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시장은 단기적으로 투표 기계지만, 장기적으로는 저울이다.
-벤저민 그레이엄-
그레이엄의 이 비유는 시장의 이중적 성격을 완벽하게 포착한다. 단기적으로 가격은 심리, 뉴스, 유행에 의해 결정된다. 인기 있는 코인이 오르고 외면받는 코인이 내린다. 하지만 장기적으로 시장은 저울처럼 각 자산의 진짜 무게를 재어낸다. 투표에서 이겼다고 실제로 무거운 것은 아니다. 인기와 가치를 혼동하지 않는 것, 장기적으로 저울 위에서 무거운 자산을 선별하는 것이 그레이엄이 남긴 핵심 유산이다.
인기 종목보다 저평가 종목을 찾아라.
벤저민 그레이엄(Benjamin Graham, 1894~1976)은 '가치투자의 아버지'로 불린다. 컬럼비아 대학 교수이자 《현명한 투자자(The Intelligent Investor)》, 《증권분석(Security Analysis)》의 저자로, 현대 증권 분석의 이론적 기틀을 놓았다. 내재가치보다 싼 가격에 매수하는 '안전마진(Margin of Safety)' 개념을 창안했으며, 시장의 비이성을 의인화한 '미스터 마켓(Mr. Market)' 비유는 지금도 투자자들에게 가장 널리 인용되는 개념이다. 워렌 버핏의 스승이기도 하다.
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