미 국채 시장 흔들리면…비트코인, 다시 위험자산 되나

미국 국채 시장의 ‘위기 경고’가 현실화될 경우, 그 여파가 비트코인(BTC)을 포함한 암호화폐 시장에 직접적으로 확산될 수 있다는 분석이 나오고 있다. 달러 유동성 급격한 경색이 핵심 변수로 지목된다.

헨리 폴슨(Henry Paulson) 전 미 재무장관은 최근 35조 달러 규모로 불어난 미국 국가부채가 국채 시장 붕괴로 이어질 수 있다며, 위기 발생 전 ‘비상 대응 계획’을 마련해야 한다고 경고했다. 그는 2008년 금융위기를 진두지휘한 인물로, 시장에서는 그의 발언에 무게를 두는 분위기다.

특히 30년 만기 미 국채 금리가 5%를 돌파한 점이 주목된다. 이는 2023년 인플레이션 급등기 이후 처음이며, 글로벌 금융위기 이전 수준으로의 복귀를 의미한다. 단순한 금리 상승이 아니라, 국채 수요 약화 가능성과 맞물린 신호라는 해석이 나온다.

국채 충격, 암호화폐 시장으로 번지는 경로

국채 시장이 불안정해질 경우 가장 먼저 나타나는 현상은 ‘달러 유동성 축소’다. 투자자들이 채권을 매도하고 현금을 확보하면서 시장 전반의 자금이 급격히 마른다.

이 과정에서 레버리지 비중이 높은 자산이 가장 큰 타격을 받는다. 암호화폐 시장은 파생상품 중심 구조로 인해 이러한 환경에 특히 취약하다. 실제로 2025년 4월, 트럼프 대통령의 관세 정책 확대 속에서 국채 금리가 급등하자 비트코인(BTC)은 안전자산으로서의 역할을 하지 못하고 주식과 함께 하락했다.

이는 시장이 ‘디지털 금’ 서사보다 ‘위험자산’ 성격을 우선 반영했음을 보여준다. 같은 맥락에서 이더리움(ETH)과 주요 알트코인은 더 큰 변동성에 노출될 가능성이 크다.

비트코인, 안전자산인가 리스크 자산인가

장기적으로 비트코인(BTC)은 공급이 제한된 비주권 자산이라는 점에서 대안 자산으로 거론된다. 하지만 단기 국면에서는 이야기가 다르다.

급격한 시장 충격이 발생하면 자산 간 순환이 아니라 ‘전면 매도’가 먼저 나타난다. 2020년 3월 팬데믹 초기처럼 비트코인(BTC) 역시 급락 후 반등하는 흐름이 반복될 가능성이 높다.

폴슨은 국채 수요 붕괴가 ‘경제 중력의 법칙’처럼 예고 없이 발생할 수 있다고 강조했다. 이는 점진적 변화가 아닌 비선형적 충격을 의미하며, 시장에서는 연쇄 청산을 유발할 수 있는 조건으로 해석된다.

한편 제이미 다이먼(Jamie Dimon) JP모건 CEO도 유사한 경고를 내놨지만, 스콧 베센트(Scott Bessent) 재무장관은 이를 일축하며 시장 과민 반응을 경계했다. 다만 이미 채권 시장은 금리 상승을 통해 리스크를 선반영하고 있다는 평가가 나온다.

결국 핵심은 ‘타이밍’이다. 국채 시장 불안이 실제 충격으로 이어질 경우, 암호화폐 시장은 단기적으로 위험자산처럼 움직일 가능성이 높다. 이후에야 비트코인(BTC)의 대안 자산 내러티브가 다시 부각될 수 있다는 점에서, 시장은 두 단계로 나뉘어 반응할 것으로 보인다.