Mantle Network 심층 분석

서론

Mantle Network는 이더리움 기반의 옵티미스틱 롤업 레이어2 블록체인으로 출발했습니다. 그러나 시간이 지나면서, 이 프로젝트는 전통 금융과 탈중앙화 금융을 연결하는 종합 금융 스택으로 진화했습니다. 현재 Mantle는 기관급 금융 서비스부터 소비자 중심의 금융 애플리케이션까지 다양한 용례를 하나의 통합된 생태계 내에서 지원하고 있습니다.

Mantle 생태계는 다음과 같은 다양한 구성 요소로 이루어져 있습니다: 뱅킹 중심의 블록체인인 Mantle Network, ETH 스테이킹 및 리스테이킹 프로토콜인 mETH Protocol, 탈중앙화 비트코인 솔루션 Function (FBTC), 기관급 펀드 Mantle Index Four (MI4), 국경 없는 스마트머니 앱 UR, AI 리서치 및 인큐베이션 부문 MantleX

이 글은 Mantle Network의 기술 구조, 토크노믹스, 거버넌스, 생태계 발전 전략 등을 다루며, 은행을 위한 블록체인으로서 Mantle의 비전이 어떻게 실현되고 있는지를 설명합니다.

Mantle Network (생태계의 핵심 기반)

Mantle Network는 이더리움 위에 구축된 모듈형 롤업 블록체인입니다. 높은 확장성과 낮은 수수료를 제공하면서도 이더리움 수준의 보안을 유지합니다.
모놀리식 구조 대신 실행, 합의, 데이터 가용성을 각각의 모듈로 분리하여 최적화된 구조를 채택하고 있습니다.

Source: Mantle

실행 계층

Mantle는 자체 EVM 호환 실행 계층을 사용하여, 기존 이더리움 기반 dApp들을 거의 수정 없이 배포할 수 있습니다. 현재 트랜잭션은 중앙화된 시퀀서가 처리하지만, 향후 탈중앙화된 시퀀서 구조로 전환될 계획입니다.

합의 및 정산 계층

Mantle는 자체 합의 계층 없이 이더리움 메인넷을 이용해 L2 블록의 유효성을 보장하고 정산합니다. 롤업 트랜잭션 배치, 상태 루트 게시 및 사기 증명 제출 등은 이더리움에서 수행됩니다.

데이터 가용성 계층

Mantle는 EigenDA를 통해 데이터 가용성 문제를 해결합니다. EigenDA는 EigenLayer 기반으로 구축된 탈중앙화 솔루션이며, 200개 이상의 오퍼레이터가 참여하고 있습니다. 이를 통해 기존 이더리움 대비 240배 이상인 15MB/s의 처리 속도를 달성합니다.

OP Succinct 기반 ZK 롤업으로의 진화

Mantle Network는 현재 ZK(Zero-Knowledge) 유효성 롤업으로의 전환을 추진하고 있다. 2024년 말, Mantle는 OP Succinct(Succinct가 개발한 SP1 ZK 롤업 스택)의 통합을 발표했고, 테스트넷 배포를 시작했으며 메인넷 업그레이드도 계획 중이다.

ZK 롤업은 이더리움을 위한 레이어2 확장 솔루션으로, 제로 지식 증명을 활용해 트랜잭션을 배치하고 검증한다. 이 방식은 모든 트랜잭션 데이터를 온체인에 게시하는 대신, 하나의 암호학적 증명과 최소한의 메타데이터만을 이더리움에 업로드하기 때문에, 가스비를 대폭 절감하고 처리량(throughput)을 크게 높일 수 있다.

ZK 롤업은 옵티미스틱 롤업보다 여러 면에서 이점을 갖는다. 가장 두드러진 장점은 확정 시간(finality)의 단축이다. 옵티미스틱 롤업은 통상적으로 7일의 이의제기 기간을 거치지만, ZK 롤업은 증명이 검증되는 즉시 1시간 이내에 확정된다. 이 외에도, ZK 롤업은 메인체인에 저장되는 데이터가 훨씬 적어 가스비가 낮고, 제로 지식 증명을 통해 트랜잭션의 구체적인 내용을 노출하지 않고도 검증이 가능하다는 점에서 프라이버시 보호 기능도 강화된다.

하지만 이러한 장점에도 불구하고, ZK 롤업을 구축하는 일은 옵티미스틱 롤업보다 기술적으로 훨씬 더 복잡하다. 그 이유는 바로 임의의 스마트 계약 로직에 대해 유효성 증명을 생성하는 일이 어렵기 때문이다. 이를 해결하기 위해 OP Succinct는 Optimism과 Succinct Labs 간의 공동 프로젝트로 개발되었으며, Mantle Network의 기반 프레임워크인 OP Stack에 ZK 증명을 통합하는 것을 목표로 한다. OP Succinct는 완전히 새로운 ZK 스택을 개발하는 대신, 기존의 옵티미스틱 롤업 아키텍처에 ZK 유효성 증명 기능만을 추가하는 방식으로 설계되었다.
 

MNT 토크노믹스

$MNT는 Mantle Network의 네이티브 토큰으로, 여러 가지 역할을 수행한다. 트랜잭션 수수료(gas fee)로 사용되며, 거버넌스 참여 권한을 부여하고, 생태계 내 인센티브 제공의 수단으로도 활용된다.

MNT의 총 공급량은 약 62억 개로 고정되어 있다. Mantle의 자료에 따르면, 현재 유통되고 있는 MNT는 약 33.6억 개로 전체 공급량의 54% 수준이며, 나머지 약 28.4억 개(46%)는 Mantle DAO, 즉 Mantle 트레저리에서 보유하고 있다. 이 보유분은 향후 생태계 인센티브 제공 및 프로젝트 개발 등을 위해 사용될 예정이다.

즉, 전체 공급량의 절반 가까이가 아직 배포되지 않은 채 트레저리 안에 보관되어 있는 셈이다. 이 미배포 토큰들은 향후의 생태계 성장, 보상, 개발 등 Mantle의 중장기적 전략을 추진하는 데 핵심적인 자금원으로 기능한다.

출처: https://docs.mantle.xyz/governance/parameters/tokenomics

Mantle 트레저리

Mantle Network는 전체 암호화폐 생태계에서 두 번째로 큰 온체인 트레저리를 운영 중이다. DeepDAO의 집계에 따르면, 2025년 중반 기준 Mantle의 트레저리는 20억 달러 이상의 자산을 보유하고 있다.

Source: https://deepdao.io/organizations

Mantle는 이 방대한 트레저리를 생태계 확장에 적극적으로 활용하고 있다. 대표적인 이니셔티브 중 하나는 Mantle EcoFund로, 총 2억 달러 규모의 벤처 캐피털 형태의 기금이다. 이 기금은 DeFi, GameFi, AI 등 다양한 초기 프로젝트들을 육성하기 위해 조성되었으며, Polychain Capital, Dragonfly Capital 같은 주요 VC들과 협력하여 지금까지 500건 이상의 고급 거래(deal)를 지원해왔다.

Mantle의 또 다른 핵심 트레저리 전략은 2025년 4월에 Securitize와 협력하여 출시한 Mantle Index Four (MI4) 펀드다. 이 펀드는 트레저리로부터 4억 달러의 앵커 투자(anchor investment)를 받았으며, BTC, ETH, SOL, 스테이블코인 등으로 구성된 분산형 자산 바스켓에 기관급 투자 기회를 제공한다. MI4는 다음 섹션에서 자세히 다룰 예정이다.

Mantle의 트레저리 자산 중 상당 부분은 수익을 창출하는 전략에도 배분되어 있다. 특히, 유동성 스테이킹(Liquid Staking) 영역에서 Mantle는 자체 토큰인 mETH(스테이킹용)와 cmETH(리스테이킹용)을 적극적으로 활용하고 있으며, 이 부문에만 2억 7천만 달러 이상의 자금이 배치되어 있다. 이 두 토큰에 대한 설명도 다음 섹션에서 이어진다.

Mantle Network의 DeFi 생태계
Mantle Network의 디파이 TVL(Total Value Locked, 예치금 총액)은 2024년 초 1억 2천만 달러에서 출발해, 2024년 말에는 최고 6억 달러 이상으로 증가했다. 그러나 그 이후 비트코인을 제외한 암호화폐 시장 전반의 침체로 인해, 현재는 약 2억 2천만 달러 수준으로 조정되었다.

Mantle의 DeFi 생태계는 소수의 핵심 프로토콜들이 대부분의 온체인 TVL을 구성하고 있다. 탈중앙화 거래소(DEX)인 Merchant Moe와 Agni Finance는 합쳐서 약 1억 1,700만 달러의 TVL을 기록하고 있으며, 이는 전체 Mantle TVL의 약 53%를 차지한다. 그 뒤를 Stargate Finance가 2,800만 달러, INT Capital이 2,100만 달러로 뒤따른다. (출처: Defillama)

Mantle에서의 스테이블코인 시가총액도 최근 1년 동안 큰 폭으로 증가했다. 2024년 중반에는 2억 달러 미만이었으나, 현재는 약 4억 8천만 달러에 이르고 있다. 이 성장은 대부분 USDT의 시가총액 증가에서 비롯된 것으로, USDT는 Mantle 내 스테이블코인 시장의 약 77%를 차지하고 있다. 이는 Mantle 생태계 내부에서 온체인 유동성에 대한 수요가 높아지고 있음을 보여주는 지표이기도 하다.

mETH 프로토콜 (유동성 ETH 스테이킹)

Mantle가 중점적으로 개발하고 있는 핵심 혁신 중 하나는 mETH Protocol이다. 이는 ETH를 위한 유동성 스테이킹 및 리스테이킹 플랫폼이다.

mETH (Mantle ETH)는 사용자가 Mantle의 스테이킹 프로토콜을 통해 ETH를 예치하면 받게 되는 수익 발생 토큰(yield-bearing token)이다. 이는 Lido의 stETH와 유사한 유동성 스테이킹 파생상품(LSD)로, 사용자가 ETH를 예치하면 여러 유수의 노드 운영자들과의 파트너십을 통해 해당 ETH가 검증자로 위임되고, 사용자는 동일한 가치의 mETH를 받게 된다.

mETH는 리베이스(rebasing) 방식의 토큰으로, 시간이 지남에 따라 스테이킹 수익이 자동으로 반영된다. 보유자는 mETH를 ETH로 환매할 수 있으며, 이 때 누적된 보상도 함께 정산된다. 기존의 ETH 스테이킹 방식에서는 자산이 묶이지만, mETH는 유동성 토큰이기 때문에 언제든지 자유롭게 이전, 거래하거나 DeFi에 활용할 수 있다.
2025년 초 기준으로, Mantle의 mETH 프로토콜은 빠르게 성장하여 ETH 스테이킹 총액 기준으로 전 세계 5위의 유동성 스테이킹 프로토콜로 자리잡았으며, 총 TVL은 9억 2,700만 달러를 넘어섰다.

Source: https://defillama.com/lst

Mantle는 EigenLayer를 통해 mETH의 리스테이킹도 지원하고 있다. 리스테이킹이란 기존에 스테이킹한 ETH를 활용해 추가적인 보안 서비스를 제공하고 그에 따른 보상을 받는 것이다. mETH 보유자는 Mantle의 리스테이킹 모듈에 mETH를 예치해, 예를 들어 데이터 가용성 서비스를 제공함으로써 추가 수익을 얻을 수 있다. 이 경우 사용자는 cmETH(compound mETH)라는 2차 토큰을 받게 되며, 이는 실제로 EigenLayer 서비스를 보호하는 데 사용 중인 mETH를 나타낸다.

이 리스테이킹 구조 덕분에, 동일한 ETH 기반 자산이 이더리움 기본 스테이킹 보상뿐만 아니라 EigenLayer 또는 기타 프로토콜에서의 추가 보상을 동시에 얻을 수 있다. cmETH 자체도 이와 같은 다중 수익원(multi-source yield)을 축적하며, 필요 시 다시 mETH로 환매가 가능하다. 현재 cmETH는 TVL 기준으로 상위 8위권 리스테이킹 프로토콜에 해당한다.

출처: DefiLlama - Liquid Restaking

특히 주목할 점은, mETH가 Mantle Network의 데이터 가용성 계층(EigenDA)을 보호하는 데 중요한 역할을 한다는 것이다. 현재 16만 2,000개 이상의 mETH가 EigenLayer를 통해 리스테이킹되어, Mantle의 확장성과 데이터 처리 능력을 뒷받침하고 있다.
 

Function (FBTC) – 탈중앙화 비트코인 솔루션

Function FBTC는 Mantle 생태계에 비트코인 유동성을 도입하기 위해 개발된 탈중앙화 자산이다. 이 자산은 2024년에 처음 출시되었으며, 당시에는 Ignition FBTC라는 이름으로 알려졌다. FBTC는 비트코인의 가치를 1:1로 반영하는 래핑 자산(wrapped asset)으로, 사용자는 비트코인 네트워크에 BTC를 락업하고 Mantle Network 또는 다른 레이어1, 레이어2 체인에서 FBTC를 발행받아 DeFi에 활용할 수 있다.

FBTC의 기술 구조는 MPC(다자간 계산) 기반 커스터디와 TSS(임계 서명 방식)를 결합한 형태다. 사용자가 FBTC를 민트하면, 해당 BTC는 Cobo와 같은 MPC 지갑 제공업체에 의해 보관된다. MPC 구조에서는 개인 키가 여러 신뢰 가능한 주체들 간에 분산 저장되어, 단일 실패 지점을 제거한다. TSS 노드 네트워크는 민트 및 소각 작업을 공동으로 관리한다. 이 시스템의 핵심 운영자는 Mantle, Antalpha, Cobo다.

TSS 방식은 여러 주체가 협력해야만 서명을 생성할 수 있는 암호화 방식으로, 어떤 단일 주체도 독립적으로 작동할 수 없도록 설계되어 있다. 모든 FBTC는 1:1로 BTC에 의해 담보되며, 초과 발행이 불가능하도록 엄격한 규칙과 구조가 적용된다.

보안은 Security Council(보안 위원회)를 통해 한층 강화된다. 이 위원회는 Mantle, Antalpha, Cobo로 구성된 창립 멤버로 구성되며, 브리지 노드의 행동을 감시하고 민팅 한도를 관리하며, 시스템 전반의 책임성과 투명성을 강화하는 역할을 한다.

출처: FXN Docs

시장 내 가장 널리 사용되는 비트코인 래핑 자산인 WBTC와 비교하면, FBTC는 커스터디 및 거버넌스 구조 양면에서 더 탈중앙화된 형태다. WBTC는 미국에 기반을 둔 단일 기관인 BitGo가 모든 민트 및 소각 권한을 독점하고 있는 반면, FBTC는 MPC 구조를 통해 키 관리 권한을 분산시키고, TSS 방식으로 다수의 노드가 서명을 공동 생성해야만 민트가 가능하다.

FBTC의 핵심 특성 중 하나는 투명성이다. FBTC는 Chainlink의 Proof-of-Reserve(준비금 증명) 서비스를 사용하여, 사용자가 FBTC가 실제 BTC로 1:1로 완전히 담보되어 있는지를 직접 검증할 수 있게 한다. 이 증명은 탈중앙화된 오라클 네트워크에 의해 온체인으로 자동 갱신되며, FBTC는 커스터디 지갑 주소와 체인 간 분배 현황도 모두 공개하고 있다.

Mantle Index Four (MI4)

Mantle Index Four(MI4)는 Mantle이 전통 금융과 디파이 사이의 간극을 메우기 위해 도입한 토큰화된 인덱스 펀드다. 2025년에 발표된 MI4는 디지털 자산에 대한 분산된 포트폴리오 투자 기회를 제공하면서 동시에 수익 창출 전략을 결합하여, 전통 투자자와 크립토 투자자 모두를 아우르는 것을 목표로 한다.

이 펀드는 네 가지 자산 유형으로 구성되어 있어 ‘Four’라는 이름이 붙었으며, 각각 BTC, ETH, SOL, USD 기반 스테이블코인으로 구성된다. 현재 기준 자산 배분은 BTC 50%, ETH 28%, SOL 7%, USD 15%로 구성되어 있으며, 이 비율은 사전에 정의된 규칙에 따라 수시로 조정될 수 있다.

Mantle는 MI4 펀드의 투자 지분을 Mantle Network 상에서 토큰화하기 위해 Securitize와 파트너십을 맺었다. MI4에 투자하는 사용자는 Mantle Network 상에서 디지털 토큰 형태로 자신들의 펀드 지분을 보유하게 된다. 이 토큰은 해당 펀드 지분을 나타내며, 온체인에 기록된다.

출처: Mantle Guard

MI4의 가장 큰 혁신은, 전통 금융의 규제된 펀드 구조와 크립토 네이티브 수익 모델을 결합했다는 점이다. 이 펀드는 BVI(영국령 버진 아일랜드)에 설립된 전통적인 유한책임조합(Limited Partnership) 형태로 설계되었으며, Mantle Guard Ltd.라는 전문 투자 관리자가 운용을 맡는다. 이에 따라, 자산의 수탁 및 감사를 포함한 투자자 보호는 전통 펀드 수준의 준법성을 기반으로 운영된다.

동시에, 이 펀드는 크립토의 장점도 적극 활용한다. 각 자산은 수익을 창출하는 방식으로 운용되는데, 예를 들어 ETH는 mETH를 통해 스테이킹 수익을 창출하고, SOL은 Bybit의 bbSOL(유동성 스테이킹 토큰)을 통해 운용되며, 스테이블코인은 Ethena의 sUSDe(수익 창출형 USD 자산)로 운용된다.

이처럼 구성 자산이 단순히 시장 시세를 추종하는 것에 그치지 않고, 자동으로 수익을 생성하는 구조이기 때문에, MI4는 단순 인덱스 펀드 이상의 가치를 지닌다.

또한, MI4의 투자 지분은 토큰 형태로 존재하기 때문에, 참여 허가를 받은 투자자들 사이에서 양도 및 거래가 가능하다. 이는 전통 펀드에서는 며칠이 걸릴 수 있는 환매 절차 없이도 유동성을 확보할 수 있게 한다. Mantle 측은 이 펀드 지분 토큰이 향후 디파이 활동의 담보 자산으로 활용될 수 있는 가능성도 제시하고 있다.

Mantle의 트레저리도 MI4의 출범에 대한 강한 신뢰를 보여주기 위해 4억 달러 규모의 앵커 투자를 직접 집행했다.

 UR

Mantle는 최근 UR이라는 새로운 은행 서비스를 선보였다. UR은 크립토와 전통 금융을 통합한 스마트머니 앱으로 설계되었으며, 40개국 이상에서 사용 가능한 통합 금융 기능을 제공한다.

이 앱은 다음과 같은 기능을 중심으로 구성되어 있다:

• 스위스 기반 멀티통화 계좌: 사용자는 EUR, CHF, USD, RMB를 지원하는 스위스 은행 계좌를 개설할 수 있으며, 해당 계좌는 마스터카드 직불카드를 통해 직접 사용할 수 있다. 이 계좌는 스위스의 규제 기관이 감독하며, 토큰화된 예치금 및 NFT 기반의 신원 인증 인프라가 통합되어 있다. 모든 사용자는 KYC 절차를 거쳐야 한다.
   

• 온·오프램프 기능: UR은 SWIFT, SWPA, SIC 등 전통 금융 송금망과 이더리움, 아비트럼 등의 블록체인 네트워크를 통해 자금을 전환할 수 있으며, 향후에는 Base와 Mantle Network도 지원할 예정이다.
   

• 추가 기능 예정: 외환 환전, 법정화폐-암호화폐 전환, 유휴 자산에 대한 기본 수익 생성, mETH 및 MI4 등 Mantle의 투자 상품에 대한 직접 접근 등이 포함된다.
  

출처: Mantle 공식 블로그

Mantle는 UR 앱을 통해 사용자들이 크립토와 전통 금융 환경을 넘나들며 자산을 관리, 이체, 투자할 수 있는 통합 생태계를 조성하고 있다. UR은 Mantle 생태계에 진입하는 액세스 레이어 역할을 수행하며, 규제 요건도 충족하도록 설계되어 있다.

결론 및 다음 단계: MantleX

Mantle Network는 더 이상 단순한 이더리움 기반의 레이어2 네트워크가 아니다. 이제 Mantle는 모듈형 블록체인 인프라, 수십억 달러 규모의 트레저리, ETH 유동성 스테이킹 및 리스테이킹, 탈중앙화 비트코인 솔루션, 기관급 인덱스 펀드, 그리고 실물 금융과의 통합을 아우르는 종합 금융 생태계로 성장했다.

Mantle의 기반이 되는 모듈형 구조—실행, 정산/합의, 데이터 가용성 레이어의 독립적 최적화—는 향후 확장성과 유연성을 위한 토대를 제공한다. 이와 동시에, 막대한 트레저리 자금을 바탕으로 생태계 성장, 혁신적인 프로젝트 자금 지원, 자체 제품의 확장을 실현하고 있다.

Mantle가 레이어2 인프라를 넘어서 풀스택 금융 생태계로 진화해 나가는 가운데, 다음 전략적 도약은 MantleX의 개발을 통해 이뤄진다. MantleX는 Mantle 생태계의 주요 영역에 지능형 AI 에이전트를 도입하기 위한 AI-네이티브 조직으로, 트레저리 운영, 커뮤니티 관리, 온체인 리서치 등 다양한 핵심 기능의 최적화를 목표로 한다.

결론적으로, Mantle는 이제 단지 더 빠르고 저렴한 이더리움 레이어2가 아니다. 그것은 다음 크립토 시대를 위한 다층적 금융 시스템으로 진화하고 있다.