90조~110조 환원에도 삼성전자 시간외 약세

삼성전자(005930)가 90조~110조원 규모의 2026년 주주환원 재원을 제시했지만 발표 직후 시간외거래에서는 약세를 보였다. 당장 확정된 집행은 3분기 약 30조원 현금배당이고, 나머지 환원 방식은 2027년 1월 말 이사회로 넘어갔다.

삼성전자는 21일 이사회에서 2026년 주주환원 예상 규모와 시행 방안을 의결했다. 삼성전자 공시는 2024~2026년 3년간 발생한 잉여현금흐름(FCF)의 50%에서 2024~2025년 이미 시행한 주주환원 29조3000억원을 뺀 잔여 재원이 약 90조~110조원으로 예상된다고 밝혔다.

삼성전자는 3분기에 정규 분기배당을 포함해 약 30조원 규모의 현금배당을 시행할 계획이다. 세부 내용은 2026년 10월 말 이사회에서 확정된다. 2026년 결산 뒤 남은 주주환원 규모와 시행 방안은 2027년 1월 말 이사회에서 정해진다.

회사 측은 남은 환원 방안으로 현금배당과 자사주 매입·소각을 함께 고려한다고 밝혔다. 이번 안은 2024~2026년 정책 기간의 FCF를 계산한 뒤 이미 집행한 환원액을 빼고 잔여 재원을 정하는 구조다.

시장 반응은 발표 직후 엇갈렸다. 연합인포맥스는 삼성전자가 21일 시간외거래에서 당일 정규장 종가 28만1500원보다 낮은 26만9500원까지 밀렸다고 전했다. 정규장 마감 뒤 나온 주주환원 계획에 시장의 실망감이 반영됐다는 해석이다.

실망 매물은 환원 총액보다 방식에서 나왔다는 평가다. 90조~110조원이라는 총액은 기존 최대였던 2020년 20조3000억원의 약 5배다. 다만 당장 확인된 집행은 3분기 현금배당 약 30조원이고, 시장이 기대한 자사주 매입·소각의 구체적 규모는 아직 정해지지 않았다.

FCF는 기업이 영업활동으로 벌어들인 현금에서 설비투자 등 자본적 지출을 뺀 금액이다. 배당과 자사주 매입에 쓸 수 있는 재원을 가늠할 때 쓰이지만, 실제 환원 규모는 투자 집행과 현금 보유 정책에 따라 달라질 수 있다.

김록호 하나증권 연구원은 “삼성전자의 자사주 매입은 상대적으로 규모가 작고 소각되지 않기 때문에 주주환원보다는 단기 수급에 소폭 기여하는 수준”이라고 말했다. 자사주 매입이 주주환원으로 평가받으려면 매입 규모뿐 아니라 소각 여부가 중요하다는 뜻이다.

김 연구원은 “잔여 주주환원 재원이 90조~110조원 있기 때문에 관련 기대감은 연말까지 유효할 것”이라고 판단했다. 다만 이 발언은 잔여 재원에 대한 기대를 언급한 것으로, 구체적인 환원 방식이나 주가 흐름을 확정한 것은 아니다.

삼성전자는 21일 공시에서 임직원 주식 기반 보상 목적의 자사주 매입을 의결했다고 밝혔다. 공시상 매입 예정 금액은 14조9999억9999만2000원이며, 매입 예정 기간은 2026년 8월 24일부터 11월 21일까지다.

이번 발표는 삼성전자가 주주환원 잔여 규모를 2027년 1월 공개한다고 밝힌 일정의 후속 성격이다. 앞선 보도 당시에도 핵심은 최종 규모가 아니라 3개년 FCF 산정 이후 남은 재원을 어떻게 집행할지였다.

삼성전자의 주주환원 재원은 경영 실적과 투자 집행, 현금흐름에 따라 달라질 수 있다. 회사 공시는 메모리 장기공급계약 선수금과 임직원 주식보상 관련 지출액을 FCF 산정 때 차감한다고 설명했다.

주주환원 확대는 배당 재원과 자사주 소각 가능성을 통해 주주가치 제고 기대를 키울 수 있다. 반면 현금 유출이 커지는 만큼 반도체 투자와 재무 운용의 균형도 함께 봐야 한다.

삼성전자는 2026년 10월 말 이사회에서 3분기 현금배당 세부 내용을 확정한다. 나머지 주주환원 규모와 시행 방안은 2027년 1월 말 이사회에서 최종 결정해 별도로 발표할 예정이다.