[리서치 브리핑]"가격보다 내실"…2026년 가상자산 시장, 기관급 인프라·수익 모델이 주도

최근 암호화폐 시장은 비트코인 가격 추이에만 매몰되던 과거의 패턴에서 벗어나 기술적 완성도와 제도권 편입을 위한 구조적 혁신을 꾀하는 중대한 전환점에 직면했다. 글로벌 리서치 보고서들에 따르면 시장은 현재 미 연준의 독립성 훼손 우려와 지정학적 긴장감이라는 외부 변수 속에서도 '비트코인 금융(BTCFi)'과 '실물자산 기반 금융(RWAFi)' 등 실질적인 수익 모델을 안착시키며 내실을 다지는 국면에 진입한 것으로 분석된다.

특히 이번 리서치 분석에서 주목할 대목은 유휴 자산을 활용해 자본 효율을 극대화하려는 디파이(탈중앙화 금융) 프로토콜들의 진화다. 트론과 웜홀이 글로벌 결제 및 크로스체인 인프라로서 입지를 굳히는 가운데, 카타나와 플루이드 등 차세대 체인들은 잠들어 있는 자산을 실시간 경제 활동에 투입하며 기존 레이어2 시스템의 한계를 넘어서는 혁신적인 자산 운용 모델을 선보이고 있다.

다만 이러한 기술적 진보 이면에는 해결해야 할 구조적 과제도 산재해 있다. 실물자산(RWA) 토큰화 시장의 유동성 편중 현상과 소셜 플랫폼 정책 변화에 따른 마케팅 생태계의 취약성은 중앙화 시스템에 의존하는 웹3 프로젝트들에 경종을 울리고 있다. 전문가들은 2026년 상반기 시장의 성패가 투명하고 독립적인 데이터 인프라를 구축해 기관투자자의 신뢰를 확보하느냐에 달려 있다고 관측했다.

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■ 메사리 리서치 (Messari Research)

트론, 결제 인프라 주도하나…스테이블코인 강세 속 수익성은 '아쉬움'

트론(TRON)의 2025년 4분기 성과 분석 결과, 일평균 거래량 1,020만 건과 활성 주소 수 280만 개를 기록하며 강력한 네트워크 활동을 입증했습니다. 특히 트론 기반 USDT가 전체 유통량의 42.4%를 차지하며 글로벌 결제 네트워크로서의 입지를 굳혔으나, 토큰 가격 하락과 리소스 소각 감소로 인해 전체 수익은 전분기 대비 38% 감소했습니다. 디파이 부문의 부진에도 불구하고 파생상품 플랫폼 '선펄프(SunPerp)'의 성공적 안착과 기관 채택 확대가 긍정적인 미래 동력으로 평가됩니다.

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메사리 리서치, '크로스체인의 핵심 인프라로 진화 중인 웜홀' 분석 발표

상호운용성 프로토콜 웜홀(Wormhole)이 누적 거래 700억 달러를 돌파하며 기관 멀티체인 활동의 핵심 인프라로 자리 잡고 있습니다. 특히 기존 래핑 자산의 한계를 극복한 '네이티브 토큰 전송(NTT)' 프레임워크가 블랙록, 리플 등 주요 기관의 채택을 이끌어내며 유동성 단절 문제를 해결하고 있습니다. 19개 독립 가디언 체계를 통한 강력한 보안을 바탕으로 단순 브리지를 넘어 디지털 자산 전반의 핵심 백본으로 부상하고 있다는 분석입니다.

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“플루이드, 차세대 디파이 인프라로 급부상”…메사리 “자본 효율성·확장성 모두 입증”

통합 유동성 프로토콜 플루이드(Fluid)가 50억 달러 이상의 예치금을 확보하며 차세대 디파이 인프라로 급부상했습니다. 차입과 거래를 유기적으로 결합한 '스마트 담보·부채' 모델을 통해 자본 효율성을 극대화했으며, 솔라나와 BNB 체인 등으로의 크로스체인 확장을 성공적으로 진행 중입니다. 특히 DEX V2 업그레이드와 토큰 환매 시스템인 '플루이드 리저브' 도입을 통해 기술적 우위와 지속 가능한 수익 구조를 동시에 확보했다는 평가를 받고 있습니다.

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■ 블록핀 리서치(BlockFin Research)

비트코인은 더 이상 디지털 금이 아니다?…블록핀 리서치, 자산 구조 변화 분석

2026년 초 비트코인이 '디지털 금'이라는 내러티브와 달리 달러 기반 레버리지에 의해 가격이 좌우되는 거시 민감 자산의 특성을 보이고 있습니다. 반면 금과 은은 통화적 중립성과 구조적 독립성을 유지하며 높은 프리미엄을 받고 있습니다. 보고서는 비트코인이 현재 달러 시스템과의 연계성으로 인해 독립 자산으로서의 지위를 일시적으로 상실했다고 분석하며, 유동성 환경 변화 전까지는 금·은과의 성과 격차가 지속될 것으로 내다봤습니다.

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■ 알레아 리서치 (Alea research)

“멀티체인 수익 커맨드 센터 되나”…점퍼, 브리지 넘은 전략적 도약 시도

점퍼 익스체인지(Jumper Exchange)가 단순 브리지를 넘어 '크로스체인 수익 커맨드 센터'로 진화하고 있습니다. LI.FI의 라우팅 기술을 기반으로 62개 네트워크를 통합한 점퍼는 신제품 '언(Earn)'과 '포트폴리오'를 통해 자산의 발견부터 배치, 리밸런싱까지 전 과정을 원스톱으로 관리하는 전략을 추진 중입니다. 이는 파편화된 멀티체인 환경에서 자본 배치의 마찰을 최소화하고 사용자 유지율을 높여 스마트 머니의 기본 인터페이스가 되기 위한 행보로 분석됩니다.

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“BTC를 잠에서 깨우다”…알레아 리서치, 솔브의 BTCFi·RWAFi 전략 집중 분석

비트코인 기반 수익화 인프라 솔브(Solv)가 실시간 지급준비금 증명과 크로스체인 확장을 통해 BTCFi 시장의 리더로 부상했습니다. 솔브BTC를 중심으로 기관 투자자들의 자산을 디파이 수익 시장에 연결하며 약 11억 달러의 TVL을 기록 중입니다. 향후 미국 국채 및 RWA 상품과 연계한 RWAFi로 영역을 확장함으로써, 비트코인의 97%에 달하는 유휴 자산을 프로덕티브 자산으로 전환하는 기관급 인프라 역할을 강화할 전망입니다.

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"독립 잃은 중앙은행, 시장은 신뢰를 잃는다"…알레아 리서치, 연준 정치화 경고

연방준비제도(Fed)가 정치적 압력에 노출되면서 '중앙은행의 정치화'가 시장의 새로운 리스크 프리미엄으로 작용하고 있습니다. 경제 지표가 비교적 안정적임에도 불구하고 연준의 독립성 훼손 우려가 커지면서 금리 경로에 대한 불확실성이 증폭되고 있습니다. 보고서는 투자자들이 단기 데이터보다 중앙은행의 정책 일관성과 금리 구조 변화에 집중해야 한다고 강조하며, 1월 FOMC 전까지 신중한 관찰이 필요하다고 권고했습니다.

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■ 에이엠매니지먼트(AM Management)

“긴장 속 관망 모드 지속”…에이엠매니지먼트, 비트코인·글로벌 자산 매수세 위축 진단

글로벌 금융 시장이 지정학적 리스크와 정책 불확실성으로 인해 뚜렷한 방향성 없이 관망세를 이어가고 있습니다. 트럼프의 보호무역 강화 발언과 연준의 신중한 태도가 투자 심리를 위축시키고 있으며, 비트코인 또한 단기 조정을 겪으며 방어적 포지션 위주의 배치가 나타나고 있습니다. 기관들의 제한적인 움직임과 레버리지 계좌의 순매도 확대를 고려할 때, 주요 경제 지표 발표 전까지는 보수적인 접근이 요구된다는 진단입니다.

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■ 카이코 리서치(Kaiko Research)

비트코인 의존에서 벗어날 때…카이코 리서치, 'KT10 인덱스'로 포트폴리오 해법 제시

비트코인 중심 전략의 리스크를 줄이기 위한 대안으로 유동성과 시가총액을 결합한 'KT10 인덱스'가 주목받고 있습니다. 이 인덱스는 BTC와 ETH 외에도 SOL, XRP 등을 전략적으로 배분하여 자산 간 로테이션에 대응하며, 장기적으로 S&P 500을 상회하는 성과를 기록했습니다. 특히 변동성을 조정한 위험 대비 수익률(샤프 비율)이 회복세에 있어, 성숙해지는 암호화폐 시장에서 기관급 투자자들에게 다각화된 포트폴리오 표준을 제시하고 있습니다.

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‘토큰화 열풍’의 그림자…카이코 리서치, 실물자산 토큰화 시장의 구조적 결함 경고

실물자산(RWA) 토큰화 시장이 성장했으나, 스테이블코인이 전체의 91%를 점유하는 등 심각한 편중 현상과 유동성 부족 문제를 안고 있습니다. 국채나 사모 신용 등 기타 자산은 특정 발행자에 집중되어 있으며, 거래량 대비 시장 깊이가 얕아 투기적 활동에 취약한 구조입니다. 지속 가능한 성장을 위해서는 데이터 신뢰성을 담보할 온체인-오프체인 연결 인프라와 '지능적 탈중개화'를 통한 구조적 혁신이 시급하다는 지적입니다.

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비트코인 10만 달러 정조준…카이코 리서치, 숨겨진 콜 포지셔닝의 역학 분석

비트코인 9만 달러 선 횡보에도 불구하고, 옵션 시장에서는 1월 말 10만 달러 행사가에 콜 포지션이 집중되며 강력한 상승 기대감이 감지되고 있습니다. 낮은 펀딩 레이트와 절제된 레버리지는 시장의 유연한 대응 가능성을 시사하지만, 동시에 낮은 유동성은 변동성 확대의 원인이 될 수 있습니다. 향후 2주간 예정된 CPI 발표와 FOMC 회의 등 주요 촉매제 결과에 따라 10만 달러 돌파 여부가 결정될 역동적인 국면에 진입했습니다.

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■ 크립토닷컴(Crypto.com)

비트코인, 다시 10만 달러 도전할까…크립토닷컴 “금리와 ETF 흐름이 핵심 변수”

비트코인이 9만 7천 달러 선을 회복하며 다시 10만 달러 고지를 정조준하고 있습니다. 이번 반등은 알트코인의 동반 상승과 함께 시장 공포가 완화된 결과로, 향후 9만 4,500달러 지지 여부가 핵심 기술적 지표가 될 전망입니다. 연준의 금리 동결은 이미 반영된 상태이므로, 향후 정책 스탠스 변화와 ETF 자금 유입 지속 여부가 최종적인 방향성을 결정할 것으로 보입니다.

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■ 타이거리서치(Tiger Research)

3일 만에 붕괴한 웹3 마케팅 생태계…X API 정책 변화가 불러온 파장

X(구 트위터)의 API 정책 변경으로 보상 기반 자동 포스팅이 금지되면서 '인포파이(InfoFi)' 기반 마케팅 생태계가 순식간에 붕괴했습니다. 이는 중앙화 플랫폼 의존의 위험성을 극명하게 보여준 사례로, 향후 웹3 마케팅은 MCN 기반의 KOL 관리나 선별적 체험단 모델 등 통제 가능한 고품질 협업 구조로 재편될 전망입니다. 지속 가능한 성장을 위해서는 단순 보상을 넘어선 토큰 경제의 내재적 가치 증명이 필수적이라는 분석입니다.

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“잠든 자산을 깨운다”…타이거리서치, 자본 효율 극대화 디파이 체인 ‘카타나’ 분석

레이어2 에스크로에 묶여 유휴 상태였던 원본 자산을 활용해 수익을 극대화하는 '카타나(Katana)' 체인이 디파이 설계의 새로운 방향을 제시하고 있습니다. 카타나는 브리지된 자산을 자동으로 렌딩 프로토콜에 예치하고, 시퀀서 수익을 유동성 풀에 재투자하는 구조를 통해 TVL의 95% 이상을 실제 경제 활동에 투입합니다. 이는 단순한 자산 보관을 넘어 자본 효율성을 극대화한 모델로, 하락장에서도 안정적인 운영이 가능한 차세대 디파이 체인으로 평가받습니다.

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