2026년 1월 15일 발행
 

작성자:  애덤 맥카시(Adam McCarthy), 토마스 프롭스트(Thomas Probst)

개요

암호화폐 시장은 성숙하고 있으며 이러한 성숙과 함께 자산 클래스 전반에 걸쳐 성과를 측정하고 벤치마킹하는 방법에 필수적인 변화가 온다. 비트코인은 오랫동안 업계의 북극성이자 더 넓은 시장 건강에 대한 사실상의 프록시 역할을 했지만 암호화폐 진화의 현실은 더 미묘한 이야기를 전한다. 시장은 상당히 다각화되었으며 여러 자산이 더 이상 BTC만을 따라 움직이지 않는 상당한 유동성, 기관 관심 및 독립적인 가격 역학을 보유하고 있다. 이는 기관 배치에 필요한 유동성과 엄격함을 유지하면서 가장 큰 두 자산을 넘어 익스포저를 추구하는 투자자에게 기회와 도전을 동시에 만든다.

이러한 배경에서 카이코 10 인덱스(KT10)는 암호화폐의 확장되는 기회 세트를 포착하는 방법론적으로 건전한 접근 방식을 제공한다. 2025년을 마감하고 2026년에 진입하면서 인덱스는 암호화폐 시장이 어떻게 진화했는지, 집중 리스크가 사이클 전반에 걸쳐 어떻게 나타나는지, 그리고 다각화되었지만 유동적인 접근 방식이 정교한 시장 참여자에게 점점 더 의미가 있는 이유를 검토하는 시의적절한 렌즈를 제공한다. 이번 인덱스 인 포커스는 KT10의 구성, 성과 역학 및 리스크 특성을 검토하며 특히 인덱스가 여러 자산에 걸쳐 상승 여력을 포착하는 동시에 여전히 급격한 로테이션과 변동성 급등이 발생하기 쉬운 자산 클래스에서 과도한 집중의 함정을 피하는 방법에 주목한다.

KT10 내부: 구성 및 구축

카이코 10 인덱스는 블루칩 인덱스 패밀리(Blue-Chip Index family)의 일부이며 벤치마킹을 위해 설계된 신뢰할 수 있는 암호화폐 인덱스다. 카이코 인디시즈(Kaiko Indices)의 디지털 자산 심사에 따라 선도적인 10개 암호화폐의 성과를 추적하여 투자자가 유동성을 유지하고 집중 리스크를 완화하면서 BTC와 ETH를 넘어 전략을 확장할 수 있도록 한다.

카이코의 KT10 인덱스는 전문가 사용에 맞춘 엄격한 방법론적 설계와 운영 실용성의 조합으로 두드러진다. KT10은 동시에 대표적이고 유동적이며 기관적이도록 설계되었다.

차트는 현재 KT10에 포함된 다양한 자산과 관련 가중치를 보여준다. BTC와 ETH는 이 인덱스에서 가장 큰 가중치를 가지며 각각 약 29%를 차지하고 XRP와 SOL이 각각 약 15%와 14%를 차지한다.

구축 접근 방식

카이코 인디시즈 방법론은 인덱스의 대표성과 투자 가능성을 모두 개선하기 위해 시가총액과 유동성을 결합하는 이중 가중 접근 방식을 사용한다. 시가총액은 시장 내에서 자산의 상대적 규모를 포착하고 유동성은 구성 요소가 복제 및 효율적인 실행을 가능하게 할 만큼 충분히 거래 가능하도록 보장하는 데 도움이 된다. 유동성은 시가총액만으로는 자산이 진정으로 얼마나 투자 가능한지 과장할 수 있기 때문에 필수적이다. 암호화폐에서 큰 시가총액이 반드시 과도한 슬리피지 없이 실제 주문을 실행하는 데 중요한 충분한 거래 깊이나 타이트한 스프레드로 전환되는 것은 아니다. 시가총액과 유동성을 결합함으로써 카이코 인디시즈 방법론은 시장 커버리지와 구현 가능성의 균형을 맞춘다.

관찰된 기간 동안 DOGE는 대부분의 다른 자산보다 높은 유동성을 보여주며 1%의 시장 깊이는 일반적으로 순위 상위권에 있고 연말에 크게 진행되어 주문을 흡수할 수 있는 더 큰 능력과 전반적으로 더 깊은 시장의 징후다.

DOGE는 또한 10월 10일 폭락 이후 시장 깊이를 회복하거나 심지어 크게 개선한 유일한 자산이다.

KT10의 자산 선택과 관련하여 10개의 최고 자산은 유통 시가총액 순위(75%)와 평균 일일 거래량 순위(25%)의 가중 평균을 기반으로 한 순위에서 선택된다.

평균 순위 = 75% x 규모 순위 + 25% x 유동성 순위

규모 순위(Size Rank)는 90일 평균 유통 시가총액을 기반으로 각 자산의 순위에 해당하며 내림차순으로 정렬된다.

유동성 순위(Liquidity Rank)는 90일 평균 일일 거래량을 기반으로 각 자산의 순위에 해당하며 내림차순으로 정렬된다.

KT10의 경우 개별 자산 가중치는 30%로 제한되며 인덱스는 분기별로 검토 및 리밸런싱된다. 또한 심사 및 계산 프로세스는 최적의 품질을 보장하기 위해 자체 데이터를 기반으로 한다. 이는 방법론에 사용되는 입력이 견고하고 더 넓은 시장을 대표하도록 보장한다.

비트코인 극대주의를 넘어: 다각화된 암호화폐 익스포저에 대한 사례

암호화폐의 집중 리스크는 어떤 주어진 사이클 동안 어떤 자산이 주도하는지 측면에서 놀랍도록 예측 불가능한 것으로 입증된 시장에서 투자자가 어떻게 포지션을 취하는지에 대한 근본적인 질문을 나타낸다. 비트코인과 이더리움에 보유량을 집중하는 전통적인 접근 방식은 이 두 자산이 유동적이고 투자 가능한 기회의 압도적인 다수를 차지했을 때 직관적으로 의미가 있었다. 그러나 암호화폐 시장이 성숙하고 심화되면서 그 집중은 점점 더 암호화폐의 광범위한 성공뿐만 아니라 신흥 대안에 비해 이 두 자산의 특정 지속적인 지배력에 대한 베팅을 나타낸다.

집중의 문제는 집중된 보유 자산이 초과 성과를 내는 기간 동안 작동할 수 없다는 것이 아니다. 대신 이 문제는 내러티브 모멘텀, 기술 개발 또는 단순히 장기간의 상대적 저성과 후 평균 회귀에 따라 자산 간에 자본 흐름이 빠르게 이동하는 암호화폐 시장 사이클을 특징짓는 불가피한 로테이션 동안 발생한다. 집중된 포트폴리오는 강점 테스트가 아니라 실패 허용 테스트가 되며 시장의 다른 곳으로 흐름이 로테이션될 때 가치를 포착할 수 있는 제한된 능력으로 소수의 자산에서 거의 완벽한 실행이 필요하다.

이 철학은 암호화폐 시장이 더 정교한 섹터 로테이션 패턴을 보이는 것을 관찰하면서 특히 관련성이 높아진다. 최근 분기의 성과 데이터는 비트코인이 더 이상 자산 클래스 전반에 걸쳐 수익을 독점적으로 주도하지 않는다는 것을 보여준다. 예를 들어 2025년 여름과 초가을 동안 SOL 및 XRP와 같은 자산은 비트코인 자체가 통합되거나 하락한 기간 동안 인덱스 성과에 의미 있게 기여했다.

KT10 방법론에 내재된 개별 자산 가중치 제한 및 분기별 리밸런싱을 통한 다각화는 정확히 기관 구현에 필요한 유동성 및 품질 표준을 희생하지 않으면서 이러한 로테이션 역학을 포착하도록 설계되었다. 이는 또한 선도 자산 추적에서 선택 편향을 완화하는 데 도움이 된다.

궁극적으로 KT10과 같은 인덱스에 대한 주장은 암호화폐 시장이 실제로 어떻게 작동하는지에 대한 실용적인 관점에 기초한다. 자본은 로테이션되고 내러티브는 변화하며 기술 개발은 상위 2개 외부의 자산이 불균형적인 관심과 흐름을 포착하는 윈도우를 만든다. 유동성 및 자산 품질에 대한 엄격한 표준을 유지하면서 이 현실을 인정하는 포트폴리오를 구축하는 것은 시장이 계속 성숙함에 따라 암호화폐 익스포저에 대한 더 내구성 있는 접근 방식을 나타낸다.

리스크, 수익 및 샤프 회복

KT10 인덱스의 주요 자산 성과를 되돌아보면 더 이상 비트코인만으로 주도되지 않는다는 것을 알 수 있다. BTC가 선도적인 인물로 남아 있지만 다른 자산이 인수하여 성과 움직임의 상당 부분을 설명하는 여러 단계를 볼 수 있다. 특히 ETH, SOL 및 XRP는 여름과 초가을의 강세 기간 동안 특히 상당한 가속을 보여 시장 리더십의 로테이션을 반영한다. 다시 말해 성과 역학은 이제 더 다각화되었으며 거의 독점적으로 BTC에 의해 주도되는 것이 아니라 주요 시가총액 사이에서 더 균형 잡힌 기여를 보인다.

비트코인의 렌즈만을 통해 암호화폐 성과를 분석하는 것은 덜 대표적이 된다. 이는 전체 시장에 대한 단일 프록시로 비트코인의 추세를 과도하게 해석하는 것을 피하기 위해 더 세밀한 접근 방식의 가치를 강화한다.

리스크 전망 개선

샤프 비율(Sharpe ratio)은 인덱스의 성과를 리스크 대비 측정할 수 있게 한다. 양의 샤프 비율은 최근 성과가 감수한 리스크를 보상한다는 것을 시사하는 반면 음의 비율은 인덱스가 관찰된 기간 동안 불리한 리스크/수익 프로필을 가지고 있음을 나타낸다.

KT10 인덱스의 30일 롤링 샤프는 10월 이후 음수로 유지되어 이 기간 동안 리스크 조정 성과가 저하되었음을 나타낸다. 그러나 2026년 초부터 양수로 전환되었으며 이는 최근 수익이 변동성 대비 개선되었음을 의미한다. 단기적으로 인덱스는 더 매력적인 리스크 조정 성과를 회복하고 있으며 리스크 보상 체제로의 복귀를 시사한다.

이 샤프 반등을 반영하여 30일 롤링 변동성도 분석을 위한 핵심 요소를 제공한다. 변동성이 2025년에 특히 높은 수준에 도달한 반면 연말에 약 30%로 급격히 하락했다.

변동성의 이러한 감소는 인덱스의 변동이 덜 두드러지게 되어 성과가 안정화될 때 리스크/수익 프로필을 개선하는 경향이 있음을 의미한다.

2026년 초 샤프 비율이 양의 영역으로 돌아온 것은 최근 수익의 개선뿐만 아니라 리스크가 더 잘 억제되는 환경을 반영한다. KT10은 장기간 음의 롤링 샤프 비율과 매우 높은 변동성을 가진 불리한 맥락에서 리스크 지표 측면에서 더 유리한 기간으로 이동하고 있는 것으로 보인다.

2025: 변동성, 하락 및 다음 단계

2025년은 중요한 거시경제 충격으로 악화된 자산 변동성 증가로 특징지어진 한 해였다. 비트코인은 궁극적으로 올해를 마이너스 영역에서 마감했지만 여름과 초가을 동안 여러 차례 사상 최고치를 달성하며 여전히 전체 잠재력을 발휘했다. 주식 시장에서 S&P 500도 AI 주식에 힘입어 예외적인 해를 보냈다.

KT10 인덱스가 변동한 것은 이러한 맥락 내에서였으며 정기적으로 신고점에 도달한 암호화폐 시장에 의해 촉진된 강세 기간과 지정학적 충격 및 관세 정책으로 인한 약세 기간을 번갈아 가며 보였다.

KT10의 성과가 2025년에 마이너스로 보일 수 있지만 이는 더 긴 기간에 걸쳐 고려되어야 한다. 약 6년의 규모에서 KT10은 이 기간 동안 S&P 500을 크게 초과 성과했으며 2019년 이후 1,100%를 초과하는 수익을 기록했다.

결론

KT10 인덱스는 디지털 자산에서 또 다른 변동성 있는 해를 탐색한 후 2026년에 진입하며 변동성이 압축되고 리스크 조정 수익이 양수로 전환됨에 따라 점점 더 매력적으로 보이는 리스크 프로필로 등장한다.

인덱스가 2025년에 절대 수치로 마이너스 성과를 기록했지만 장기적인 그림은 암호화폐의 가장 유동적인 대형주 자산에 대한 다각화된 익스포저를 유지하는 힘을 보여주며 KT10은 2019년 이후 1,100% 이상의 수익을 제공하고 그 기간 동안 전통적인 주식 벤치마크를 크게 능가한다. 단일 자산에 과도한 집중을 피하면서 달성한 이 성과는 시장이 초기 사이클을 특징지었던 비트코인 아니면 파산 사고방식을 넘어 성숙해짐에 따라 암호화폐 인덱싱에 대한 방법론적으로 엄격한 접근 방식의 가치 제안을 강조한다.

앞으로 암호화폐 시장이 더 정교한 리더십 로테이션 패턴을 보이고 기관 참여자가 기회 포착과 리스크 관리의 균형을 맞추는 투자 가능한 제품을 요구함에 따라 KT10과 같은 인덱스에 대한 사례가 강화된다. 인덱스의 시가총액 가중, 유동성 스크리닝 및 집중 한도의 조합은 단일 자산의 궤적에 대한 과도한 의존으로 인한 고유 리스크를 완화하면서 암호화폐의 성장에 참여할 수 있도록 포지션한다.

변동성이 완화되고 샤프 비율이 양의 영역으로 회복되는 2026년으로 더 깊이 들어가면서 KT10은 자산 클래스가 더 다양하고 유동적이며 기관적으로 접근 가능한 시장으로 진화한 것을 반영하는 암호화폐 익스포저를 추구하는 투자자에게 설득력 있는 프레임워크를 제공한다. 암호화폐 성숙의 다음 단계는 집중 리스크가 미덕이 아니라 취약점임을 인식하고 장기 참여를 위한 구축에는 소수의 보유 자산에서 완벽을 요구하는 것이 아니라 가끔의 슬립에서 살아남도록 설계된 시스템이 필요하다는 것을 인식하는 사람들에게 보상할 가능성이 높다.

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