞물리는 ‘촉매’를 읽는 것입니다.

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