2억 7,970만 달러 순손실… Hut 8, ‘70억 달러 AI 데이터센터’로 채굴주 판 바꾸나

Hut 8(HUT)이 4분기 대규모 순손실을 기록했다. 다만 매출은 급증했고, ‘AI 데이터센터’와 고성능 컴퓨팅(HPC) 인프라 확장에 속도를 내면서 비트코인(BTC) 채굴주의 투자 포인트가 ‘코인 가격’에서 ‘전력·데이터센터 자산’으로 옮겨가고 있다는 해석이 나온다.

26일(현지시간) Hut 8은 지난해 4분기 순손실이 2억7970만 달러(약 4,010억 원)로 집계됐다고 밝혔다. 1년 전 같은 기간 1억5220만 달러(약 2,183억 원) 순이익에서 적자 전환한 것이다. 같은 기간 매출은 8850만 달러(약 1,269억 원)로, 전년 동기 3170만 달러(약 455억 원) 대비 크게 늘었다.

회사 측은 3개월간 컴퓨트(Compute) 매출이 8190만 달러(약 1,175억 원)로 전년 동기 1920만 달러(약 275억 원)에서 급증했다고 설명했다. 다만 분기 비트코인(BTC) 생산량과 판매량은 공개하지 않았다.

실적 변동의 핵심 요인으로는 디지털자산 평가손이 꼽힌다. Hut 8은 4분기 디지털자산에서 4억190만 달러(약 5,764억 원) 손실이 발생했다고 밝혔다. 전년 동기에는 3억820만 달러(약 4,419억 원) 증가(평가이익)였던 것과 대비된다.

재무여력은 여전히 두텁다고 강조했다. Hut 8은 연말 기준 현금과 비트코인(BTC) 준비금이 약 14억 달러(약 2조 81억 원) 수준이며, 최대 4억 달러(약 5,737억 원) 규모의 리볼빙 신용공여 한도도 보유하고 있다고 밝혔다.

245MW AI 데이터센터(15년) 임대…구글 ‘지급 보강’ 포함

이번 분기 Hut 8의 전략 변화는 인프라 투자에서 더 선명하게 드러난다. 회사는 리버 벤드(River Bend) 캠퍼스에서 245메가와트(MW) 규모 AI 데이터센터 용량에 대해 15년 임대 계약을 체결했다고 밝혔다. 계약 가치는 70억 달러(약 10조 400억 원)로 제시됐다.

특히 이 계약에는 구글이 임대료 지급 의무 일부를 ‘재무적으로 보강(backstop)’하는 구조가 포함됐다. Hut 8은 이를 기반으로 AI 및 고성능 컴퓨팅 인프라로의 확장 전략을 강화하고 있다고 설명했다. 채굴업이 전력·부지·냉각 등 데이터센터 핵심 요소와 맞물려 있다는 점에서, 비트코인(BTC) 채굴사가 AI 데이터센터 사업자로 변모하는 흐름을 상징하는 사례로 평가된다.

회사는 2월 310MW 규모 천연가스 포트폴리오 매각도 마무리했다고 덧붙였다. 또 비트코인(BTC) 축적에 초점을 맞춘 별도 상장 비히클로 ‘아메리칸 비트코인(American Bitcoin Corp.)’을 출범했다고 밝혔다.

코인베이스 크레딧 신용한도 2억 달러로 확대…전액 차입

공시로 추가 공개된 내용도 있다. Hut 8은 지난해 12월 말 코인베이스 크레딧(Coinbase Credit)과의 비트코인(BTC) 담보 신용공여(credit facility)를 2억 달러(약 2,868억 원)로 확대했으며, 해당 한도 전액을 인출했다고 밝혔다. 회사는 수탁(custody) 중인 비트코인(BTC)을 담보로 제공해 차입을 실행했다고 설명했다.

비트코인 보유량도 공개 지표로 확인된다. 비트코인트레저리스닷넷(BitcoinTreasuries.NET) 데이터에 따르면 Hut 8은 1만3696 BTC를 보유하고 있어, 상장사 가운데 비교적 큰 규모의 비트코인(BTC) 보유 기업으로 분류된다.

주가 흐름은 실적 발표 이후 엇갈렸다. Hut 8 주가는 26일 오전(현지시간) 장중 약 4.5% 하락했다. 반면 채굴업종을 추적하는 코인셰어스 비트코인 마이닝 ETF(WGMI)는 1% 미만 상승에 그쳤다.

비트코인 하락에도 채굴주 연초 대비 상승…‘전력·데이터센터’ 재평가

시장에서는 최근 나타난 ‘디커플링(탈동조화)’ 현상에 주목하고 있다. 코인게코(CoinGecko) 기준 비트코인(BTC) 가격은 연초 약 8만7500달러(약 1억 2,551만 원)에서 최근 약 6만8150달러(약 9,774만 원)로 내려왔지만, 주요 상장 채굴사 주가는 연초 대비 상승 흐름을 이어가고 있다.

비트코인마이닝스톡닷아이오(BitcoinMiningStock.io) 데이터에 따르면 테라울프(TeraWulf)는 연초 대비 50% 이상 상승했고, 라이엇 플랫폼스(Riot Platforms)와 Hut 8도 각각 약 30%, 29% 올랐다. 투자자들이 채굴사를 단순히 비트코인(BTC) 가격 익스포저로 보지 않고, 전력 인프라와 데이터센터 전략을 새로운 가치평가 축으로 반영하고 있다는 의미로 해석된다.

테라울프 사례도 비슷하다. 테라울프는 지난해 8월 AI 인프라 기업 플루이드스택(Fluidstack)과 10년 코로케이션(상면 임대) 계약을 체결했는데, 계약 가치는 37억 달러(약 5조 3,058억 원)로 알려졌다. 이 가운데 구글이 약 18억 달러(약 2조 5,816억 원) 규모의 임대 의무를 보강하고, 부채 금융도 제공하는 대신 테라울프 주식 약 4100만 주(지분 약 8%)에 대한 워런트(신주인수권)를 받는 구조다.

행동주의 투자자도 채굴사의 ‘AI·HPC 전환’을 압박하고 있다. 최근 스타보드 밸류(Starboard Value)는 라이엇 플랫폼스에 고성능 컴퓨팅과 AI 데이터센터 전환을 더 빠르게 추진하라고 촉구하며, 텍사스 기반 개발이 90억~210억 달러(약 12조 9,078억~30조 1,182억 원)의 지분가치(주주가치)를 열 수 있다고 주장했다. 스타보드는 라이엇 주식 약 1270만 주를 보유 중인 것으로 알려졌다.

이 밖에도 클린스파크(CleanSpark), 코어사이언티픽(Core Scientific), 하이브 디지털(HIVE Digital), 마라 홀딩스(MARA Holdings) 등도 인프라 일부를 AI 관련 용도로 전환하거나 유사한 계획을 내놓고 있다. 중국계 물류·금융 플랫폼에서 채굴업으로 무게중심을 옮긴 캉고(Cango) 역시 2월 9일 비트코인(BTC) 3억0500만 달러(약 4,374억 원)어치를 매도했는데, AI 및 HPC 확장 재원을 확보하기 위한 목적이 포함됐다고 밝혔다.

비트코인(BTC) 가격 변동성은 여전하지만, 채굴업종은 전력 공급과 데이터센터 자산을 앞세워 ‘AI 인프라 플레이’로 재포지셔닝하는 국면에 들어섰다. Hut 8의 대규모 손실은 디지털자산 평가손 영향이 컸던 만큼, 시장의 초점은 향후 비트코인(BTC) 가격 반등 여부뿐 아니라 AI 데이터센터 계약의 실현 속도와 수익화 경로로 옮겨갈 전망이다.

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Hut 8의 대규모 순손실은 ‘사업이 망가졌다’기보다, 디지털자산 평가손과 인프라 투자 사이클이 실적에 어떻게 반영되는지를 보여주는 사례입니다. 더 중요한 건 시장의 시선이 비트코인(BTC) 가격 등락에서 벗어나, 채굴사가 보유한 전력·부지·냉각·데이터센터 자산과 AI·HPC 전환 계약(임대, 백스톱, 신용공여) 같은 ‘구조’로 이동하고 있다는 점입니다.

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