[리서치 브리핑] 가상자산 시장 변동성 속 BNB체인·RWA 급부상, 비트코인 6만달러 지지선 주목

가상자산 시장이 정책 불확실성과 거시경제 지표 발표를 앞두고 변동성 장세를 이어가는 가운데, 주요 리서치 기관들은 시장의 체질 변화와 리스크 관리에 주목하고 있다.

메사리 리서치는 세이(Sei) 네트워크의 TVL이 전 분기 대비 63.5% 급감하며 디레버리징 현상이 나타났다고 분석한 반면, BNB 체인은 시가총액 3위 자리를 굳히며 RWA(실물자산) 가치가 200% 이상 폭증하는 등 대조적인 흐름을 보였다. 특히 에이엠매니지먼트는 비트코인 현물 ETF의 5주 연속 자금 유출을 지적하며, 6만 달러 선의 지지 여부가 향후 시장의 핵심 관건이 될 것으로 내다봤다.

기술적 측면에서는 프라이버시 인프라와 스테이블코인의 제도권 진입이 화두로 떠올랐다. 엑시리스트는 업비트의 아즈텍 상장을 계기로 국내 프라이버시 기술 채택이 가속화될 것으로 평가했으며, 타이거리서치는 달러 중심의 시장 구조 속에서 아시아 각국이 자국 통화 기반 스테이블코인을 통해 경제 주권 확보에 나서고 있다고 분석했다.

컨센서스 홍콩 등 주요 컨퍼런스에서는 신규 프로젝트보다 전통적 자금력을 갖춘 기관들이 RWA와 고성능 결제 레이어 시장을 주도하는 양상이 뚜렷하게 나타났다. 카이코 리서치는 코인베이스와 같은 주요 거래소들이 단순 매매를 넘어 '올인원' 생태계로 전환하며 하락장 이후의 장기 성장을 도모하고 있다고 진단했다.

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■ 메사리 리서치 (Messari Research)

"세이 네트워크, 2025년 4분기 DeFi 활동 급감…전망은?"

세이(Sei)의 2025년 4분기 탈중앙화금융(DeFi) 활동이 크게 위축된 것으로 나타났다. 총예치자산(TVL)은 전 분기 대비 63.5% 감소한 1억5,720만 달러를 기록했고, 스테이블코인 공급량도 33.4% 줄어들며 디레버리징 흐름이 뚜렷해졌다. 다만 일일 활성 주소(DAA)가 전년 대비 492.2% 증가하고 트랜잭션 수가 약 600% 급증하는 등 네트워크 이용 지표는 강한 성장세를 보여 인프라 확장 가능성을 시사했다.

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■ 메사리 리서치 (Messari Research)

"BNB 체인, 2025년 4분기 괄목할 성장…암호화폐 시장의 게임 체인저 등장"

BNB 체인이 2025년 4분기 시가총액 1,189억 달러를 기록하며 비트코인과 이더리움에 이어 3대 암호자산으로서의 입지를 강화했다. 일일 트랜잭션은 1,730만 건, 활성 주소는 260만 개로 각각 두 자릿수 성장률을 나타냈다. 특히 실물자산(RWA) 가치가 전 분기 대비 228.1% 증가한 20억 달러에 달하며 생태계 확장을 견인했다. 메사리는 2026년 로드맵을 통해 BNB 체인이 고성능 결제 레이어로 자리매김할 것으로 전망했다.

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■ 에이엠매니지먼트 (AM Management)

"글로벌 금융시장 변동성 지속…비트코인 6만 달러 저점 확인 관건"

미 연방준비제도의 신중한 통화정책과 지정학적 리스크로 글로벌 금융시장의 불확실성이 지속되고 있다. 비트코인 현물 상장지수펀드(ETF)에서는 5주 연속 자금 순유출이 발생했으며, 시장은 방향성 없는 박스권 흐름을 이어가는 모습이다. 단기적으로는 6만 달러선 방어 여부가 향후 추세를 좌우할 핵심 변수로 지목되며, 이번 주 발표될 미국 고용 지표가 주요 변동성 요인이 될 것으로 전망된다.

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■ 엑시리스트 (Exilist)

"컨센서스 홍콩: RWA와 스테이블코인이 주도하는 시장 재편"

최근 열린 ‘컨센서스 홍콩’에서는 실물자산(RWA)과 스테이블코인이 향후 시장을 이끌 핵심 분야로 부각됐다. 신생 프로젝트의 존재감은 다소 약화된 반면, 전통 금융 기반의 기관 자금이 시장 주도권을 확대하는 흐름이 확인됐다. 특히 한국 시장에 대한 글로벌 기업들의 관심과 함께 업비트 상장 프리미엄, 규제 환경 변화 등이 주요 논의 주제로 다뤄졌다.

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■ 엑시리스트 (Exilist)

"업비트 아즈텍 상장과 Zama의 FHE 기술…프라이버시의 미래는?"

업비트가 프라이버시 인프라 프로젝트 ‘아즈텍(Aztec)’을 상장하며 국내 프라이버시 기술 도입이 본격화되고 있다. 동시에 완전동형암호(FHE) 기술 선도 기업 자마(Zama)가 주목받고 있으나, 높은 기업 가치 대비 시장의 평가는 엇갈리고 있다는 분석이다. 향후 FHE 기술이 인공지능(AI)과 로보틱스 분야에서 실제 보안 수요를 충족하고 연산 효율성을 확보할 수 있을지가 관건으로 지목된다.

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■ 카이코 리서치 (Kaiko Research)

"코인베이스의 '올인원' 전략 변신, 시장 지표가 말해주는 신호"

코인베이스가 단순 거래소를 넘어 멀티에셋·멀티베뉴 기반의 ‘올인원 플랫폼’으로의 전환을 가속화하고 있다. 현재 거래량은 여전히 비트코인과 이더리움에 집중돼 있고 거시경제 환경에 민감하게 반응하고 있으나, 파생상품 시장 수요 확대가 새로운 수익원으로 부상하고 있다는 분석이다. 특히 데리비트 옵션 거래량 증가는 시장의 위험 관리 및 레버리지 활용이 강화되고 있음을 보여준다.

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■ 크립토닷컴 (Crypto.com)

"토큰화된 금, 디지털 시대의 새로운 안전 자산 대안으로 부상"

실물 금과 블록체인 기술을 결합한 ‘토큰화된 금’ 시장이 2026년 초 기준 43억 달러 규모로 성장한 것으로 나타났다. 물리적 보관 부담 없이 즉시 결제와 상시 거래가 가능하다는 점이 투자 매력으로 작용하고 있다. 다만 발행사의 신뢰성과 기술적 리스크에 대한 면밀한 검토가 필요하다는 지적도 제기된다.

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■ 타이거리서치 (Tiger Research)

"달러 지배 스테이블코인 시장, 아시아 각국의 경제 주권 수호 전략"

전 세계 스테이블코인 시장의 99%가 달러 기반으로 구성된 가운데 싱가포르, 일본, 홍콩 등 아시아 주요국이 자국 통화 기반 스테이블코인 발행과 규제 체계 마련에 속도를 내고 있다. 싱가포르는 글로벌 발행사 유치에, 일본은 은행 중심 모델에 집중하는 등 각기 다른 전략을 추진 중이다. 이는 디지털 결제 경쟁력 확보와 경제 주권 수호를 위한 전략적 대응으로 평가된다.

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