트럼프 미디어, 비트코인 ETF 철회…포화 시장·수수료 경쟁 넘지 못했다

트럼프 미디어 앤 테크놀로지 그룹이 추진하던 비트코인(BTC) ETF 계획을 철회했다. 포화 상태에 접어든 시장과 ‘수수료 경쟁’ 심화가 결정적 요인으로 꼽힌다.

이번 주 트럼프 미디어 앤 테크놀로지 그룹(Trump Media & Technology Group)은 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출했던 ‘트루스 소셜 비트코인 ETF’와 ‘트루스 소셜 비트코인·이더리움(ETH) ETF’ 등록 서류를 공식 철회했다. 회사 측은 이를 ‘구조적 재정비’라고 설명했지만, 시장에서는 경쟁 환경 악화를 더 현실적인 이유로 보고 있다.

포화된 비트코인 ETF 시장, 진입 장벽 급격히 상승

현재 현물 비트코인 ETF 시장은 이미 10여 개 이상의 상품이 경쟁 중이며, 주요 자산운용사들이 시장을 선점한 상태다. 투자자 선택지가 충분한 상황에서 후발 주자가 차별화 없이 진입하기는 점점 어려워지고 있다.

노바디우스 웰스 매니지먼트의 네이트 제라시(Nate Geraci)는 “2025년 말 출시된 트루스 소셜 ETF 5종이 총 3000만 달러(약 449억 원) 수준의 자금만 유치하며 기대 이하의 성과를 보였다”고 지적했다. 그는 이어 “이 같은 저조한 반응이 경쟁이 치열한 비트코인 ETF 시장 진입을 재고하게 만들었을 가능성이 크다”고 분석했다.

수수료 ‘14bp 시대’, 수익성 확보 어려워

시장 경쟁을 더욱 격화시키는 요소는 ‘수수료 인하 경쟁’이다. 최근 모건스탠리($MS)가 0.14% 수준(14bp)의 저가 비트코인 ETF를 출시하면서 사실상 업계 최저 수준이 형성됐다.

제라시는 “이 정도 수수료 환경에서는 신규 상품이 수익을 내기 어렵다”며 해당 ETF가 “출시되더라도 사실상 실패가 예정된 상품이었을 것”이라고 평가했다.

블룸버그 인텔리전스의 제임스 세이파트(James Seyffart) 역시 트럼프 측 설명에 회의적인 입장을 보였다. 그는 “1933년 증권법과 1940년 투자회사법 구조 차이는 이미 업계에 알려진 사실로, 철회 이유로 보기에는 설득력이 떨어진다”고 지적했다.

“차별화 없는 ETF는 생존 어려워”

세이파트는 오히려 “현물 비트코인 ETF 시장의 경쟁 구도가 결정적 요인”이라며, 향후 트럼프 미디어가 보다 유연한 전략이 가능한 ‘1940년법 기반 상품’으로 방향을 틀 가능성을 언급했다. 해당 구조는 파생상품 활용이나 액티브 운용 등 차별화 전략이 가능하다.

블룸버그의 또 다른 ETF 분석가 에릭 발추나스(Eric Balchunas)는 더 직설적이다. 그는 “최소 14bp 이하 수수료를 제시하지 않으면 경쟁 자체가 불가능하다”며 “그렇지 않으면 판매 부진으로 ‘망신’을 당할 수 있다”고 꼬집었다.

정치 변수보다 ‘시장 논리’가 우선

일부에서는 트럼프 대통령 관련 정치 리스크나 암호화폐 규제 법안(CLARITY Act)과의 연관성도 제기됐지만, 세이파트는 이를 일축했다. 그는 “이번 결정은 정치적 이슈보다 시장 구조에 따른 판단으로 보인다”고 말했다.

결국 이번 철회는 비트코인 ETF 시장이 ‘레드오션’ 단계에 진입했음을 보여주는 사례로 해석된다. 단순한 상품 추가로는 투자자 자금을 끌어오기 어려운 만큼, 향후 시장은 수수료 경쟁을 넘어 ‘전략 차별화’가 핵심 변수로 떠오를 전망이다.