인공지능·반도체주 조정 압력, 한국 증시 매도세 확대

최근 국내 증시는 지난 1년 동안 상승장을 이끈 인공지능 산업과 반도체주를 중심으로 조정 압력이 커지면서, 투자심리가 빠르게 위축되는 모습이다. 주가가 큰 폭으로 오른 뒤에는 시장 참여자들이 피로를 느끼고 차익 실현에 나서는 경우가 많은데, 이번에도 비슷한 흐름이 나타나고 있다.

그 배경에는 인공지능 반도체 수요가 앞으로도 지금처럼 이어질 수 있느냐는 의문이 자리하고 있다. 여기에 환율 변동성, 글로벌 경기 불확실성, 계절적 수급 공백까지 겹치면서 시장은 작은 악재에도 예민하게 반응하는 국면으로 들어섰다. 외국인과 기관투자자는 그동안 크게 늘려온 한국 주식과 반도체 비중을 조정하는 과정에서 대형 반도체주를 중심으로 차익 실현에 나섰고, 빚을 내 투자한 자금의 반대매매와 기계적 프로그램 매도까지 더해지며 변동성이 확대됐다.

최근에는 단일 종목 레버리지 상장지수펀드도 시장의 급등락을 키우는 요인으로 지목된다. 레버리지 상품은 기초자산의 움직임을 배수로 따라가도록 설계된 상품이어서, 상승장에서는 수익을 키울 수 있지만 하락장에서는 매도 압력을 더 크게 만들 수 있다. 상품 자체가 문제라고 단정할 수는 없지만, 국내 시장에 이런 상품이 본격 도입된 시점이 반도체 쏠림과 증시 과열이 심한 때와 겹쳤다는 점은 짚어볼 대목이다. 시장 충격을 줄일 수 있는 리밸런싱 완화 장치와 투자자 위험 교육, 과도한 마케팅 자제 같은 보완책이 필요하다는 지적도 나온다.

무엇보다 단기적인 주가 급등락이 곧바로 기업의 본질적 가치 훼손을 의미하는 것은 아니라는 점을 구분해서 볼 필요가 있다. 기업 실적이나 경쟁력 같은 펀더멘털은 하루아침에 바뀌지 않지만, 시장은 수급과 심리에 따라 짧은 시간 안에 크게 흔들릴 수 있다. 오를 때는 소외될 수 없다는 포모 심리가 매수를 부추기고, 분위기가 반전되면 지금 팔지 않으면 더 큰 손실을 본다는 공포가 투매로 이어진다. 이렇게 매수세가 사라진 수급 공백 상태에서는 작은 충격도 주가를 크게 흔들 수 있다.

투자의 대가들이 반복해서 강조한 것도 결국 이 지점이다. 워런 버핏은 군중이 탐욕스러울 때 경계하고, 군중이 두려워할 때 기회를 보라고 말해왔다. 피터 린치는 투자 성패를 가르는 것은 단순한 지식보다 하락장에서 버티는 태도라고 봤고, 벤저민 그레이엄은 투자자의 가장 큰 적이 자기 감정일 수 있다고 경고했다. 최근처럼 시장의 방향성이 자주 뒤집히는 구간에서는 수익을 서두르기보다 손실을 관리하면서 투자 대상의 본질적 가치에 집중하는 접근이 더 중요해졌다고 볼 수 있다. 이 같은 흐름은 향후 실적 확인과 글로벌 유동성 변화에 따라 진정될 수 있지만, 당분간은 수급과 심리가 시장을 크게 좌우하는 장세가 이어질 가능성이 있다.