비트코인 50% 하락…헤이즈 'AI가 유동성 흡수했다'

비트코인(BTC)이 미국 통화량 증가에도 고점 대비 약 50% 하락하자 아서 헤이즈(Arthur Hayes) 비트멕스 공동창업자이자 메일스트롬 운영자가 AI 투자 쏠림을 주요 원인으로 지목했다. 새로 풀린 달러가 BTC 시장보다 데이터센터와 GPU 투자로 먼저 향했다는 분석이다.

헤이즈가 2022년 11월 이후 미국 광의통화(M2) 증가분과 AI 기업 부채 증가 규모를 비교해 이같이 진단했다고 코인페디아는 전했다. 헤이즈는 같은 기간 미국 M2가 약 1조5000억 달러(약 2100조원) 늘었고, AI 기업들이 조달한 부채 규모도 거의 같은 수준이었다고 봤다.

핵심은 돈의 총량보다 자금의 행선지다. 헤이즈는 통화량 증가만 보면 BTC가 더 강하게 움직여야 했지만, 실제 한계 자금은 AI 인프라 투자로 흡수됐다고 설명했다. AI 기업 부채 1조5000억 달러 가운데 75~80%가 2025년에 집중됐다는 점도 근거로 제시했다.

가격 흐름도 이 주장과 맞물린다. BTC는 지난해 10월 12만5000달러(약 1억7500만원) 부근까지 올랐지만 이후 약 50% 하락했다. 7월 29일 기준으로는 6만3000~6만4000달러(약 8820만~8960만원) 선에서 움직였다. 통화량이 늘어나는 동안에도 가격은 고점 대비 크게 밀린 셈이다.

본지는 앞서 비트코인이 유동성 확대에도 뚜렷한 랠리를 보이지 못하는 이유로 AI 관련 자본 지출이 한계 자금을 흡수했다는 진단이 나왔다고 보도했다. 당시 헤이즈는 AI 주식이 흔들릴 경우 암호화폐가 24시간 거래되는 유동성 자산이라는 이유로 먼저 매도 압력을 받을 수 있다고 언급했다.

메일스트롬의 포지션 변화도 주목된다. 메일스트롬은 최근 하이퍼리퀴드(HYPE), 니어프로토콜(NEAR), 월드코인(WLD) 포지션을 정리했다. 지캐시(ZEC)는 오챠드 풀에서 발견된 결함을 이유로 전량 매도했다. 대신 미국 상장 에너지 생산 기업 주식을 담았다.

헤이즈는 대형 에너지주를 제외한 거의 모든 위험자산에 약세 견해를 갖고 있다고 밝혔다. 이 결정은 논란도 불렀다. 헤이즈가 앞서 HYPE와 ZEC, NEAR를 긍정적으로 언급했기 때문이다. 잭엑스비티(ZachXBT) 온체인 분석가는 헤이즈가 팔로워를 '엑시트 유동성'으로 썼다고 비판했다. 유명 인사의 공개 발언과 실제 포지션 변화가 항상 같은 방향으로 움직이지 않는다는 점을 보여주는 대목이다.

단기 변수로는 초대형 상장설이 꼽힌다. 헤이즈는 최근 증시에 입성한 스페이스X에 이어 앤스로픽과 오픈AI가 9월 수조 달러대 기업가치로 상장을 추진한다는 이야기에 주목했다. 대규모 청약 자금을 마련하려는 투자자가 기존 보유 자산을 팔면 BTC도 동반 매도 압력을 받을 수 있다는 시각이다.

연방준비제도는 29일(현지시간) 기준금리를 3.50~3.75%로 다섯 차례 연속 동결했다. 표결은 9대 3이었고, 인상을 주장한 소수의견이 3표 나왔다. 유동성 환경이 곧바로 완화로 돌아섰다고 보기는 어려운 결정이다.

헤이즈의 시나리오는 역설적이다. 그는 AI 부채가 신용 사건으로 번질 경우 중앙은행이 다시 유동성 공급에 나설 수 있다고 본다. 그 이후 갈 곳을 찾는 자금이 공급이 제한된 BTC로 향할 수 있다는 논리다. 다만 이는 가설이다. 시장은 AI 투자 사이클, 신용시장 균열 여부, 연준의 정책 경로가 BTC 흐름에 어떤 영향을 줄지 지켜볼 예정이다.