이더리움, 비트코인 대비 구조적 반등 신호…ETH/BTC 전환점 될까

이더리움(ETH)이 가격 약세 속에서도 구조적 반등 신호를 보이고 있다. 비트코인(BTC) 대비 ‘상대 강세’가 뚜렷해지면서 시장의 시선이 다시 ETH로 향하는 흐름이다.

스탠다드차타드의 디지털 자산 리서치 책임자 제프리 켄드릭(Geoffrey Kendrick)은 최근 보고서에서 스트레티지(Strategy)의 비트코인 32개 매각(약 250만 달러, 약 38억 원 규모)이 ETH/BTC 비율의 ‘구조적 전환점’이 될 수 있다고 분석했다. 해당 발표 당일, 이더리움은 비트코인 대비 이례적으로 큰 상승폭을 기록했으며 이는 2024년 이후 단 23차례에 불과한 드문 사례다.

현재 ETH/BTC 비율은 약 0.028 수준이다. 켄드릭은 이 비율이 연말까지 0.04까지 상승할 것으로 전망하며, 이는 이더리움이 비트코인보다 40% 이상 높은 상대 성과를 낼 수 있음을 의미한다. 이와 함께 이더리움 가격은 단기적으로 2,700달러(약 413만 원), 연말 4,000달러(약 612만 원), 장기적으로는 2030년 4만 달러(약 6,124만 원)까지 제시했다.

ETH/BTC 구조 변화…이더리움 ‘수익형 자산’ 부각

현재 이더리움은 1,900달러 아래에서 거래되며, 지난해 8월 고점 대비 약 62% 하락한 상태다. 같은 기간 ETH/BTC 비율 역시 0.042에서 크게 밀려났다.

이번 전망의 핵심은 ‘구조적 차이’다. 이더리움 기반 자산 보유 기업은 스테이킹을 통해 수익을 창출할 수 있어 보유 자산을 매도하지 않고도 운영 자금을 확보할 수 있다. 반면 비트코인 보유 기업은 이러한 현금흐름 구조가 없어 시장 상황에 따라 매도가 불가피하다.

스트레티지의 비트코인 매각은 이 같은 한계를 단적으로 드러낸 사례로 평가된다. 켄드릭은 이러한 차이가 이더리움 기반 자산의 ‘수정 순자산가치’를 끌어올리고, 동시에 시장 내 매도 압력을 줄이는 요인으로 작용한다고 설명했다.

시장은 아직 이 구조적 변화를 충분히 반영하지 못한 상태다. 오히려 이 지연이 이더리움에 대한 기회 요인으로 작용할 수 있다는 분석이다.

다만 상승 시나리오는 조건부다. ETH/BTC 비율이 4분기까지 0.04를 회복하고, 실물자산(RWA) 토큰화 시장이 빠르게 성장해야 한다. 반대로 글로벌 위험회피 심리가 강화될 경우, 비트코인과 이더리움 모두 하락 압력을 받을 수 있으며 ETH 가격이 1,600달러 아래로 재차 밀릴 가능성도 배제할 수 없다.

이와 관련해 일부 분석가들은 현재 이더리움의 저평가 상태를 닷컴버블 붕괴 이후 아마존이 바닥권에서 반등했던 시기와 유사하다고 평가하고 있다.

스테이킹 내러티브 확산…비트코인 생태계도 변화 조짐

이더리움의 강세 논리는 단순 가격 반등이 아니라 ‘수익을 창출하는 인프라’에 대한 재평가 흐름과 맞닿아 있다. 시장은 단순 보유형 자산보다 자체 수익 구조를 가진 네트워크에 더 높은 가치를 부여하는 방향으로 이동 중이다.

이 흐름 속에서 비트코인 생태계 역시 변화를 시도하고 있다. 최근 주목받는 ‘비트코인 하이퍼(Bitcoin Hyper)’는 솔라나 가상머신(SVM)을 통합한 비트코인 레이어2 프로젝트로, 초당 처리 속도 개선과 스마트컨트랙트 기능을 동시에 구현하는 것을 목표로 한다.

해당 프로젝트는 현재 약 3,270만 달러(약 500억 원)를 모집했으며, 약 36% 수준의 스테이킹 수익률을 제시하고 있다. 또한 비트코인 전송을 위한 탈중앙 브릿지와 저지연 처리 구조를 통해 기존 비트코인의 ‘느린 속도, 높은 수수료, 낮은 확장성’ 문제를 해결하려는 시도를 이어가고 있다.

결국 시장의 핵심은 ‘수익성’이다. 이더리움은 이미 이를 입증한 구조를 갖췄고, 비트코인은 이를 따라잡기 위한 진화를 시작했다. ETH/BTC 비율의 향방은 단순 가격 경쟁이 아닌, 블록체인 구조 경쟁의 결과로 이어질 가능성이 크다.