170억 달러 거래대금… 프로셰어스 ‘GENIUS’ 머니마켓 ETF, 스테이블코인 대안 되나

지난주 프로셰어스(ProShares)가 선보인 머니마켓 ETF ‘프로셰어스 지니어스 머니마켓 ETF(IQMM)’가 상장 첫날부터 이례적인 거래대금을 기록하면서, 현금성 자산 운용 시장의 수요가 얼마나 큰지 다시 확인됐다. 동시에 머니마켓펀드(MMF)가 블록체인 기반 ‘토큰화’ 흐름과 맞물리며, 스테이블코인 확산 국면에서 월가가 내놓는 대안으로 부상하고 있다는 평가도 나온다.

머니마켓펀드는 미국 국채(T-bill), 환매조건부채권(Repo), 기업어음(CP) 등 만기가 짧고 신용도가 높은 단기 채무상품에 투자한다. 원금 보전을 최우선으로 하면서도 제한적인 이자수익과 ‘일일 유동성’을 제공해, 기관과 개인 모두가 쓰는 대표적인 현금관리 수단으로 자리 잡았다. 금리 기조가 높게 유지되는 환경에서는 ‘현금도 수익을 내는 자산’으로 재평가되며 머니마켓 상품에 자금이 몰리는 경향이 강해진다.

상장 첫날 거래대금 170억달러…‘기록적 데뷔’

IQMM은 단기 국채 등 정부 발행 단기물 중심으로 운용되는 ‘액티브 ETF’다. 이 ETF는 지난주 목요일(현지시간) 상장 첫날 거래대금 170억달러(약 24조 5,395억 원)를 기록했다. 신규 ETF의 첫날 거래규모로는 전례가 드문 수치다.

블룸버그 ETF 애널리스트 에릭 발추나스(Eric Balchunas)는 IQMM의 첫날 거래가 다른 ‘대형 흥행’ 상품들을 크게 앞질렀다고 짚었다. 블랙록(BlackRock)의 아이셰어즈 비트코인 트러스트(IBIT)가 상장 첫날 기록한 거래대금은 약 10억달러(약 1조 4,435억 원) 수준이었고, 연기금 자금으로 시드(초기자금)를 확보한 블랙록의 ESG ETF도 약 20억달러(약 2조 8,870억 원) 정도였다는 비교다.

다만 이후 IQMM 거래의 상당 부분이 ‘순수한 외부 자금 유입’이라기보다, 프로셰어스가 기존 펀드 내 현금을 자사 IQMM으로 옮기는 내부 재배치 성격이 컸던 것으로 알려졌다. 그럼에도 업계에서는 이번 사례가 머니마켓 상품이 자산운용사 입장에서 유동성·담보·현금관리의 핵심 인프라로 얼마나 전략적 비중을 갖는지 보여줬다고 해석한다. 포트폴리오 구성에서 머니마켓펀드의 역할이 커지는 흐름이 숫자로 확인됐다는 뜻이다.

토큰화 머니마켓펀드, 스테이블코인 확산 속 ‘월가의 해법’ 부상

IQMM의 흥행은 머니마켓펀드의 ‘토큰화’가 빠르게 확산되는 흐름과도 맞물린다. 최근 블록체인 상에서 운용되는 토큰화 머니마켓펀드는 전통적 스테이블코인과 달리 ‘이자를 만들어내는 현금성 자산’으로 포지셔닝되며, 결제·디파이(탈중앙화금융) 영역에서 점점 존재감을 키우고 있다. 달러 연동 스테이블코인이 생태계의 기본 결제수단처럼 퍼질수록, 규제 준수와 수익성을 동시에 내세운 토큰화 머니마켓펀드가 ‘보완재’로 자리 잡을 수 있다는 논리다.

특히 IQMM이 ‘GENIUS’ 브랜드를 내건 배경도 시장의 시선을 끈다. 이 ETF는 지난해 통과된 ‘GENIUS 법(GENIUS Act)’의 요건을 충족하도록 설계됐다는 점을 강조한다. 해당 법은 결제용 스테이블코인에 대한 연방 차원의 규제 프레임을 마련하며, 준비자산(리저브) 구성, 투명성, 감독 기준 등을 제시한 것으로 알려졌다. 결과적으로 ‘고품질 유동자산’이 디지털 달러를 뒷받침해야 한다는 방향성이 강화되면서, 단기 국채 기반의 머니마켓 구조가 블록체인 금융과 접점을 넓힐 여지가 커졌다는 분석이 나온다.

월가 전략가들 사이에서는 토큰화 머니마켓펀드를 스테이블코인에 맞선 ‘경쟁적 대응’으로 보는 시각도 확산되고 있다. 지난해 7월 코인텔레그래프 보도에 따르면, JP모건 전략가 테레사 호(Theresa Ho)는 토큰화 머니마켓펀드가 특히 담보 시장에서 기관투자자용 스테이블코인 대안이 될 수 있다고 언급했다. 현금이나 국채를 직접 담보로 맡기는 대신 머니마켓 지분을 담보로 활용하면, 담보를 제공하는 동안에도 이자 수익을 포기하지 않아도 된다는 설명이다. 호는 골드만삭스-뉴욕멜론은행(BNY Mellon)의 토큰화 머니마켓펀드 추진 사례를 거론하며 “현금이나 국채 대신 머니마켓 지분을 맡기고도 이자를 잃지 않는다는 점이 머니마켓의 ‘활용도’를 보여준다”고 평가했다.

국제결제은행(BIS)도 지난해 11월 보고서에서 토큰화 머니마켓펀드를 “빠르게 성장하는 담보 및 저축 수단”으로 지목하며 관심을 촉구했다. 다만 BIS는 혁신성과 별개로, 새로운 형태의 담보가 확산될 때 발생할 수 있는 리스크와 시장구조 변화에 대한 점검이 필요하다는 취지의 경고도 함께 내놓은 바 있다.

결국 IQMM의 기록적 데뷔는 단순한 ETF 흥행을 넘어, 머니마켓펀드가 ‘현금관리’라는 전통적 역할을 유지하면서도 토큰화와 스테이블코인 규제 환경 변화 속에서 새로운 경쟁 구도를 형성하고 있음을 보여준다. 스테이블코인 채택이 빨라질수록, 이자 발생형 토큰화 머니마켓펀드가 디지털 금융의 기반 자산으로 어디까지 확장될지 시장의 시선이 쏠린다.

◆ "현금도 ‘수익 자산’이 된 시대… MMF·토큰화·스테이블코인, 구조를 읽어야 기회가 된다"

IQMM의 기록적 거래대금이 보여주듯, 지금 시장의 핵심 키워드는 ‘유동성’과 ‘현금관리’입니다. 단기 국채 기반 머니마켓 구조는 스테이블코인 확산, 토큰화 머니마켓펀드의 부상, 그리고 규제 프레임(GENIUS Act)까지 맞물리며 새로운 금융 인프라로 확장되는 중입니다.

하지만 이 흐름을 단순히 “이자 주는 달러”로만 이해하면 위험합니다. 준비자산(리저브)의 질, 담보로서의 활용 방식, 토큰화 상품의 구조적 리스크까지 함께 점검해야 ‘안전한 수익’이 ‘독이 든 성배’로 바뀌는 순간을 피할 수 있습니다.

◆ "스테이블코인과 토큰화 MMF, 결국 답은 ‘분석력’"… 토큰포스트 아카데미에서

토큰포스트 아카데미는 MMF, 단기채, 담보 시장, 스테이블코인 규제 이슈 같은 거시 흐름을 “투자자가 실제로 점검할 수 있는 체크리스트”로 바꿔주는 7단계 마스터클래스를 제공합니다.

특히 아래 과정들은 이번 기사처럼 ‘현금성 자산의 재정의’ 국면에서 반드시 필요한 실전 도구들에 초점을 맞춥니다.

• 2단계: The Analyst (분석가) — 토크노믹스와 온체인 데이터로 “무엇이 진짜 담보/리저브인가?”를 검증하는 법을 배웁니다.

• 5단계: The DeFi User (탈중앙화 금융) — 스테이블코인이 ‘결제 수단’으로 깔릴수록 중요해지는 렌딩/담보 구조, LTV·청산 리스크, 수익의 원천(Real Yield)을 구조적으로 이해합니다.

• 7단계: The Macro Master (거시 경제와 시장 사이클) — 금리·유동성 환경이 왜 머니마켓으로 자금을 끌어들이는지, 그리고 그 자금이 크립토 시장과 어떻게 연결되는지 ‘사이클 관점’으로 읽는 프레임을 갖춥니다.

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