Whynonah 프로토콜 RA Oct 11, 2025 ⋅ 읽는데 약 18분 소요

핵심 인사이트

• 스택스(Stacks)는 2025년 상반기 여러 지표에서 전반적인 성장을 기록했다. 디파이 티브이엘(TVL) 달러 기준(1분기 +97.6퍼센트, 2분기 +9.2퍼센트), 총 거래 건수(1분기 +9.4퍼센트, 2분기 +68.4퍼센트), 총 에스티엑스(STX) 락업(1분기 +3.3퍼센트, 2분기 +2.4퍼센트), 에스티엑스 표시 수익(1분기 +0.8퍼센트, 2분기 보합) 등이 포함된다.

• 반면 시가총액과 가격 추세는 광범위한 암호화폐 시장 상황을 반영했다. 유통 시가총액(1분기 –60.1퍼센트, 2분기 +9.7퍼센트), 에스티엑스 가격(1분기 –60.4퍼센트, 2분기 +8.7퍼센트), 평균 일일 활성 주소(1분기 –21.4퍼센트, 2분기 –38.1퍼센트), 달러 표시 수익(1분기 -86.5퍼센트, 2분기 –34.4퍼센트)이 감소했다.

• 에스비티씨(sBTC) 출금 기능은 4월 말에 활성화되었고, 첫 1,000 비트코인 한도는 4일 만에 채워졌으며, 두 번째와 세 번째 한도는 각각 24시간 및 2.5시간 내에 용량에 도달했다.

• 스택스 블록체인은 1월 비트코인 포킹 중 서명자(Signers)가 오프라인 상태가 되어 잠시 중단되었고, 3월 깃허브(GitHub) 보안 사고로 인해 에스비티씨 서명자 활동이 일시적으로 중단되었다.

• 점프 크립토(Jump Crypto), 유티엑스오 캐피털(UTXO Capital), 에스엔지(SNZ), 비트고(BitGo), 헥스 트러스트(Hex Trust), 코퍼(Copper), 포디파이(FORDEFI) 모두 에스비티씨 및 에스티엑스에 대한 지원을 통합하거나 확대했으며, 이는 규정 준수적이고 자본 효율적인 비트코인 레이어2로서 스택스에 대한 기관의 신뢰가 증가하고 있음을 시사한다.

• 스택스는 2025년 이후 로드맵을 발표했으며, 여기에는 신뢰 최소화 에스비티씨 발행, 비트코인 및 에스티엑스 이중 스테이킹, 수수료 추상화, 에스티엑스 가치 축적, 더 빠른 블록 생성 등이 포함된다. 이러한 업그레이드는 신뢰 최소화를 심화하고, 기관 채택을 확대하며, 비트코인의 프로그래밍 가능한 경제 확장에서 스택스의 역할을 강화하는 것을 목표로 한다.

개요

스택스(STX)는 스마트 컨트랙트와 탈중앙화 애플리케이션이 비트코인을 안전한 기본 레이어로 사용할 수 있도록 하는 비트코인 레이어2(L2)다. 거래는 스택스에서 실행되고 비트코인에서 정산되며, 비트코인의 보안과 자본을 활용하면서 스크립트 가능한 정산 레이어에서는 불가능한 임의 프로그래밍 가능성을 제공한다.

스택스는 전송 증명(Proof-of-Transfer, PoX) 합의 메커니즘과 클래리티(Clarity) 프로그래밍 언어 덕분에 전체 비트코인 상태에 대한 지식을 가지고 있어 언제든지 비트코인에서 읽을 수 있다. PoX를 통해 채굴자는 합의에 참여하는 적격 스택스 주소에 비트코인을 커밋한다. 에스티엑스 토큰 보유자가 합의에 참여하고 채굴자로부터 비트코인을 받는 이 프로세스를 스태킹(Stacking)이라고 한다. PoX는 비트코인의 작업 증명(Proof-of-Work, PoW) 합의와 병렬로 실행되며, 스택스 거래를 해시하고 비트코인에 정산한다. 새로 채굴된 스택스 블록의 메타데이터는 모든 비트코인 블록에 고정되어 사용자가 비트코인 블록을 통해 정규 스택스 블록체인을 검증할 수 있다.

최근 나카모토(Nakamoto) 업그레이드는 (i) 탈중앙화된 토큰화 비트코인인 에스비티씨 도입, (ii) 더 빠른 블록 생성 가능, (iii) 비트코인 최종성 개선, (iv) 최대 추출 가능 가치(Maximal Extractable Value, MEV) 착취 가능성 감소를 통해 스택스와 비트코인의 통합을 강화한다.

웹사이트 / X(구 트위터) / 디스코드(Discord)

주요 지표

재무 분석

시가총액 및 가격

1분기는 암호화폐 시장 전반에 걸친 광범위한 침체로 특징지어졌으며, 비트코인의 유통 시가총액은 11.4퍼센트 감소했고 이더리움은 45.2퍼센트 하락했다. 이러한 추세에 따라 에스티엑스의 유통 시가총액은 23억 달러에서 9억 2,170만 달러로 60.1퍼센트 감소했다. 시가총액 순위는 2024년 4분기 말 51위에서 2025년 1분기 말 67위로 떨어졌다.

2분기에는 비트코인과 이더리움이 각각 전분기 대비 30.2퍼센트 및 36.5퍼센트 상승하며 회복했다. 스택스는 9억 2,170만 달러에서 10억 달러로 9.7퍼센트 상승했지만, 시가총액 순위는 69위로 더 하락했다. 에스티엑스 가격은 비슷한 궤적을 따랐으며, 1분기에 1.53 달러에서 0.61 달러로 60.4퍼센트 하락한 후 2분기에 8.7퍼센트 상승하여 0.66 달러가 되었다. 연초 대비 에스티엑스는 시가총액 58.3퍼센트, 가격 59.0퍼센트 하락하여 23억 1,000만 달러에서 10억 1,000만 달러로, 1.53 달러에서 0.66 달러로 각각 떨어졌다.

수익

스택스의 수익은 총 거래 수수료로 측정되며, 스택스의 PoX 메커니즘을 통해 채굴자에게 분배된다(코인베이스 보상, 즉 발행과 함께). 2025년 1분기 달러 표시 수익은 전분기 대비 86.5퍼센트 감소하여 604,923 달러에서 81,844 달러로 하락했다. 에스티엑스 표시 수익은 보다 완만하게 하락하여 311,073 에스티엑스에서 69,796 에스티엑스로 77.6퍼센트 감소했다. 2분기에 이러한 차이는 더욱 확대되었다. 달러 표시 수익은 전분기 대비 34.4퍼센트 추가 하락하여 53,713 달러가 되었지만, 에스티엑스 표시 수익은 70,111 에스티엑스로 거의 보합이었다. 에스티엑스 기준의 상대적 안정성은 가격 조치가 달러 표시 수익을 약화시켰지만 온체인 활동은 일관되게 유지되었음을 시사한다.

네트워크 분석

사용량

평균 일일 거래 건수는 사용자 감소에도 불구하고 스택스 생태계 전반에 걸쳐 디파이 프로토콜이 견인력을 얻으면서 2분기에 증가했다. 4분기에서 1분기로 평균 일일 거래 건수는 10,110건에서 11,059건으로 9.4퍼센트 증가했다. 이러한 성장은 2분기에 더욱 증가하여 18,622건으로 68.4퍼센트 급증했다. 반면 평균 일일 활성 주소는 2025년에 계속 감소했다. 4분기에서 1분기로 활성 주소는 2,902개에서 2,281개로 21.4퍼센트 감소했다. 이는 2분기에 가속화되어 전분기 대비 38.1퍼센트 감소하여 2,281개에서 1,412개로 떨어졌는데, 이는 에스티엑스-20 인스크립션과 새로운 프로토콜 출시로 인한 연초 활동이 줄어들었기 때문이다.

에스티엑스 기준으로 평균 거래 수수료는 2025년 1분기에 전분기 대비 69.1퍼센트 감소하여 0.27 에스티엑스에서 0.08 에스티엑스로 떨어졌고, 2분기에도 33.9퍼센트 계속 하락하여 0.05 에스티엑스가 되었다. 달러 기준으로 수수료는 1분기에 79.8퍼센트 하락하여 0.51 달러에서 0.10 달러로, 2분기에 61.2퍼센트 추가 하락하여 0.04 달러가 되었다.

스택스 개선 제안(Stacks Improvement Proposals, SIP)

2025년 상반기에 하나의 새로운 SIP인 에스아이피-031(SIP-031)이 도입되었으며, 스택스의 자금 조달, 조정 및 장기 생태계 성장을 개선하는 것을 목표로 한다.

에스아이피-031

에스아이피-031은 (i) 새로운 에스티엑스 발행을 통해 자금을 조달받는 커뮤니티 관리 기부금 조성 및 (ii) 핵심 개발, 성장 및 생태계 전략 전반에 걸친 실행을 관리하기 위한 전용 운영 주체 출범을 통해 스택스 생태계 확장을 목표로 하는 5년 성장 발행 계획을 제안한다. 기부금(Endowment)은 개선된 재무 보고 및 커뮤니티 감독과 함께 투명한 거버넌스 하에 자본을 통합함으로써 지속적인 병목 현상(즉, 자금 부족, 분산된 조정 및 규제 복잡성)을 해결하도록 설계되었다. 자금은 보조금, 디파이 인센티브, 마케팅, 보안 및 유동성 제공에 할당된다. 발행 계획은 연평균 5.75퍼센트의 적당한 인플레이션을 도입하며, 목표가 초과되면 선택적 토큰 소각이 이루어진다.

나카모토 및 에스비티씨 개발

나카모토 업그레이드는 스택스가 제안한 롤아웃 계획에 따라 2024년 4분기에 성공적으로 활성화되었다. 이 업그레이드는 스마트 컨트랙트가 비트코인 블록체인에 다시 쓸 수 있도록 하는 최초의 탈중앙화 비트코인(비트코인) 페그인 에스비티씨의 기반을 마련했다. 더블유비티씨(wBTC, 래핑된 비트코인)와 같은 다른 합성 비트코인 변형과 달리, 에스비티씨는 연합이나 중앙화된 관리인에 의존하지 않는다. 대신 에스비티씨는 누구나 페그 유지를 돕는 데 참여할 수 있는 개방형 네트워크를 사용한다. 정확한 세부 사항은 원본 백서에서 읽을 수 있다. 하지만 에스비티씨가 원래 완전히 탈중앙화된 개방형 멤버십 서명자와 함께 작동하도록 설계되었지만, 현재 라이브 구현은 기본 보안 모델로 14명의 선출된 서명자로 구성된 연합을 사용한다는 점에 유의할 필요가 있다. 장기 로드맵은 여전히 이 서명자 세트를 원본 백서 설계에 부합하는 무허가 동적 회전 시스템으로 회전하고 확장할 계획이다.

2024년 11월 26일 비트코인 라이츠(Bitcoin Writes)가 개요를 밝힌 에스비티씨 롤아웃 계획은 두 가지 주요 단계로 구성된다.

• 부트스트래핑 단계: 에스비티씨는 처음에 커뮤니티 투표를 통해 선택된 제한된 서명자 그룹과 함께 출시된다. 이 서명자들은 에스비티씨 페그 지갑을 유지하고 비트코인과 에스비티씨의 1대1 백업을 보장하는 책임이 있다.

• 서명자 회전 단계(2025년 2~3분기 예정): 서명자 세트를 초기 코호트에서 완전히 탈중앙화되고 동적으로 회전하는 그룹으로 전환하여 신뢰 최소화 및 네트워크 탈중앙화의 핵심 이정표를 표시한다.

한도 채우기까지 걸린 시간

2024년 4분기에 핵심 기능 테스트(페이즈 0)가 테스트넷에서 완료되었고, 12월에 페이즈 1이 출시되어 1,000 비트코인 한도까지 메인넷 비트코인 예금이 가능해졌으며, 단 4일 만에 채워졌다. 롤아웃은 어심메트릭 리서치(Asymmetric Research) 및 이뮨파이(Immunefi)와 같은 보안 파트너의 지원을 받았다. 2025년 1분기 에스비티씨 테스트는 클래리넷(Clarinet) 및 히로 플랫폼(Hiro Platform)의 새로운 도구로 확장되었으며, 두 번째 예금 한도가 개설되어 첫날 97퍼센트가 채워졌다. 에스비티씨 출금이 지연되었지만 4월 말에 공식적으로 출시되어 비트코인 L1과 스택스 L2 간의 원활한 양방향 비트코인 전송의 시작을 알렸으며, 처음에는 하루 150 비트코인으로 제한되었다. 2025년 2분기에 세 번째 예금 한도가 공개되었고 단 2.5시간 만에 채워져 추가 2,000 비트코인에 대한 용량이 추가되었으며, 에스비티씨를 통한 비트코인 네이티브 디파이 접근에 대한 강력하고 지속적인 수요를 강조했다.

예금 한도 채우기 속도의 가속화(4일, 1일, 그 다음 2.5시간)는 비트코인 네이티브 애플리케이션에 대한 노출을 원하는 기관과 디파이 참여자 모두의 참여가 증가하고 있음을 시사한다.

블록체인 중단

2025년 1월 6일, 스택스 블록체인은 서명자 참여가 일시적으로 감소하여 블록 429,036에서 협정 세계시(UTC) 약 7시 30분에 중단되었으며, 이는 최적의 블록 서명에 필요한 임계값을 방해했다. 핵심 개발자들은 신속하게 문제를 서명자 관련으로 식별하고 복구 조정을 시작했다. 협정 세계시 오전 8시 46분까지 블록 생성이 재개되었지만, 서명자가 완전히 참여를 복원하면서 간헐적인 활동이 예상되었다.

3월 후반, 스택스의 핵심 개발자들은 스택스 깃허브 조직을 표적으로 한 공급망 공격을 식별하고 완화했다고 밝혔다. 공격자가 쓰기 액세스 권한이 있는 깃허브 사용자를 손상시키고, 워크플로를 수정하며, 에이피아이(API) 토큰과 같은 리포지토리 및 조직 수준 비밀을 유출했다. 이에 대응하여 팀은 자격 증명을 교체하고, 감사 로그 및 민감한 리포지토리를 검토하며, 더 엄격한 제어로 깃허브 구성을 강화했다. 이러한 조치를 위한 시간을 확보하기 위해 팀은 에스비티씨 출금 기능 및 한도 인상을 2025년 4월 30일로 연기했다. 임시 안전 조치로 에스비티씨 서명자의 30퍼센트 이상이 추가 리스크를 방지하기 위해 자발적으로 서명 활동을 중단했다. 팀은 릴리스가 손상되지 않았으며, 모든 자금이 안전하게 유지되고, 네트워크가 정상적으로 작동한다고 확인했다.

스태킹

비트코인 채굴과 유사하게 스태킹은 주로 풀이 지배한다. 나카모토 이후 시대에는 거의 모든 사람이 풀에 위임해야 한다. 따라서 데이터가 온체인에 직접 있지 않기 때문에 관리형 풀에 얼마나 많은 참여자가 있는지 알 수 없다.

시스템은 전송 증명(PoX) 메커니즘을 통한 채굴자와 스태커 간의 상호작용에 의해 구동되는 피드백 루프로 작동한다. 채굴자는 블록을 생성하기 위해 비트코인을 전송하고, 스태커는 합의, 네트워크 보안을 지원하고 비트코인 보상을 받기 위해 에스티엑스를 락업한다. 구체적으로 네트워크에 참여하는 채굴자가 많을수록 스태커에게 분배될 수 있는 비트코인 보상이 더 많아진다. 하지만 채굴자 수가 일정하게 유지된다고 가정하면, 스태커 참여가 증가하면 전체 스태커에 대한 보상이 감소한다.

스태커, 채굴자 및 스태킹

풀 참여는 2025년 상반기 스태킹을 계속 지배하여 고유 참여를 평가하기 어렵게 만든다. 더 눈에 띄는 것은 총 에스티엑스 락업의 꾸준한 성장이다. 2024년 4분기 4억 5,280만 에스티엑스에서 1분기 5억 1,190만 에스티엑스(+13.0퍼센트)로, 2분기에는 5억 5,570만 에스티엑스(+8.6퍼센트)로 더욱 증가했다. 평균 일일 스태커는 이러한 풀 내에서 안정적으로 유지되어 1분기에 38명에서 39명으로 약간 증가했다가(+3.4퍼센트) 2분기에 38명으로 돌아왔다(–4.5퍼센트). 개별 참여는 보합세를 보인 반면, 총 커밋은 상승 추세를 보였다. 이에 따라 평균 일일 채굴자는 1분기에 7.8퍼센트 감소하여 7.8명이 되었고, 2분기에 부분적으로 회복했다(+4.0퍼센트, 8.1명).

순 소각 및 순 스택

이러한 둔화의 영향은 자본 흐름과 경제적 인센티브 전반에 걸쳐 눈에 띄었다. 평균 일일 순 소각은 1분기에 하루 342,700 달러에서 168,200 달러로 하락했고(-50.9퍼센트), 2분기에 하루 134,000 달러로 더 감소했다(-20.3퍼센트). 마찬가지로 평균 일일 순 스택 볼륨은 1분기에 4.1 비트코인에서 1.7 비트코인으로 감소했고(-57.2퍼센트), 2분기에 하루 1.4 비트코인으로 다시 감소했다(-22.2퍼센트). 이러한 하락은 스택스의 PoX 메커니즘이 비트코인에 밀접하게 의존하고 있음을 나타낸다. 구체적으로 비트코인이 에스티엑스보다 빠르게 상승하면 경제적 인센티브가 일시적으로 어긋날 수 있다.

순 보상 및 비용 수수료

스태킹 보상 및 관련 비용 수수료도 위축되었다. 1분기 평균 일일 순 보상은 330만 달러에서 200만 달러로 40.7퍼센트 감소했다. 이후 2분기에 130만 달러로 또 다시 감소하여 전분기 대비 31.5퍼센트 하락했다. 평균 일일 순 비용 수수료도 비슷한 패턴을 따라 1분기에 75,521 달러에서 37,939 달러로 49.8퍼센트 감소했고, 2분기에 31,551 달러로 16.8퍼센트 추가 하락했다. 이러한 추세는 이제 보상 획득을 지배하는 더 큰 스태커 간의 통합이 증가하고 있음을 나타내며, 소규모 참여자가 참여할 인센티브를 더욱 감소시킨다.

채굴자 수익

채굴자 수익은 광범위한 재설정을 반영했다. 1분기 평균 일일 순 채굴자 수익은 320만 달러에서 190만 달러로 40.5퍼센트 감소했고, 2분기에는 130만 달러로 31.8퍼센트 추가 감소했다. 비트코인 표시 등가물도 비슷한 경로를 따라 1분기에 39 비트코인에서 19 비트코인으로 하락했고, 2분기에는 13 비트코인으로 떨어졌다. 활성 채굴자 수의 감소와 비트코인 보상에 대한 낮은 경쟁은 수익 감소를 초래했다.

생태계 분석

개요 표는 디파이 티브이엘의 상위 90퍼센트를 차지하는 프로토콜 수를 추적하는 디파이 다양성 점수를 포함한 여러 주요 지표를 강조한다. 더 분산된 디파이 환경은 프로토콜별 실패로 인한 시스템적 리스크를 줄이는 데 도움이 된다. 스택스는 2025년 2분기를 디파이 다양성 점수 5로 마감했으며, 이는 이전 두 분기의 4에서 상승한 것이다.

디파이 총 예치 가치(Total Value Locked, TVL)

2024년 4분기에서 2025년 1분기로 스택스의 디파이 총 예치 가치(TVL)는 7,610만 달러에서 1억 5,040만 달러로 97.6퍼센트 상승했다. 이러한 성장은 2분기에도 계속되어 티브이엘이 9.2퍼센트 추가 증가하여 1억 6,420만 달러가 되었다. 하지만 컨트랙트 수준 활동은 반대 방향으로 추세를 보였다.

1분기 평균 일일 활성 컨트랙트는 368개에서 279개로 24.1퍼센트 감소했고, 평균 일일 컨트랙트 호출은 7,600건에서 5,800건으로 24.8퍼센트 감소했다. 고유 컨트랙트 호출자도 같은 기간 동안 2,600명에서 1,100명으로 56.3퍼센트 감소했다. 이는 2분기로 이어져 평균 일일 활성 컨트랙트가 87개로 68.8퍼센트 추가 감소했고, 총 컨트랙트 호출은 801건으로 86.1퍼센트 하락했으며, 고유 컨트랙트 호출자는 1,130명에서 180명으로 84.1퍼센트 감소했다. 이러한 차이는 특히 그래나이트(Granite), 비트플로우(Bitflow) 및 벨라(Velar)와 같은 소수의 자본 효율적인 디파이 프로토콜 내에서 사용자 참여의 집중도가 증가하고 있음을 반영한다.

스택스의 상위 디파이 프로토콜 전체 티브이엘은 2025년 1분기에 26.8퍼센트 감소하여 9,660만 달러가 되었다가 2분기에 12.2퍼센트 회복하여 1억 830만 달러가 되어 안정화 및 갱신된 활동의 조짐을 보였으며, 이는 3월 저점 이후의 일이다.

구체적으로 2분기에 제스트(Zest)는 6,780만 달러의 티브이엘로 모든 프로토콜을 선도했으며, 전분기 대비 26.9퍼센트 성장하여 스택스 총 디파이 가치의 62.6퍼센트를 차지했다. 그래나이트는 1,990만 달러의 티브이엘로 데뷔하여 빠르게 주요 플레이어로 자리매김했다. 비트플로우는 1,060만 달러로 뒤를 이었지만 티브이엘은 전분기 대비 23.4퍼센트 감소했다. 아르카디코(Arkadiko)는 전분기 대비 11.2퍼센트 추가 하락하여 440만 달러가 되었고, 알렉스(ALEX)는 77.2퍼센트 하락하여 400만 달러가 되어 이제 스택스 총 티브이엘의 3.7퍼센트만 차지한다. 벨라 프로토콜(Velar Protocol)은 26.1퍼센트 상승하여 140만 달러가 되었으며, 이전 붕괴 후 반등했다. 한편 스택스왑(StackSwap)(12만 3,000 달러, +4.2퍼센트), 유더블유유 프로토콜(UWU Protocol)(6,300 달러, +13.1퍼센트), 사토시 덱스(Satoshi DEX)(3,900 달러, -45.5퍼센트), 엑스링크(XLink)(7,500 달러, -12.7퍼센트)와 같은 소규모 프로토콜은 각각 100만 달러 임계값 미만으로 유지되었다.

새로운 2025년 이후 로드맵

2분기에 발표된 스택스 2025년 이후 로드맵(Stacks 2025+ Roadmap)은 성능, 신뢰 최소화 및 자본 효율성을 발전시켜 선도적인 비트코인 레이어2로서 네트워크의 위치를 강화하는 전략을 개요로 제시한다. 로드맵의 핵심은 다음을 제안하는 다가오는 "사토시 업그레이드(Satoshi Upgrades)"다.

• 에스비티씨에 참여하려는 기관 참여자를 위한 개선된 보관 옵션으로, 운영 마찰을 낮추고 규정 준수 요구 사항을 충족하는 것을 목표로 한다.

• 에스비티씨를 완전히 자체 보관 가능하게 만들어 발행 프로세스에서 중개자를 제거하는 것을 목표로 하는 자체 발행 옵션.

• 스마트 컨트랙트에 L1 제어를 강제하는 비트코인 사후 조건으로, 개발자에게 안전한 비트코인 네이티브 상호작용을 위한 더욱 강력한 프리미티브를 제공한다.

• 에스티엑스 대신 에스비티씨로 네트워크 수수료를 지불할 수 있도록 하여 스택스에서 거래하기 위해 더 이상 두 개의 토큰을 보유할 필요가 없는 비트코인 사용자를 위한 사용자 경험을 단순화한다.

• 비트코인 및 에스티엑스와의 이중 스테이킹을 도입하여 네트워크 보안과 수익 설계를 향상시키고, 사용자가 네이티브 비트코인으로 보상받을 수 있도록 한다.

• 스테이킹 및 보상 관리와 같은 복잡한 상호작용을 더 접근하기 쉽게 만드는 쉬운 유아이/유엑스(UI/UX)를 위한 볼트.

이러한 사토시 업그레이드와 함께 다음을 포함한 기술적 개선 사항이 있다.

• 웹어셈블리(WebAssembly, Wasm)로 컴파일할 수 있는 새 버전의 클래리티로, 개발자를 위한 언어 지원 및 도구를 확대한다.

• 스태킹에 대한 쿨다운 없음으로 유동성과 사용자 유연성을 개선한다.

• 새로운 스태킹 풀 보상 계산기와 위임, 수락된 커밋 및 참여 통계를 위한 추적 시스템을 포함한 스태킹을 위한 유아이/유엑스 개선. 여기에는 더 나은 풀 운영자 통합 및 투명성을 위한 독립형 레스트 에이피아이(REST API) 및 에스디케이(SDK)도 포함된다.

• 경제적 인센티브를 개선하고 채굴자-스태커 조정을 더욱 탈중앙화하는 전송 증명 합의 메커니즘 업그레이드인 피오엑스 5(PoX 5) 출시.

마지막으로 로드맵에는 다음과 같은 광범위한 생태계 이니셔티브가 포함된다.

• 액셀라(Axelar) 및 웜홀(Wormhole)과의 통합을 통한 에스비티씨의 상호운용성 확대로, 다른 체인 및 애플리케이션 전반에 걸쳐 흐를 수 있도록 한다.

• 개선된 액세스 및 지역 호환성을 지원하기 위한 새로운 지갑의 온보딩.

• 최고 마케팅 책임자(CMO) 고용 및 개발자 및 사용자 활동 증대를 위한 새로운 보조금을 포함한 마케팅 노력.

이러한 업그레이드는 비트코인의 프로그래밍 가능한 경제를 확장하고, 디파이 티브이엘 10억 달러 목표 달성을 위해 기관 자본을 유치하며, 에스티엑스 가치 획득을 가속화하는 것을 목표로 한다.

개발자 지표

연초 스택스는 일렉트릭 캐피털(Electric Capital)에 의해 7번째로 빠르게 성장하는 암호화폐 개발자 생태계로 선정되었으며, 이는 강력한 개발자 참여에 의해 주도되었다. 하지만 이러한 모멘텀은 다음 분기 동안 약화되었다.

1분기에 평균 주간 핵심 개발자 수는 전분기 대비 12.7퍼센트 감소하여 120.5명에서 105.2명으로 떨어진 반면, 생태계 개발자는 25.6퍼센트 성장하여 30.7명에서 38.5명으로 증가했다. 커밋 활동은 차이를 보였다. 주간 핵심 커밋은 27.4퍼센트 감소하여 739.4건이 된 반면, 생태계 커밋은 17.2퍼센트 증가하여 234.3건이 되어 핵심 팀 구조의 변화에도 불구하고 생태계 기여자들이 상대적으로 활발하게 유지되었음을 시사한다.

2분기까지 핵심 개발자는 전분기 대비 33.7퍼센트 감소하여 69.8명이 되었고, 생태계 개발자는 35.8퍼센트 감소하여 24.7명이 되었다. 커밋 볼륨은 전반적으로 감소했으며, 핵심 커밋은 전분기 대비 49.1퍼센트 감소하여 376.4건이 되었고, 생태계 커밋은 38.7퍼센트 감소하여 143.6건이 되었다. 이러한 감소는 특히 핵심 기여자 사이에서 개발 활동의 광범위한 위축을 반영한다.

기관 채택

연초 점프 크립토, 유티엑스오 캐피털, 에스엔지는 광범위한 비트코인 전략의 일환으로 에스비티씨를 채택했다. 4월 비트고는 에스비티씨를 보관 인프라에 통합하여 서명자로서의 역할을 넘어 스택스에서 기관 비트코인 배치의 조력자로 역할을 확대했다. 직후 헥스 트러스트는 아시아 및 아랍에미리트 연합(UAE)의 수요를 목표로 에스티엑스 및 에스비티씨를 포함하도록 기관 보관 및 스테이킹 서비스를 확대했다. 6월 헥스 트러스트는 에스아이피-010(SIP-010) 토큰 지원을 추가하여 지원을 더욱 심화시켰으며, 비트코인 표시 디파이 수익에 대한 더 많은 규정 준수 액세스를 허용했다. 포디파이도 기관 비트코인 보유자가 비트코인 레이어2 생태계로 자본을 이동할 수 있도록 스택스를 통합했다. 분기를 마무리하며 코퍼는 에스비티씨 스태킹 기능을 출시하여 기관 제공에 프로그래밍 가능한 비트코인 수익을 추가하고 비트코인 디파이에서 기관 참여를 위한 증가하는 인프라를 강화했다.

일반 개발 및 성장

1분기와 2분기에 걸쳐 발생한 기타 일반 개발 사항은 다음과 같다.

1월:

• 그래나이트는 피스 네트워크(Pyth Network) 오라클을 스택스에 통합하여 비트코인 네이티브 디파이를 지원하기 위한 실시간 기관급 가격 피드를 제공했다.

• 런웹3(LearnWeb3)는 클래리티를 사용한 앱 구축에 중점을 둔 두 번째 스택스 과정을 출시하고 에스비티씨 통합을 지원하기 위해 25,000 달러의 바운티를 도입했다.

2월:

• 푸시체인(PushChain)이 스택스와 통합하여 크로스 체인 거래 지원을 가능하게 하고 원활한 지갑 상호운용성을 제공했다.

• 이뮨파이와 스택스가 두 번째 어택어톤(Attackathon)을 출시했다.

• 코인트래커(CoinTracker)가 스테이킹을 포함한 스택스 디파이 거래의 자동 분류를 지원하는 최초의 세금 플랫폼이 되었다.

• 점프 크립토, 유티엑스오 캐피털, 에스엔지를 포함한 주요 기관들이 비트코인 전략의 일환으로 에스비티씨를 채택하여 스택스를 통한 비트코인 디파이에 대한 기관의 관심 증가를 시사했다.

3월:

• 스택스는 스택스에서 구축하는 초기 단계 스타트업을 위한 보조금 및 지원을 제공하는 새로운 빌더 이니셔티브인 어센트(Ascent)를 출시했다.

• 스택스의 창립자는 잠재적인 비트코인 코버넌트(covenant) 지원에 대해 긍정적인 전망을 표명하며, 스택스가 비트코인 L1 변경에 의존하지 않지만 잘 구현된 코버넌트 솔루션이 에스비티씨 업그레이드에 크게 도움이 될 수 있다고 언급했다.

4월

• 비트파이넥스(Bitfinex)는 에스티엑스를 상장한다고 발표했으며, 4월 10일 거래가 시작되어 비트코인 네이티브 디파이에 대한 액세스가 확대되었다.

• 스택스 아시아 파운데이션(Stacks Asia Foundation)은 탭티브(Taptive), 에스엔지 캐피털 등과 함께 에스비티씨 티브이엘을 21,000 비트코인으로 늘리기 위한 캠페인을 시작했다.

• 스택스 아시아 디엘티 파운데이션(Stacks Asia DLT Foundation)은 아부다비 글로벌 마켓(Abu Dhabi Global Market, ADGM)에 합류하여 지역 규제 인정을 확보했다.

5월

• 수이 네트워크(Sui Network)가 스택스 및 에스비티씨를 통합하여 비트코인 네이티브 디파이를 생태계로 확장했다.

6월

• 에스티엑스 디파이 시즌(STX DEFI SZN)이 시작되어 그래나이트, 비트플로우, 제스트 등과 함께 퀘스트 전반에 걸쳐 50,000 에스티엑스 보상 풀을 제공하여 비트코인 네이티브 디파이를 성장시켰다.

• 스택스는 라스베이거스에서 올해 세 번째 해커톤을 개최하여 수백 명의 빌더와 프로젝트 제출을 유치했다.

마무리 요약

2025년 1분기, 광범위한 암호화폐 시장은 위축되었으며 비트코인과 이더리움 시가총액은 전분기 대비 각각 11.4퍼센트 및 45.2퍼센트 하락했다. 에스티엑스는 두 자산 모두를 크게 하회했으며, 유통 시가총액과 가격은 각각 60.1퍼센트 및 60.4퍼센트 하락했다. 이러한 하락에도 불구하고 스택스는 네트워크 수익이 급격히 회복되어 달러 기준으로 전분기 대비 1,144.8퍼센트 상승했다. 프로토콜 수준 추세는 혼재되었다. 평균 일일 거래 건수는 9.4퍼센트 증가한 반면 일일 활성 주소는 21.4퍼센트 감소했으며, 달러 기준 디파이 티브이엘은 97.6퍼센트 성장하여 1억 5,040만 달러가 되었다. 총 에스티엑스 스택도 4억 5,280만 에스티엑스에서 5억 1,190만 에스티엑스로 13.1퍼센트 완만하게 상승했다.

2분기에는 시장이 반등하여 비트코인과 이더리움이 각각 30.2퍼센트 및 36.5퍼센트 상승했다. 에스티엑스는 광범위한 회복과 함께 안정화되어 시가총액 9.7퍼센트, 가격 8.7퍼센트 상승했다. 하지만 사용 지표는 여전히 고르지 않았다. 평균 일일 활성 주소는 38.1퍼센트 추가 감소했지만, 평균 일일 거래 건수는 68.4퍼센트 증가했다. 달러 표시 수익은 34.4퍼센트 하락했지만, 총 에스티엑스 스택은 계속 성장하여 5억 1,190만 에스티엑스에서 5억 5,570만 에스티엑스로 8.6퍼센트 증가했다.

이러한 지표에도 불구하고 기관의 견인력은 (i) 비트고, 코퍼, 헥스 트러스트 모두 에스비티씨 보관 및 스태킹 지원 출시, (ii) 포디파이가 에스비티씨를 프로토콜에 통합, (iii) 점프 크립토, 유티엑스오 캐피털, 에스엔지 모두 에스비티씨를 비트코인 전략에 채택하면서 발전했다. 또한 스택스의 2025년 이후 로드맵 출시는 다가오는 자체 보관 에스비티씨, 비트코인을 위한 사후 조건, 이중 스테이킹 및 피오엑스 업그레이드를 개요로 제시하여 비트코인 네이티브 디파이 확장을 위한 기술적 및 경제적 토대를 마련했다. 상반기는 성장통을 반영한 반면, 비트코인의 프로그래밍 가능한 레이어로서 스택스의 다음 시대를 위한 기반을 마련하기도 했다.

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